Beleggers die op zoek zijn naar een alternatief met een relatief laag risico om hun beleggingsrendement te verhogen, kunnen overwegen om gedekte calls te schrijven op de aandelen die ze in hun IRA’s hebben. Deze conservatieve benadering van het handelen in opties kan extra inkomsten opleveren, ongeacht of de aandelenkoers stijgt of daalt, zolang de juiste aanpassingen worden gemaakt, maar het beperkt ook het opwaartse potentieel van de aandelen als ze blijven stijgen.
Key Takeaways
- Een gedekte call houdt in dat een opwaartse calloptie wordt verkocht die het exacte bedrag vertegenwoordigt van een vooraf bestaande longpositie in een of ander actief of aandeel.
- De schrijver van de call verdient aan de optiepremie, waardoor het rendement toeneemt, en is een veelgebruikte strategie voor beleggers in hun pensioenrekeningen.
- Een gedekte call beperkt echter het opwaartse potentieel, en beschermt niet tegen waardeverlies van de portefeuille in een neerwaartse markt.
- In een IRA kan de belasting op winsten uit gedekte call-schrijven worden uitgesteld of vrijgesteld.
Callopties: Een overzicht
Een enkele optie, of het nu een put- of calloptie is, vertegenwoordigt een rond lot, of 100 aandelen, van een bepaald onderliggend aandeel. Callopties zijn traditioneel bullish weddenschappen door de natuur, althans vanuit het perspectief van een koper. Beleggers die een calloptie kopen, denken dat de prijs van het onderliggende aandeel zal stijgen, misschien zelfs drastisch, maar ze hebben misschien niet genoeg geld om zoveel van het aandeel te kopen als ze zouden willen. Daarom kunnen zij een kleine premie betalen aan een verkoper (of schrijver) die denkt dat de koers van het aandeel zal dalen of constant zal blijven. Deze premie, in ruil voor de call-optie, geeft de koper het recht, of de optie, om het aandeel te kopen tegen de uitoefenprijs van de optie, in plaats van tegen de verwachte hogere marktprijs.
De uitoefenprijs is de prijs waartegen de koper van een call de aandelen kan kopen. Opties hebben ook twee soorten waarde: tijdswaarde en intrinsieke waarde. Bijvoorbeeld, een calloptie met een uitoefenprijs van $20 en een huidige marktprijs van $30 heeft een intrinsieke waarde van $10. De tijdswaarde wordt bepaald door de hoeveelheid tijd die nog rest tot de optie afloopt, dus als de optie in dit voorbeeld voor meer dan $ 10 wordt verkocht, is het meerdere van die prijs de tijdswaarde.
Opties zijn van nature activa in verval, omdat ze in de loop van de tijd waarde verliezen (voor het overige gelijk); elke optie heeft een vervaldatum, die maanden of jaren weg kan zijn. Hoe dichter de optie bij expiratie is, hoe minder zwaarwegend de tijdswaarde, omdat het de koper net dat beetje minder tijd geeft voor het aandeel om in prijs te stijgen en winst te maken.
Covered Call Writing
Zoals gezegd, is covered call writing een conservatieve (en ook heel gebruikelijke) manier om opties te gebruiken. Beleggers die gedekte calls schrijven (d.w.z. verkopen) krijgen een premie betaald in ruil voor de verplichting om het aandeel te verkopen tegen een vooraf bepaalde uitoefenprijs.
Het ergste dat kan gebeuren is dat ze worden opgeroepen om het aandeel aan de koper van de call te verkopen tegen een prijs die ergens onder de huidige marktprijs ligt. De koper van de call wint in dit geval, omdat hij of zij een premie aan de verkoper heeft betaald in ruil voor het recht om het aandeel van de verkoper te “bellen” tegen de vooraf bepaalde uitoefenprijs.
Deze strategie staat bekend als “gedekt” call schrijven, omdat de schrijver/belegger het aandeel bezit waartegen de call is geschreven (in tegenstelling tot een “naakte call”, waarbij hij het aandeel niet bezit). Als het aandeel wordt gecalled, levert de verkoper dus gewoon het aandeel dat hij al in huis heeft, in plaats van dat hij het tegen de huidige marktprijs moet kopen om het vervolgens tegen de lagere uitoefenprijs aan de koper van de call te verkopen.
