Sixth numa série de posts semanais meus e do Nicholas Lovell of Gamesbrief que respondem às cinquenta perguntas que deve fazer antes de angariar capital de risco. Esperamos que a série funcione durante um ano, após o qual iremos reunir os posts em um livro. Você pode encontrar a lógica por trás da série aqui, e a lista de perguntas aqui. Agradecemos seus comentários sobre todo e qualquer aspecto do que estamos fazendo.
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Deixe-me começar explicando dois termos na pergunta.
‘LP’ é um termo genérico para um investidor em um fundo de capital de risco. Normalmente são fundos de pensão ou companhias de seguros (também conhecidos como ‘investidores institucionais’), mas também podem ser empresas, indivíduos ricos ou governos que buscam estimular o ecossistema de startup. LP é a abreviação de Limited Partner, uma referência ao status legal dos investidores em fundos de capital de risco – tecnicamente eles são parceiros do fundo com direitos e obrigações limitados. Eu cobri isso com um pouco mais de detalhe quando respondi à pergunta Onde os VCs obtêm seu dinheiro de?
p>Um ‘gestor de fundo de capital de risco’ ou às vezes ‘venture capitalist’ é a equipe de pessoas que decidem em quais empresas investir e depois gerenciá-las para sair, eles são freqüentemente conhecidos como ‘GP’ ou ‘sócio geral’. Um GP pode ter vários fundos sob gestão a qualquer momento e eles são compensados de acordo com os termos do acordo do GP para cada fundo que determina as taxas e a participação nos lucros que eles recebem. Eu cobri isso com um pouco mais de detalhe quando respondi a pergunta O que é capital de risco?
Voltando à pergunta du jour, a primeira coisa que um LP procura em um gestor de fundos de capital de risco é o histórico. Em capital de risco o sucesso passado é um bom indicador do sucesso futuro, ao contrário de muitas outras classes de ativos. Empreendedores gostam de trabalhar com investidores que demonstraram capacidade de ganhar dinheiro e, portanto, os VCs com um bom histórico têm uma chance melhor do que a média de entrar nos melhores negócios e, portanto, ganhar mais dinheiro. Além disso, os VCs que tiveram bom sucesso tipicamente construíram fortes redes de relacionamento com esse sucesso e são mais capazes de ajudar suas empresas com apresentações a clientes e parceiros.
A próxima coisa que um LP procurará é ver que a equipe já trabalhou junto antes. O ideal é que todos eles tenham trabalhado juntos no mesmo gerente e tenham desenvolvido um bom histórico juntos. Alternativamente, se os indivíduos trabalharam juntos em vidas passadas então isso pode ser suficiente para que o LP se sinta confortável.
Após isso o LP irá olhar para a estrutura/estratégia do fundo – quantos investimentos de que tamanho e em que geografias e setores o gestor do fundo pretende fazer. Há algumas noções básicas que têm de ser acertadas – por exemplo, a equipa tem de ser suficientemente grande para fazer o número planeado de investimentos, tendo em conta os seus compromissos com fundos anteriores, as taxas têm de ser suficientes para cobrir as despesas planeadas do gestor. Alguns outros elementos são mais subjetivos e apelarão de forma diferente para diferentes LPs – por exemplo, em quais setores o GP pretende investir (cleantech, internet etc.).
Finalmente, se o LP estiver confortável nos três itens acima, eles começarão a olhar para os termos do fundo de risco, dos quais os mais importantes de longe são as taxas (normalmente 1,5-2,5% dos fundos sob gestão) e a participação nos lucros ou juros transportados (normalmente 15-25% dos lucros, muitas vezes após um retorno básico ter sido entregue). Os LPs analisam estas percentagens para ver quanto dinheiro os sócios do GP vão receber e como resultado os fundos maiores estão normalmente mais perto da parte inferior dos intervalos dados, enquanto os fundos mais pequenos são capazes de se aproximarem mais do topo. More successful funds are able to command higher fees and carry.
The first three items (track record, team history, strategy) are typically go or no-go gating items whereas the terms are more of a negotiation.
