Deflação ocorre quando os preços dos bens e dos consumidores caem ao longo do tempo. Embora isto possa parecer uma grande coisa para os compradores, a causa real da deflação generalizada é uma queda na procura a longo prazo.
Deflação frequentemente sinaliza uma recessão iminente. Com uma recessão vêm os salários em declínio, a perda de empregos e grandes sucessos para a maioria das carteiras de investimento. Como a recessão se agrava, a deflação também se agrava. As empresas gavinham preços cada vez mais baixos em tentativas desesperadas de levar os consumidores a comprar seus produtos e serviços.
KEY TAKEAWAYS
- Deflação é quando os preços dos bens e serviços caem.
- As expectativas de inflação fazem os consumidores esperar por preços mais baixos no futuro. Isso reduz a procura e desacelera o crescimento.
- A inflação é pior que a inflação porque as taxas de juros só podem ser reduzidas a zero.
- Inovação pode causar uma boa deflação.
Medindo o Declínio
Deflação é medida por uma diminuição no Índice de Preços ao Consumidor. Mas o IPC não mede os preços das acções, um indicador económico importante. Por exemplo, os aposentados usam ações para financiar as compras. As empresas utilizam-nas para financiar o crescimento.
Em outras palavras, quando o mercado de ações cai, pode faltar um indicador importante da deflação, como se sente nos bolsos das pessoas. Uma consciência abrangente deste indicador económico é importante para avaliar eficazmente se uma queda dramática na bolsa de valores causará ou não uma recessão.
O IPC também não inclui os preços de venda das casas. Em vez disso, ele calcula o “equivalente mensal de possuir uma casa própria”, que deriva das rendas. Isto é enganador, uma vez que é provável que os preços de aluguer caiam quando há uma vaga elevada. Isso geralmente é quando as taxas de juros são baixas e os preços das casas estão subindo. Por outro lado, quando os preços das casas estão caindo devido às altas taxas de juros, os aluguéis tendem a aumentar.
É por isso que a inflação de ativos durante a bolha da habitação de 2006 passou essencialmente despercebida. Se tivesse sido um foco, a Reserva Federal poderia ter aumentado as taxas de juros numa tentativa de evitar a bolha. Tal resposta estratégica também poderia ter mitigado parte da dor quando a bolha estourou em 2007.
Causas
Existem três razões pelas quais a deflação existe como uma ameaça maior do que a inflação desde 2000.
Primeiro, as exportações da China têm mantido os preços baixos. O país tem um nível de vida mais baixo, por isso pode pagar menos aos seus trabalhadores. A China também mantém sua taxa de câmbio vinculada ao dólar, o que mantém suas exportações competitivas.
Segundo, no século 21, tecnologia como computadores mantém a produtividade dos trabalhadores alta. A maioria das informações pode ser recuperada em segundos a partir da internet. Os trabalhadores não têm que gastar tempo a rastreá-la. A mudança do correio de caracol para o e-mail simplificou as comunicações comerciais.
Terceiro, o excesso de baby boomers envelhecidos permite que as corporações mantenham os salários baixos. Muitos boomers permaneceram na força de trabalho porque não têm condições de se aposentar. Eles estão dispostos a aceitar salários mais baixos para complementar seus rendimentos. Estes custos mais baixos significam que as empresas não precisam de aumentar os preços.
O conto de cautela da deflação
A deflação desacelera o crescimento económico. À medida que os preços caem, as pessoas adiam as compras. Elas esperam conseguir um melhor negócio mais tarde. Provavelmente você mesmo já experimentou isso quando pensa em comprar um novo celular, iPad ou TV. Você pode esperar até o próximo ano para obter o modelo deste ano por menos.
Isso pressiona os fabricantes a baixarem constantemente os preços e desenvolverem novos produtos. Isso é bom para consumidores como você. Mas a constante redução de custos significa salários mais baixos e menos gastos com investimentos. É por isso que só as empresas com um seguidor fanático e leal, como a Apple, têm realmente sucesso neste mercado.
Com o aumento do desemprego, a demanda por bens e serviços caiu. O Índice de Preços ao Consumidor caiu 27% entre novembro de 1929 e março de 1933, de acordo com o Bureau of Labor Statistics. À medida que os preços caíam, as empresas saíam do mercado. Mais pessoas ficaram desempregadas.
Quando a poeira assentou, o comércio mundial tinha essencialmente entrado em colapso. O volume de bens e serviços comercializados caiu 67%, de US$ 3 bilhões em 1929 para US$ 992 milhões em 1933.
