Getty Images
Wskaźnik ceny do zysków, czyli wskaźnik P/E, pomaga porównać cenę akcji spółki z zyskami, jakie spółka generuje. To porównanie pomaga zrozumieć, czy rynki zawyżają lub zaniżają wartość akcji.
Wskaźnik P/E jest kluczowym narzędziem pomagającym porównać wyceny poszczególnych akcji lub całych indeksów giełdowych, takich jak S&P 500. W tym artykule zbadamy dogłębnie wskaźnik P/E, dowiemy się, jak go obliczyć i zrozumiemy, w jaki sposób może on pomóc w podejmowaniu rozsądnych decyzji inwestycyjnych.
Co to jest wskaźnik P/E?
Wskaźnik P/E uzyskuje się dzieląc cenę akcji przez jej zyski. Pomyśl o tym w ten sposób: Cena rynkowa akcji mówi Ci, ile ludzie są skłonni zapłacić za posiadanie akcji, ale wskaźnik P/E mówi Ci, czy cena dokładnie odzwierciedla potencjał zarobkowy firmy lub jej wartość w czasie.
Jeśli akcje firmy są notowane po 100 USD za akcję, na przykład, a firma generuje 4 USD na akcję rocznego zysku, wskaźnik P/E dla akcji firmy wyniesie 25 (100 / 4). Innymi słowy, biorąc pod uwagę obecne zyski spółki, potrzeba 25 lat skumulowanych zysków, aby zrównać koszt inwestycji.
Oprócz akcji, wskaźnik P/E jest obliczany dla całych indeksów giełdowych. Na przykład, wskaźnik P/E indeksu S&P 500 wynosi obecnie 28,61. Ponieważ ceny ulegają ciągłym wahaniom, wskaźnik P/E dla akcji i indeksów giełdowych nigdy nie stoi w miejscu. Wskaźnik P/E zmienia się również w miarę jak firmy raportują zyski, zazwyczaj co kwartał.
Trzy warianty wskaźnika P/E
Podczas gdy matematyka stojąca za wskaźnikiem P/E jest prosta – cena podzielona przez zyski – istnieje kilka sposobów na określenie ceny lub zysków używanych do obliczeń.
Stosunek ceny do zysków jest najczęściej obliczany przy użyciu bieżącej ceny akcji, chociaż można użyć średniej ceny w określonym okresie czasu. Jeśli chodzi o część zarobkową obliczeń, istnieją jednak trzy różne podejścia do wskaźnika P/E, z których każde mówi co innego o akcjach.
Przerwa dwunastomiesięczna (TTM)
Jednym ze sposobów obliczania wskaźnika P/E jest wykorzystanie zarobków spółki z ostatnich 12 miesięcy. Jest to określane mianem wskaźnika P/E lub wskaźnika TTM (trailing twelve month earnings). Uwzględnienie przeszłych zysków ma tę zaletę, że wykorzystuje rzeczywiste, raportowane dane, a to podejście jest szeroko stosowane w ocenie spółek.
Wiele stron finansowych, takich jak Google Finance i Yahoo! Finance, wykorzystuje wskaźnik P/E. Popularne aplikacje inwestycyjne M1 Finance i Robinhood również używają TTM earnings. Na przykład, każda z tych stron podała ostatnio wskaźnik P/E dla Apple na poziomie około 33 (na początku sierpnia 2020).
Przyszłe zyski
Stosunek ceny do zysków może być również obliczany przy użyciu szacunków przyszłych zysków firmy. Podczas gdy wskaźnik forward P/E, jak jest nazywany, nie korzysta z raportowanych danych, ma on tę zaletę, że wykorzystuje najlepsze dostępne informacje o tym, jak rynek spodziewa się wyników spółki w nadchodzącym roku.
Morningstar używa tej metody, którą nazywa Consensus Forward PE. Stosując tę metodę, Morningstar oblicza wskaźnik PE dla Apple na poziomie około 28 (na początek sierpnia 2020 r.).
Wskaźnik P/E Shillera
Trzecie podejście polega na wykorzystaniu średnich zysków w danym okresie czasu. Najbardziej znanym przykładem tego podejścia jest wskaźnik Shillera P/E, znany również jako wskaźnik CAP/E (cyklicznie korygowany wskaźnik cen i zysków).
Wskaźnik Shillera PE jest obliczany poprzez podzielenie ceny przez średnie zarobki z ostatnich dziesięciu lat, skorygowane o inflację. Jest on powszechnie stosowany do pomiaru wyceny indeksu S&P 500. Wskaźnik Shiller PE indeksu S&P 500 wynosi obecnie nieco ponad 30 (na początku sierpnia 2020 r.).
