Getty Images
De koers-winstverhouding, of P/E-verhouding, helpt u de prijs van het aandeel van een bedrijf te vergelijken met de winst die het bedrijf genereert. Deze vergelijking helpt u te begrijpen of de markten een aandeel overwaarderen of onderwaarderen.
De Koers/Winstverhouding is een belangrijk hulpmiddel om de waarderingen van individuele aandelen of hele aandelenindexen, zoals de S&P 500, te vergelijken. In dit artikel gaan we dieper in op de Koers/Winst Verhouding, leren we hoe u een Koers/Winst Verhouding kunt berekenen en hoe deze u kan helpen bij het nemen van verstandige beleggingsbeslissingen.
- Wat is de Koers/Winst Verhouding?
- Drie varianten van de Koers/Winst Verhouding
- Trailing Twelve Month (TTM) Earnings
- Forward Earnings
- De Shiller P/E Ratio
- Hoe de Koers/Winst Groei Verhouding
- P/E Ratio en toekomstig aandelenrendement
- Koers/Winstverhouding vs. Winstrendement
- Wat is de Koers/Winst Groei Verhouding?
Wat is de Koers/Winst Verhouding?
De Koers/Winst Verhouding wordt berekend door de koers van een aandeel te delen door de winst van het aandeel. Zie het als volgt: De marktprijs van een aandeel vertelt u hoeveel mensen bereid zijn te betalen om de aandelen te bezitten, maar de Koers/Winst Verhouding vertelt u of de prijs een accurate afspiegeling is van het winstpotentieel van het bedrijf, of van de waarde op termijn.
Als de aandelen van een bedrijf bijvoorbeeld verhandeld worden tegen $100 per aandeel, en het bedrijf genereert $4 per aandeel aan jaarlijkse winst, dan zou de Koers/Winst Verhouding van het aandeel van het bedrijf 25 (100 / 4) zijn. Met andere woorden, gezien de huidige winst van het bedrijf, zou het 25 jaar van geaccumuleerde winst vergen om de kosten van de investering te evenaren.
Naast aandelen wordt de Koers/Winst Verhouding ook berekend voor hele aandelenindexen. Zo bedraagt de K/W-verhouding van de S&P 500 momenteel 28,61. Aangezien de prijzen voortdurend schommelen, staat de Koers/Winst Groei Verhouding van aandelen en aandelenindexen nooit stil. De Koers/Winst Verhouding verandert ook als bedrijven hun winstcijfers bekendmaken, meestal op kwartaalbasis.
Drie varianten van de Koers/Winst Verhouding
Hoewel de wiskunde achter de Koers/Winst Verhouding rechttoe rechtaan is – prijs gedeeld door winst – zijn er verschillende manieren om de prijs of winst voor de berekening te gebruiken.
De Koers/Winst Verhouding wordt meestal berekend op basis van de huidige prijs van een aandeel, hoewel men ook een gemiddelde prijs over een bepaalde periode kan gebruiken. Als het gaat om het winstgedeelte van de berekening, zijn er echter drie verschillende benaderingen van de Koers/Winstverhouding, die u elk verschillende dingen over een aandeel vertellen.
Trailing Twelve Month (TTM) Earnings
Eén manier om de Koers/Winstverhouding te berekenen is gebruik te maken van de winst van een bedrijf over de afgelopen 12 maanden. Dit wordt de trailing P/E ratio genoemd, of de trailing twelve month earnings (TTM). Het in aanmerking nemen van de resultaten uit het verleden heeft het voordeel van het gebruik van actuele, gerapporteerde gegevens, en deze aanpak wordt op grote schaal gebruikt bij de evaluatie van bedrijven.
Veel financiële websites, zoals Google Finance en Yahoo! Finance, gebruiken de trailing P/E ratio. Populaire beleggingsapps M1 Finance en Robinhood gebruiken ook TTM-winsten. Bijvoorbeeld, elk van deze sites rapporteerde onlangs de Koers/Winstverhouding van Apple op ongeveer 33 (vanaf begin augustus 2020).
Forward Earnings
De koers-winstverhouding kan ook worden berekend met behulp van een schatting van de toekomstige winsten van een bedrijf. Hoewel de voorwaartse Koers/Winst Verhouding, zoals het wordt genoemd, niet profiteert van gerapporteerde gegevens, heeft het het voordeel dat het gebruik maakt van de best beschikbare informatie over hoe de markt verwacht dat een bedrijf het komende jaar zal presteren.
Morningstar gebruikt deze methode, die het Consensus Forward PE noemt. Met deze methode berekent Morningstar de PE van Apple op ongeveer 28 (per begin augustus 2020).
