Co to jest metoda dochodu rezydualnego?
Podejście do dochodu rezydualnego jest pomiarem dochodu netto, który inwestycja przynosi ponad próg ustalony przez minimalną stopę zwrotu przypisaną do inwestycji. Może być stosowane jako sposób na zatwierdzenie lub odrzucenie inwestycji kapitałowej lub do oszacowania wartości przedsiębiorstwa.
Przykład metody dochodu rezydualnego
ABC International zainwestowała 1 mln USD w aktywa przypisane do jej filii w Idaho. Jako centrum inwestycyjne, obiekt ten jest oceniany na podstawie zwrotu z zainwestowanych środków. Jednostka zależna musi osiągnąć roczny cel zwrotu z inwestycji na poziomie 12%. W ostatnim okresie rozliczeniowym Idaho wygenerowało dochód netto w wysokości 180 000 USD. Zwrot może być mierzony na dwa sposoby:
-
Zwrot z inwestycji. Zwrot z inwestycji ABC wynosi 18%, co oblicza się jako zysk w wysokości 180 000 USD podzielony przez inwestycję w wysokości 1 mln USD.
-
Dochód rezydualny. Dochód rezydualny wynosi 60 000 USD i jest obliczany jako zysk przekraczający minimalną stopę zwrotu w wysokości 120 000 USD (12% x 1 mln USD).
A co jeśli menedżer centrum inwestycyjnego w Idaho chce zainwestować 100 000 USD w nowy sprzęt, który wygeneruje zwrot w wysokości 16 000 USD rocznie? Zapewniłoby to dochód rezydualny w wysokości 4 000 USD, czyli kwotę, o którą przekracza minimalny próg 12% stopy zwrotu. Byłoby to do zaakceptowania przez kierownictwo, ponieważ koncentruje się na generowaniu przyrostowej ilości gotówki.
Ale co, jeśli ABC ocenia swoje potencjalne inwestycje w oparciu o procent zwrotu z inwestycji zamiast? W tym przypadku centrum inwestycyjne w Idaho generuje obecnie zwrot z inwestycji w wysokości 18%, więc dokonanie nowej inwestycji, która wygeneruje zwrot w wysokości 16%, zmniejszy całkowity zwrot z inwestycji obiektu do 17,8% (196 000 USD całkowitego zysku / 1.1 mln USD) – co może być podstawą do odrzucenia proponowanej inwestycji.
Tak więc podejście oparte na dochodzie rezydualnym jest lepsze niż podejście oparte na zwrocie z inwestycji, ponieważ akceptuje każdą propozycję inwestycji, która przekracza minimalny wymagany zwrot z inwestycji. I odwrotnie, podejście oparte na zwrocie z inwestycji ma tendencję do odrzucania każdego projektu, którego przewidywany zwrot jest mniejszy niż średnia stopa zwrotu z centrum zysku, nawet jeśli przewidywany zwrot jest większy niż minimalna wymagana stopa zwrotu.
Dodatkowe rozważania
Podejście oparte na rezydualnym dochodzie może nie być tak doskonałe, jak wynikało to z poprzedniego przykładu, z dwóch powodów:
-
Jeśli przedsiębiorstwo posiada jedynie ograniczoną ilość gotówki dostępnej do inwestowania w aktywa, może być zmuszone do stosowania różnych kryteriów wyboru w celu ustalenia najlepszego możliwego zestawu inwestycji, z których nie wszystkie mogą być oparte na dochodzie rezydualnym. Inne czynniki, takie jak ograniczanie ryzyka i zgodność z przepisami o ochronie środowiska, również mogą być brane pod uwagę.
-
W ramach analizy przepustowości jedynym czynnikiem, który ma znaczenie, jest wpływ proponowanej inwestycji na zdolność przedsiębiorstwa do zwiększenia całkowitej przepustowości (przychody minus koszty całkowicie zmienne). W ramach tej koncepcji główny nacisk kładzie się albo na zwiększenie przepustowości poprzez operacje w wąskim gardle, albo na zmniejszenie kosztów operacyjnych. Analiza ta wymaga rozważenia wykorzystania wąskiego gardła przez prawdopodobny miks produktów, które mają być wytwarzane, oraz ich marże. This is a much more detailed analysis than is contemplated under the more simplistic residual income approach.
-
If the residual income method is calculated from estimates of future results, then there is a risk that the estimates will be so inaccurate as to render the results of the analysis invalid.
Alternative Meanings
In personal finance, residual income refers to the amount of cash left after all bills have been paid. This interpretation is frequently used by lenders to ascertain whether an individual has the ability to support payments on another loan.
Related Courses
Capital Budgeting
Financial Analysis