Jak używać wskaźnika P/E
Najczęstszym zastosowaniem wskaźnika P/E jest pomiar wyceny akcji lub indeksu. Im wyższy wskaźnik, tym droższe są akcje w stosunku do ich zysków. Im niższy wskaźnik, tym mniej kosztowne są akcje.
W ten sposób akcje i fundusze inwestycyjne mogą być klasyfikowane jako inwestycje „wzrostu” lub „wartości”. Inwestycja z ponadprzeciętnym wskaźnikiem ceny do zysków, na przykład, może być sklasyfikowana jako inwestycja wzrostowa. Amazon, z PE wynoszącym obecnie około 123, jest przykładem spółki wzrostowej. Inwestycja o wskaźniku P/E poniżej średniej zostałaby sklasyfikowana jako inwestycja w wartość. Citigroup, ze wskaźnikiem ceny do zysków poniżej 9, zostałaby uznana za spółkę o dużej wartości.
Stosunek P/E może być użyty do porównania dwóch lub więcej spółek. Może to być przydatne, biorąc pod uwagę, że cena akcji spółki sama w sobie nie mówi nic o jej ogólnej wycenie. Ponadto, porównanie ceny akcji jednej spółki z ceną akcji innej spółki nie mówi inwestorowi nic o ich względnej wartości jako inwestycji.
Wskaźnik P/E a przyszłe zyski z akcji
Pomimo, że wskaźnik P/E jest często wykorzystywany do pomiaru wartości spółki, jego zdolność do przewidywania przyszłych zysków jest kwestią dyskusyjną. Wskaźnik P/E nie jest dobrym wskaźnikiem krótkoterminowych ruchów cen akcji lub indeksu. Istnieją jednak pewne dowody na istnienie odwrotnej korelacji między wskaźnikiem P/E dla indeksu S&P 500 a przyszłymi stopami zwrotu.
Niektóre badania pokazują, że ponadprzeciętny wskaźnik P/E Shillera sugeruje niższe stopy zwrotu z rynku akcji w ciągu kolejnych 10 lat. W jednym z ostatnich badań stwierdzono, że wskaźnik Shiller PE był wiarygodnym predyktorem zwrotów z rynku w latach 1995-2020. W przeciwieństwie do tego, ostatnie badanie Vanguard wykazało, że wskaźnik Shiller PE i inne wskaźniki P/E „mają niewielką lub żadną korelację z przyszłymi zwrotami akcji.”
Wskaźnik P/E vs. Zysk
Wskaźnik P/E jest ściśle związany z zyskiem z zysków. Podczas gdy wskaźnik P/E jest obliczany poprzez podzielenie ceny akcji przez jej zyski, rentowność zysków jest obliczana poprzez podzielenie zysków z akcji przez ich bieżącą cenę. Wyraża on zyski jako procent ceny akcji.
Zarobki są często porównywane do bieżących stóp procentowych obligacji. Określany akronimem BEER (bond equity earnings yield ratio), wskaźnik ten pokazuje związek pomiędzy rentownością obligacji a rentownością zysków. Niektóre badania sugerują, że jest on wiarygodnym wskaźnikiem zmian cen akcji w krótkim okresie czasu.
Czym jest wskaźnik PEG?
Wskaźnik PEG jest również powiązany ze wskaźnikiem P/E w istotny sposób. Calculated by dividing the P/E ratio by the anticipated growth rate of a stock, the PEG Ratio evaluates a company’s value based on both its current earnings and its future growth prospects.
In this way, some believe that the PEG Ratio is a more accurate measure of value than the P/E ratio. Like the forward P/E ratio, however, it is based on future growth estimates, which may not materialize.
Start Investing With These Offers from Our Partners
Advertiser Disclosure
| Broker | Highlights | Commissions | Commission Supplimentary Text | Account Minimum | Current Offers | Current Offers Supplimentary Text | Learn More | CTA Supplimentary Text | Mobile Row(Auto populated based on data added, no input required) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
 |
|
0% | $0 | None | Learn More | ||||
 |
|
0.25% | $500 | First $5,000 managed for free | Learn More | ||||
 |
|
0.25% | management fee | $0 | Up to 1 year | of free management with a qualifying deposit | Learn More | ||
 |
|
$1 – $3 | per month | $0 | None | Learn More | |||
|
|
0% | $0 | None | Learn More | ||||
 |
|
0% | $0 | None | Learn More |