Como Parou
Para combater a deflação, o Federal Reserve estimula a economia com uma política monetária expansionista. Reduz a meta de taxa de fundos federados e compra Treasurys usando suas operações de mercado aberto. Quando necessário, a Reserva Federal usa outras ferramentas para aumentar a oferta de dinheiro. Quando aumenta a liquidez na economia, as pessoas muitas vezes se perguntam se o Fed está imprimindo dinheiro.
Nossos funcionários eleitos também podem compensar a queda dos preços com uma política fiscal discricionária, ou com a redução de impostos. Eles também podem aumentar os gastos do governo. Ambos criam um défice temporário. É claro, se o déficit já está em níveis recordes, a política fiscal discricionária torna-se menos popular.
Por que a política monetária ou fiscal expansionista funciona para parar a deflação? Se feita corretamente, estimula a demanda.
Com mais dinheiro para gastar, as pessoas provavelmente comprarão o que querem e o que precisam. Elas vão parar de esperar que os preços caiam ainda mais. Este aumento da procura fará subir os preços, invertendo a tendência deflacionária.
Porque é que a deflação é pior do que a inflação
O oposto da deflação é a inflação. Inflação é quando os preços sobem com o tempo. Ambas as respostas económicas são muito difíceis de combater uma vez enraizadas, porque as expectativas das pessoas pioram a tendência dos preços. Quando os preços sobem durante a inflação, criam uma bolha de activos. Esta bolha pode ser rebentada pelos bancos centrais que aumentam as taxas de juro.
O presidente da Federação Paul Volcker provou isso nos anos 80. Ele lutou contra a inflação de dois dígitos, elevando a taxa dos fundos federais para 20%. Ele a manteve lá, mesmo tendo causado uma recessão. Ele teve que tomar esta acção drástica para convencer toda a gente que a inflação podia realmente ser domada. Graças ao Volcker, os banqueiros centrais sabem agora que a ferramenta mais importante no combate à inflação ou deflação é controlar as expectativas das pessoas sobre as mudanças de preços.
As taxas once atingiram zero, os bancos centrais devem usar outras ferramentas. Mas enquanto as empresas e as pessoas se sentirem menos ricas, elas gastam menos, reduzindo ainda mais a demanda. Eles não se importam se as taxas de juros são zero porque eles não estão tomando emprestado de qualquer maneira. Há demasiada liquidez, mas isso não adianta. É como empurrar um cordel. Essa situação mortal é chamada de armadilha de liquidez e é uma espiral viciosa e descendente.
Os Tempos Raros Quando a Deflação é Boa
Uma queda maciça e generalizada dos preços é sempre má para a economia. Mas a deflação em certas classes de ativos pode ser boa. Por exemplo, tem havido deflação contínua nos bens de consumo, especialmente computadores e equipamentos eletrônicos.
Isso não é por causa da menor demanda, mas pela inovação. No caso dos bens de consumo, a produção se deslocou para a China, onde os salários são mais baixos. Esta é uma inovação na manufatura, que resulta em preços mais baixos para muitos bens de consumo. No caso dos computadores, os fabricantes encontram formas de tornar os componentes menores e mais potentes pelo mesmo preço. Isto é inovação tecnológica. Ela mantém os fabricantes de computadores competitivos.
Japão: Um Exemplo Moderno
A economia do Japão tem sido apanhada numa espiral deflacionista nos últimos 30 anos. Começou no final dos anos 80, quando a bolha da habitação do Japão rebentou. Os japoneses tornaram-se aforradores. Quando eles viram os sinais de recessão, pararam de gastar e guardaram fundos para os maus momentos. Eles assumiram que os salários e os preços não subiriam, por isso é melhor poupar. Os bancos investiram os fundos extras na dívida do governo em vez de novos empreendimentos.
Um estudo de Daniel Okimoto na Universidade de Stanford identificou quatro outros fatores que contribuíram para esta espiral de longa data:
- O partido político no poder não deu os passos difíceis necessários para estimular a economia.
- Os impostos foram levantados em 1997.
- Os bancos mantiveram os empréstimos ruins em seus livros. Esta prática amarrou o capital necessário para investir no crescimento.
- O iene manteve o valor da moeda japonesa elevado em relação ao dólar e outras moedas globais. O Banco do Japão tentou criar inflação, baixando as taxas de juros. But traders took advantage of the situation by borrowing yen cheaply and investing it in currencies with a higher return.