Der Ausbruch von COVID-19 hat die weltweiten Aktienmärkte durcheinander gewirbelt, wobei der Dow Jones Industrial Average (DJINDICES:^DJI) um fast 30 % von seinen jüngsten Höchstständen gefallen ist. Diejenigen, die ein aktienlastiges Portfolio haben, trauen sich aufgrund der Verluste, die sie wahrscheinlich erlitten haben, nicht, einen Blick auf ihre Maklerauszüge zu werfen.
Allerdings hat sich trotz der gefallenen Aktienmärkte eine andere Anlageklasse gut entwickelt. Viele Anleihen haben im Jahr 2020 erheblich an Wert gewonnen, und das hat dazu beigetragen, dass diejenigen, die ein ausgewogenes Portfolio mit Aktien und Anleihen haben, besser dastehen, als sie es sonst getan hätten. Anleihen entwickeln sich sogar so gut, dass sich die Anleger fragen, ob sie ihren Anlagen mehr Anleihen hinzufügen sollten.
Anleihen haben den Ruf, sicher zu sein, aber sie können trotzdem an Wert verlieren. Bildquelle: Getty Images.
Fallende Renditen, steigende Kurse
Anleihen sind für viele Anleger verwirrend, und eine wichtige Quelle der Verwirrung ist die Entwicklung der Anleihekurse. Die Anleiherenditen sind im Zuge der Zinssenkungen der US-Notenbank stark gesunken, und man könnte meinen, dass sinkende Renditen die Anleihen weniger begehrenswert machen würden. Wenn jedoch die Anleiherenditen sinken, steigen die Kurse bestehender Anleihen, weil diese bestehenden Anleihen höhere Zinsen zahlen, die attraktiver erscheinen, wenn die geltenden Zinssätze für neue Anleihen sinken.
Sie können unten sehen, wie stark die Anleihekurse gestiegen sind:
ZROZ Daten von YCharts.
Je länger die Laufzeit der Anleihe, desto mehr steigt der Kurs der Anleihe, wenn die Zinsen sinken. Aus diesem Grund hat PIMCO 25+ Year Zero Coupon Treasury (NYSEMKT:ZROZ) mit einem Anstieg von fast 30 % im bisherigen Jahresverlauf die größten Gewinne erzielt. In der Zwischenzeit haben iShares 20+ Year Treasury Bond (NASDAQ:TLT) und iShares 10-20 Year Treasury Bond (NYSEMKT:TLH) zwar geringere, aber immer noch beeindruckende Renditen von 20 % und 16 % im Jahr 2020 erzielt.
Was hat die Anleihekurse nach oben getrieben?
Historisch gesehen waren Anleihen in Zeiten der Krise eine gute Alternative zu Aktien. Vor allem Staatsanleihen sind durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der US-Regierung abgesichert, so dass die Gefahr eines Zahlungsausfalls so gut wie nicht gegeben ist. Das macht Staatsanleihen zu einer sicheren Anlage für Ihr Geld.
Doch die Renditen von Anleihen sind in letzter Zeit fast ausschließlich auf die sinkenden Renditen zurückzuführen, die ihre Kurse in die Höhe getrieben haben. Das war nicht immer der Fall, da die Zinsen, die die Anleihen selbst zahlen, in der Regel eine viel wichtigere Komponente der Gesamtrendite von Anleihen sind. Aber jetzt, wo selbst langfristige 30-jährige Staatsanleihen nur noch etwas mehr als 1 % und die meisten Anleihen mit kürzerer Laufzeit deutlich weniger zahlen, besteht die einzige Chance auf eine solide Rendite darin, dass die Zinsen noch weiter sinken.
Können Anleihen weiter steigen?
Anlageexperten haben seit Jahren einen Höchststand auf dem Anleihemarkt vorausgesagt, und bisher lagen sie alle völlig falsch. Die Anleihekurse sind weiter gestiegen, während die Renditen Rekordtiefs erreicht haben. In einigen Teilen der Welt außerhalb der USA sind die Anleiherenditen sogar negativ geworden – was bedeutet, dass Anleiheinhaber den Emittenten im Wesentlichen Zinsen für das Privileg zahlen müssen, in ihre Anleihen zu investieren.
Dennoch ist es wichtig zu verstehen, dass Anleihe-ETFs wie die oben genannten Geld verlieren können, wenn die Anleiherenditen steigen. Als die Renditen von Staatsanleihen Ende 2016 um nur einen einzigen Prozentpunkt stiegen, verlor der PIMCO ETF mehr als 20 % seines Wertes.
Wenn der Anstieg der Anleiherenditen darauf zurückzuführen ist, dass sich der Aktienmarkt erholt, wird der Anstieg des Aktienanteils Ihres Portfolios die Verluste auf der Anleihenseite ausgleichen. Das ist die Kehrseite dessen, was diejenigen mit diversifizierten Portfolios in letzter Zeit genossen haben, und viele Anleger mit einer bescheidenen Risikotoleranz werden damit einverstanden sein, auf einen Teil des Aufschwungs aus einer möglichen Erholung ihrer Aktien zu verzichten, wenn dies bedeutet, dass sie einen gewissen Schutz haben, wenn die Aktien weiter folgen.
Nicht übertreiben
Wenn Sie nach einem gewissen Gleichgewicht in Ihrem Portfolio suchen, dann ist es keine schlechte Idee, ein gewisses Engagement in Anleihen als Teil einer Asset-Allocation-Strategie hinzuzufügen. Aber wer versucht ist, seine Aktien zu verkaufen, um sie vollständig durch Anleihen zu ersetzen, hat wahrscheinlich schon den größten Teil der Gewinne bei Anleihen verpasst – und könnte sich zum denkbar ungünstigsten Zeitpunkt von Aktien abwenden.
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