Een voorbeeld van een gedekte call
Let op: Harry bezit 1.000 aandelen ABC Company, met een huidige aandelenkoers van $40. Zijn onderzoek geeft aan dat de koers van het aandeel in de nabije toekomst niet wezenlijk zal stijgen. Hij besluit om 10x $40 calls te verkopen om hiervan te profiteren. De huidige premie op deze optie is $3, en ze vervallen over zes maanden. Harry krijgt dus in totaal $3.000 voor het op zich nemen van de verplichting om het aandeel tegen $40 aan de koper te verkopen als deze ervoor kiest de optie uit te oefenen.
Als de aandelenkoers gelijk blijft of daalt, loopt Harry weg met de premie vrij en schoon. Als de prijs stijgt tot $55, zal de koper de optie uitoefenen en de aandelen van Harry kopen voor $40, terwijl ze $55 waard zijn op de markt.
Normaal gesproken zouden de meeste beleggers echter calls verkopen die out of the money zijn (dat wil zeggen, met een uitoefenprijs die hoger is dan de marktprijs van de onderliggende waarde), zoals callopties van $45 of $50, om te proberen te voorkomen dat ze worden gecalled, als ze van plan zijn de aandelen voor de lange termijn te houden. Zij zullen een kleinere premie ontvangen, maar zullen ook in staat zijn om deel te nemen aan een deel van de stijging als het aandeel stijgt. Als de koers van de onderliggende waarde aanzienlijk stijgt en de uitoefenprijs overschrijdt, gaat de calloptie “in-the-money”. In zo’n situatie zal de koper de optie uitoefenen om het actief te kopen tegen de vooraf bepaalde prijs, die nu lager is dan de huidige marktprijs, en zo voordeel halen uit het contract. Maar de schrijver van de call blijft achter met een bescheiden winst uit de verdiende premies.
Voordelen van het schrijven van gedekte calls
Een van de aantrekkelijkste kenmerken van het schrijven van gedekte calls is dat het vaak kan worden gedaan in elke soort markt, hoewel het iets gemakkelijker is om dit te doen wanneer het onderliggende aandeel relatief stabiel is. Het schrijven van gedekte calls is een bijzonder goede methode om extra beleggingsinkomsten te genereren wanneer de markten dalen of vlak zijn.
Als Harry in het bovenstaande voorbeeld deze strategie elke zes maanden met succes zou herhalen, zou hij duizenden extra dollars per jaar verdienen aan premies op het aandeel dat hij bezit, zelfs als het in waarde daalt. Covered call schrijvers behouden ook stem- en dividendrechten op hun onderliggende aandelen.
Beperkingen van Covered Call Writing
Naast het feit dat u uw aandelen moet leveren tegen een prijs die lager is dan de huidige marktprijs, genereert een call out op een aandeel een meldingsplichtige transactie. Dit kan een belangrijk punt van overweging zijn voor een belegger die calls schrijft op enkele honderden of zelfs duizenden aandelen. De meeste financiële adviseurs zullen hun klanten vertellen dat, hoewel deze strategie een zeer verstandige manier kan zijn om hun beleggingsrendement in de loop van de tijd te verhogen, het waarschijnlijk moet worden gedaan door beleggingsprofessionals, en alleen ervaren beleggers die enige opleiding en training hebben gehad in de mechanica van opties zouden moeten proberen het zelf te doen.
Er zijn ook andere kwesties om te overwegen, zoals commissies, marge rente, en extra transactiekosten die van toepassing kunnen zijn. Covered call schrijvers zijn ook beperkt tot het schrijven van calls op aandelen die opties bieden, en, natuurlijk, ze moeten al ten minste een ronde partij van elk aandeel waarop zij kiezen om een call te schrijven bezitten. Daarom is deze strategie niet beschikbaar voor beleggers in obligaties of beleggingsfondsen.
IRA-voordelen
De mogelijkheid van het genereren van een mogelijk te rapporteren vermogenswinst maakt het schrijven van gedekte calls een ideale strategie voor zowel een traditionele als een Roth IRA. Dit stelt de belegger in staat om de aandelen tegen een passende prijs terug te kopen zonder zich zorgen te hoeven maken over de fiscale gevolgen, en om extra inkomsten te genereren die ofwel als uitkering kunnen worden opgenomen ofwel opnieuw kunnen worden belegd.
The Bottom Line
Hoewel de strategie enigszins ingewikkeld kan zijn, kan het schrijven van gedekte calls een manier zijn om inkomsten in een portefeuille te genereren die anders niet kunnen worden verkregen. Er zijn geen harde en snelle parameters die laten zien hoe winstgevend dit kan zijn, maar als het zorgvuldig en correct wordt gedaan, kan het gemakkelijk het totale rendement op een aandelenbelegging of zelfs een ETF met ten minste een procent of twee per jaar verhogen.