De Shiller P/E Ratio
Een derde benadering is het gebruik van gemiddelde winsten over een bepaalde periode. Het bekendste voorbeeld van deze benadering is de Shiller P/E ratio, ook bekend als de CAP/E ratio (cyclically adjusted price earnings ratio).
De Shiller PE wordt berekend door de koers te delen door de gemiddelde winst over de afgelopen tien jaar, gecorrigeerd voor inflatie. Hij wordt veel gebruikt om de waardering van de S&P 500 index te meten. De Shiller PE van de S&P 500 staat momenteel op iets meer dan 30 (vanaf begin augustus 2020).
Hoe de Koers/Winst Groei Verhouding
Het meest gebruikelijke gebruik van de Koers/Winst Verhouding is om de waardering van een aandeel of index te meten. Hoe hoger de ratio, hoe duurder een aandeel is in verhouding tot de winst.
Hiermee kunnen aandelen en beleggingsfondsen worden geclassificeerd als “groei” of “waarde” beleggingen. Een belegging met een bovengemiddelde koers-winstverhouding kan bijvoorbeeld worden geclassificeerd als een groeibelegging. Amazon, met een PE van momenteel ongeveer 123, is een voorbeeld van een groeibedrijf. Een belegging met een koers/winstverhouding onder het gemiddelde zou als een waardebelegging worden geclassificeerd. Citigroup, met een koers-winstverhouding van minder dan 9, zou worden beschouwd als een waardebedrijf.
De koers-winstverhouding kan worden gebruikt om twee of meer bedrijven te vergelijken. Dit kan nuttig zijn omdat de aandelenkoers van een bedrijf op zichzelf niets zegt over de totale waardering van het bedrijf. Verder zegt het vergelijken van de koers van een bedrijf met de koers van een ander bedrijf een belegger niets over hun relatieve waarde als belegging.
P/E Ratio en toekomstig aandelenrendement
De P/E ratio wordt vaak gebruikt om de waarde van een bedrijf te meten, maar zijn vermogen om toekomstig rendement te voorspellen is een punt van discussie. De Koers/Winst Groei Verhouding is geen goede indicator voor de korte termijn koersbewegingen van een aandeel of index. Er zijn echter aanwijzingen voor een omgekeerde correlatie tussen de koers/winstverhouding van de S&P 500 en toekomstige rendementen.
Sommige studies tonen aan dat een bovengemiddelde Shiller koers/winstverhouding lagere rendementen op de aandelenmarkt in de daaropvolgende 10 jaar suggereert. Uit een recente studie bleek dat de Shiller PE een betrouwbare voorspeller was van de marktrendementen tussen 1995 en 2020. Daarentegen bleek uit een recente studie van Vanguard dat de Shiller PE en andere maatstaven voor de Koers/Winstverhouding “weinig of geen correlatie hadden met toekomstige aandelenrendementen.”
Koers/Winstverhouding vs. Winstrendement
De Koers/Winstverhouding is nauw verwant aan het winstrendement. Waar de Koers/Winst Verhouding wordt berekend door de prijs van een aandeel te delen door de winst, wordt de winstopbrengst berekend door de winst van een aandeel te delen door de huidige prijs van een aandeel. Het drukt de winst uit als een percentage van de prijs van een aandeel.
Het winstrendement wordt vaak vergeleken met de huidige obligatierente. Deze verhouding, aangeduid met het acroniem BEER (bond equity earnings yield ratio), toont de relatie tussen obligatierendement en winstrendement. Sommige studies suggereren dat het een betrouwbare indicator is voor koersbewegingen op de korte termijn.
Wat is de Koers/Winst Groei Verhouding?
De Koers/Winst Groei Verhouding is ook op belangrijke manieren gerelateerd aan de Koers/Winst Verhouding. Calculated by dividing the P/E ratio by the anticipated growth rate of a stock, the PEG Ratio evaluates a company’s value based on both its current earnings and its future growth prospects.
In this way, some believe that the PEG Ratio is a more accurate measure of value than the P/E ratio. Like the forward P/E ratio, however, it is based on future growth estimates, which may not materialize.
Start Investing With These Offers from Our Partners
Advertiser Disclosure
| Broker | Highlights | Commissions | Commission Supplimentary Text | Account Minimum | Current Offers | Current Offers Supplimentary Text | Learn More | CTA Supplimentary Text | Mobile Row(Auto populated based on data added, no input required) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
 |
|
0% | $0 | None | Learn More | ||||
 |
|
0.25% | $500 | First $5,000 managed for free | Learn More | ||||
 |
|
0.25% | management fee | $0 | Up to 1 year | of free management with a qualifying deposit | Learn More | ||
 |
|
$1 – $3 | per month | $0 | None | Learn More | |||
|
|
0% | $0 | None | Learn More | ||||
 |
|
0% | $0 | None | Learn More |