Investidores que procuram uma alternativa relativamente de baixo risco para aumentar seus retornos de investimento podem querer considerar escrever chamadas cobertas sobre as ações que eles têm em seus IRAs. Esta abordagem conservadora às opções de negociação pode produzir receitas adicionais, independentemente do preço das acções subir ou descer, desde que sejam feitos os ajustamentos adequados, no entanto, também limita o potencial de subida das acções se estas continuarem a subir.
Key Takeaways
- Uma opção de compra coberta envolve a venda de uma opção de compra coberta que representa a quantidade exacta de uma posição longa pré-existente em algum activo ou acção.
- O escritor da call ganha no prêmio da opção, aumentando o retorno, e é uma estratégia comum para investidores em suas contas de aposentadoria.
- Uma cover call irá, no entanto, limitar o potencial de alta, e não protege contra a perda de valor da carteira em um mercado baixo.
- Em um IRA, os impostos sobre os lucros gerados pela cover call podem ser diferidos ou isentos.
Call Options: Uma Visão Geral
Uma única opção, seja de compra ou venda, representa um lote redondo, ou 100 ações, de uma determinada ação subjacente. As opções de compra são tradicionalmente apostas em alta por natureza, pelo menos da perspectiva de um comprador. Os investidores que compram uma opção de compra acreditam que o preço das ações subjacentes vai subir, talvez dramaticamente, mas eles podem não ter dinheiro para comprar tantas ações quanto eles gostariam. Eles podem, portanto, pagar um pequeno prêmio a um vendedor (ou escritor) que acredita que o preço das ações vai cair ou permanecer constante. Este prémio, em troca da opção de compra, dá ao comprador o direito, ou opção, de comprar as acções ao preço de exercício da opção, em vez do preço de mercado mais elevado previsto.
O preço de exercício é o preço pelo qual o comprador de uma opção de compra pode comprar as acções. As opções também têm dois tipos de valor: o valor temporal e o valor intrínseco. Por exemplo, uma opção de compra com um strike de $20 e um preço de mercado atual de $30 tem um valor intrínseco de $10. O valor temporal é determinado pela quantidade de tempo que resta até que a opção expire, então se a opção neste exemplo estiver vendendo por mais de $10, o excesso desse preço é o valor temporal.
Options are decaying assets by nature as they lose value over time (all else equal); every option has an expiration date, which can be months or years away. Quanto mais próxima a opção estiver de expirar, menor será o seu valor temporal, pois dá ao comprador muito menos tempo para a ação subir de preço e produzir um lucro.
Covered Call Writing
Como mencionado, Covered Call Writing é uma forma conservadora (e também bastante comum) de usar as opções. Os investidores que escrevem (isto é, vendem) chamadas cobertas recebem um prémio em troca de assumirem a obrigação de vender as acções a um preço de exercício pré-determinado.
O pior que pode acontecer é que são chamados a vender as acções ao comprador da chamada a um preço algures abaixo do preço de mercado actual. O comprador da chamada ganha neste caso porque ele ou ela pagou um prêmio ao vendedor em troca do direito de “chamar” esse estoque do vendedor ao preço de greve pré-determinado.
Esta estratégia é conhecida como escrita de chamada “coberta” porque o escritor/investidor é dono do estoque contra o qual a chamada é escrita (em oposição a uma “chamada nua” onde ele não é dono do estoque). Portanto, se a ação é chamada, o vendedor simplesmente entrega a ação já disponível em vez de ter que vir com o dinheiro para comprá-la ao preço atual de mercado e depois vendê-la ao comprador da chamada ao preço de exercício mais baixo.
Um Exemplo de Chamada Coberta
Vamos dizer que Harry possui 1.000 ações da ABC Company, que tem um preço de ação atual de $40. Sua pesquisa indica que o preço das ações não vai subir materialmente em nenhum momento no futuro próximo. Ele decide vender 10×40 dólares para lucrar com isso. O prêmio atual desta opção é de $3, e eles devem expirar em seis meses. Harry recebe um total de $3.000 por assumir a obrigação de vender as ações a $40 para o comprador se este optar por exercer a opção.
