Coronavirus Crash: Deve comprar títulos agora mesmo?

O surto de COVID-19 lançou os mercados de acções globais para um loop, com a média industrial Dow Jones (DJINDICES:^DJI) quase 30% abaixo dos seus máximos recentes. Aqueles com carteiras de ações pesadas têm medo de olhar para suas declarações de corretagem devido às perdas que provavelmente sofreram.

No entanto, mesmo com a queda das bolsas de valores, outra classe de ativos tem se saído bem. Muitos investimentos em obrigações ganharam um valor significativo até agora em 2020, e isso ajudou aqueles com carteiras equilibradas, tanto em acções como em obrigações, a aguentarem-se melhor do que se não o tivessem feito. Na verdade, os títulos estão indo tão bem que os investidores estão se perguntando se deveriam adicionar mais títulos aos seus investimentos.

Bonds tem uma reputação de segurança, mas eles ainda podem perder valor. Fonte da imagem: Getty Images.

Queda de rendimentos, subida de preços

Os títulos são confusos para muitos investidores, e uma grande fonte de confusão é a forma como os preços dos títulos se movem. Os rendimentos das obrigações caíram drasticamente, uma vez que o Fed cortou as taxas de juro, e é natural pensar que a queda dos rendimentos tornaria as obrigações menos desejáveis. Contudo, quando os rendimentos das obrigações caem, os preços das obrigações existentes sobem, porque as obrigações existentes pagam juros mais altos que parecem mais atraentes quando as taxas prevalecentes em novas obrigações descem.

Pode ver abaixo o quanto os preços das obrigações subiram:

dados ZROZ por YCharts.

Quanto mais longa a maturidade da obrigação, mais o preço da obrigação sobe quando as taxas caem. É por isso que o PIMCO 25+ Ano Zero Coupon Treasury (NYSEMKT:ZROZ) tem visto os maiores ganhos, quase 30% acima do ano até à data. Entretanto, o iShares 20+ Year Treasury Bond (NASDAQ:TLT) e o iShares 10-20 Year Treasury Bond (NYSEMKT:TLH) têm tido retornos mais baixos mas ainda impressionantes de 20% e 16% até agora em 2020.

O que enviou os preços dos títulos mais altos?

Histórico, os títulos têm sido uma boa alternativa às acções em tempos de dificuldades. As obrigações do Tesouro, em particular, são apoiadas pela fé e crédito totais do governo dos EUA, de modo que o potencial de inadimplência é quase inexistente. Isso faz dos títulos do Tesouro um lugar seguro para colocar o seu dinheiro.

No entanto, os retornos dos títulos ultimamente têm vindo quase inteiramente da queda dos rendimentos que enviaram os seus preços mais altos. Isso nem sempre tem sido o caso, sendo os juros que os próprios títulos pagam tipicamente uma componente muito mais importante dos retornos globais dos títulos. Mas agora, mesmo com os títulos do Tesouro a 30 anos pagando apenas um pouco mais de 1% e a maioria dos títulos a mais curto prazo pagando consideravelmente menos, a única hipótese para um retorno sólido é ver as taxas ainda mais baixas.

Os títulos podem continuar a subir?

Os especialistas em investimentos têm feito chamadas para um topo no mercado obrigacionista há anos, e até agora, todos eles têm estado muito errados. Os preços das obrigações continuaram a subir enquanto os rendimentos atingiram mínimos históricos. Em algumas partes do mundo fora dos EUA, os rendimentos das obrigações até se tornaram negativos – o que significa que os detentores de obrigações têm essencialmente de pagar juros aos emitentes pelo privilégio de investir nas suas obrigações.

Dito isto, é importante compreender que ETFs de obrigações como os acima referidos podem perder dinheiro quando os rendimentos das obrigações sobem. Na verdade, quando os rendimentos do Tesouro subiram apenas um ponto percentual no final de 2016, o ETF PIMCO perdeu mais de 20% do seu valor.

Se o aumento dos rendimentos das obrigações vier porque o mercado de acções recupera, então o aumento da parte de acções da sua carteira compensará as perdas do lado das obrigações. Esse é o lado negativo do que aqueles com carteiras diversificadas têm desfrutado ultimamente, e muitos investidores com uma tolerância modesta ao risco estarão bem em desistir de algum do lado positivo de uma potencial recuperação em suas ações se isso significar ter alguma proteção se as ações continuarem seguindo.

Não exagere

Se você está procurando algum equilíbrio em sua carteira, então adicionar alguma exposição a obrigações como parte de uma estratégia de alocação de ativos não é uma idéia terrível. Mas para aqueles que estão tentados a vender suas ações a fim de substituí-las inteiramente por títulos, é provável que você já tenha perdido a maior parte dos ganhos em títulos – e pode acabar trocando de ações no pior momento possível.

Trending

• {{ headline }}

Dan Caplinger has no position in any of the stocks mentioned. The Motley Fool has no position in any of the stocks mentioned. The Motley Fool has a disclosure policy.