Se o preço das ações permanecer o mesmo ou cair, Harry se afasta com o prêmio livre e claro. Se o preço subisse para $55, o comprador exerceria a opção e compraria as ações de Harry por $40, quando elas valem $55 no mercado.
Normalmente, no entanto, a maioria dos investidores venderia opções de compra que estão fora do dinheiro (ou seja, com um preço de exercício que é maior que o preço de mercado do ativo subjacente), como $45 ou $50 de opções de compra, para tentar evitar ser chamado, se eles planejam se agarrar às ações a longo prazo. Elas receberão um prêmio menor, mas também poderão participar de algumas das vantagens se as ações forem valorizadas. Se o preço do ativo subjacente subir significativamente e cruzar o preço de exercício, a opção de compra vai “in-the-money”. Em tal situação, o comprador exercerá a opção de comprar o ativo ao preço pré-decidido, que agora é inferior ao preço atual de mercado, beneficiando-se assim do contrato. Mas, o escritor de chamadas é deixado com ganhos modestos dos prémios ganhos.
Vantagens da escrita de chamadas cobertas
Uma das características mais atractivas da escrita de chamadas cobertas é que muitas vezes pode ser feita em qualquer tipo de mercado, embora fazê-lo quando a acção subjacente é relativamente estável seja um pouco mais fácil. Escrever chamadas cobertas é um método especialmente bom de gerar renda extra de investimento quando os mercados estão baixos ou planos.
Se Harry no exemplo acima repetisse esta estratégia com sucesso a cada seis meses, ele colheria milhares de dólares extras por ano em prêmios sobre as ações que possui, mesmo que elas diminuam de valor. Os Covered Call Writers também mantêm os direitos de voto e dividendos sobre suas ações subjacentes.
Limitações da Covered Call Writing
Além de ter que entregar suas ações a um preço abaixo do preço atual de mercado, ser chamado a uma ação gera uma transação relatável. Esta pode ser uma questão importante a considerar para um investidor que escreve chamadas em várias centenas ou mesmo em mil acções. A maioria dos consultores financeiros dirá a seus clientes que, embora esta estratégia possa ser uma forma muito sensata de aumentar o retorno de seus investimentos ao longo do tempo, ela provavelmente deve ser feita por profissionais de investimento, e apenas investidores experientes que tenham tido alguma educação e treinamento na mecânica das opções devem tentar fazê-lo eles mesmos.
Há outras questões a considerar também, tais como comissões, juros de margem e taxas de transação adicionais que podem se aplicar. Os autores de chamadas cobertas também estão limitados a escrever chamadas sobre ações que oferecem opções e, é claro, eles já devem possuir pelo menos um lote redondo de qualquer ação sobre o qual eles escolhem escrever uma chamada. Portanto, esta estratégia não está disponível para investidores em obrigações ou fundos mútuos.
Vantagens do IRA
A possibilidade de desencadear um possível ganho de capital reportável faz com que a escrita de chamadas cobertas seja a estratégia ideal tanto para um IRA tradicional como para um Roth IRA. Isto permite ao investidor comprar de volta as acções a um preço apropriado sem ter de se preocupar com as consequências fiscais, bem como gerar rendimento adicional que pode ser tomado como distribuições ou reinvestido.
The Bottom Line
Embora a estratégia possa estar de alguma forma envolvida, a escrita de chamadas cobertas pode fornecer um meio de gerar rendimento numa carteira que não pode ser obtido de outra forma. Não há parâmetros rígidos e rápidos que mostrem o quanto isso pode ser lucrativo, mas se feito com cuidado e corretamente, pode facilmente aumentar o rendimento global de uma carteira de ações – ou mesmo de uma ETF – em pelo menos um ou dois por cento ao ano.