Se você é um investidor iniciante ou um gestor de dinheiro profissional, compreender como funcionam os fundos de obrigações é essencial para o sucesso do investimento. As obrigações são essencialmente empréstimos a entidades, com promessas de pagamento de juros e de retorno do seu capital. Historicamente, os rendimentos das obrigações são afectados pelas taxas de juro, que por sua vez são afectadas pelas oscilações económicas globais e nacionais.
Os fundos de obrigações foram criados para permitir aos investidores reunir o seu dinheiro em contas que foram investidas em obrigações e geridas por um profissional, na esperança de gerar mais retornos. Se você está considerando investir em fundos de obrigações, é importante entender tanto como as obrigações funcionam, quanto como um fundo de obrigações funciona.
O básico sobre obrigações
Quando você compra uma obrigação, você se torna o emprestador. A entidade que emitiu a obrigação assume a responsabilidade de lhe pagar de volta, com pagamentos periódicos de juros. Esses pagamentos não são dividendos, mas são mais parecidos com os juros pagos sobre um empréstimo de um banco. Neste caso, o usuário é o mutuante e está recebendo os pagamentos de juros.
Por exemplo, um título individual paga juros, chamados cupons, ao detentor da obrigação (investidor) a uma taxa declarada por um determinado período de tempo (prazo). Se mantido até o vencimento, e o emissor da obrigação não entrar em inadimplência, os obrigacionistas receberão todos os pagamentos de juros e 100% de seu principal de volta até o final do prazo.
Isto equivale a reduzir o risco sobre o principal de um investidor e dá origem ao termo “renda fixa”.
Uma emissão de obrigação funciona de forma semelhante a este exemplo simplificado: A entidade emissora, como a Ford Motor Company, está oferecendo títulos que pagam 7% de juros por 30 anos (isso é conhecido como taxa de cupom, e o período de tempo é conhecido como o prazo de vencimento). O investidor do título decide que quer comprar um título de $10.000. Eles dão $10.000 à Ford e recebem um certificado de título em troca.
O investidor do título recebe 7% ao ano ($700), normalmente divididos em dois pagamentos semestrais. Após ganhar 7% ao ano por 30 anos, o investidor recebe seus US$ 10.000 de volta; este montante é comumente conhecido como o rendimento até o vencimento – o montante total recebido dos pagamentos do cupom e os US$ 10.000 originais. É neste valor que os investidores de títulos estão mais interessados.
Riscos, Preços e Taxas de juros das obrigações
É também essencial compreender os riscos das obrigações e a relação entre os preços das obrigações e as taxas de juros. O montante de juros pagos pela entidade emitente aos investidores em obrigações depende principalmente do prazo, da notação de crédito da entidade emitente e das taxas de juro prevalecentes para empréstimos semelhantes na altura.
Taxas de juro das obrigações
As taxas de juro de mercado e as taxas de juro das obrigações são diferentes. As taxas de juros das obrigações são o pagamento de juros, ou a taxa de rendimento, da obrigação. Elas são geralmente baseadas no risco de inadimplência. Portanto, uma obrigação com um prazo mais longo, como 30 anos, exigiria uma taxa de juros mais alta – porque prazos mais longos são mais arriscados – para tornar os pagamentos das obrigações mais atraentes para os compradores de obrigações que desejam ser compensados pelo risco de inadimplência.
Simplesmente, se uma entidade emitiu um grande número de obrigações, o risco de inadimplência aumenta – a empresa está aumentando o montante da dívida que mantém. Isto é semelhante a um indivíduo com altos níveis de dívida existente sendo forçado a pagar taxas de juros mais altas em empréstimos futuros; eles são um risco de inadimplência.
A classificação de crédito da entidade emissora da obrigação reflete sua capacidade de pagar aos investidores em obrigações. Notações de crédito mais altas comandam taxas de juros mais baixas, e notações de crédito mais baixas justificam taxas de juros mais altas.
Preços das obrigações
As obrigações têm um valor nominal (valor facial). Quando você compra uma obrigação, dependendo das taxas de juros vigentes, você pode acabar pagando mais ou menos que o valor nominal. Os preços também são afetados pelas taxas de juros de mercado.
O desempenho passado das obrigações durante as recessões indica que à medida que as taxas de juros descem, os preços das obrigações sobem. Contudo, à medida que os preços das obrigações sobem, os seus rendimentos descem (se comprados ao preço mais elevado). Estas relações levam os investidores a procurar outros métodos para criar lucro nos investimentos ou cobrir os riscos inerentes às suas carteiras.
A taxa de juro prevalecente é a taxa de juro média actual de um mercado numa economia.
Quando as taxas de juro prevalecentes estão a subir, os preços das obrigações mais antigas caem porque os investidores exigem descontos para os pagamentos de juros mais antigos (e mais baixos). Por esta razão, os preços das obrigações movem-se no sentido oposto ao das taxas de juro, e os preços dos fundos de obrigações são sensíveis às taxas de juro.
Diferenças entre Obrigações e Fundos de Obrigações
Fundos Mútuos investem em múltiplos instrumentos, com dinheiro reunido de outros investidores para investir num espectro de títulos. Os fundos de obrigações investem em títulos fixos – estes podem tomar a forma de Treasuries dos EUA, títulos municipais, títulos corporativos, ou títulos de governos e empresas estrangeiras. Essas entidades emitem títulos para levantar capital (dinheiro) com o propósito de financiar projetos ou para financiar operações internas e em andamento.
Fundos de investimento em títulos são fundos mútuos que investem em títulos. Tal como outros fundos de investimento colectivo, os fundos de obrigações são cestas que detêm dezenas ou centenas de títulos individuais (neste caso, obrigações).
Um gestor de fundos de obrigações ou uma equipa de gestores pesquisa os mercados de rendimento fixo para as obrigações com base no objectivo global do fundo de investimento colectivo em obrigações. Os gestores compram e vendem então as obrigações com base na actividade económica e de mercado. Os gestores também têm de vender fundos para fazer face aos resgates dos investidores (levantamentos). Por esta razão, os gestores de fundos de obrigações raramente detêm obrigações até à maturidade.
Fundos de Obrigações Podem Perder Valor
Um fundo de investimento colectivo em obrigações pode ganhar ou perder valor porque o(s) gestor(es) do fundo vende(m) frequentemente as obrigações subjacentes no fundo antes da maturidade. Se os preços das obrigações caíram desde que a obrigação foi comprada, a obrigação perde valor no momento da venda.
Os gestores de fundos de obrigações estão constantemente a comprar e a vender as obrigações subjacentes detidas no fundo, pelo que as alterações nos preços das obrigações alteram o valor global do fundo.
Escolha dos Melhores Fundos de Obrigações para si
Cada fundo de obrigações tem um determinado objectivo que dita o tipo de obrigações detidas no fundo e o tipo ou categoria do fundo de obrigações. Em geral, os investidores conservadores preferem fundos de obrigações que compram obrigações com vencimentos mais curtos e qualidade de crédito mais elevada porque têm um menor risco de incumprimento e menor risco de taxa de juro.
No entanto, os juros recebidos (rendimento) são mais baixos com estes fundos de obrigações. Pelo contrário, os fundos de obrigações que investem em obrigações com prazos de vencimento mais longos e menor qualidade de crédito têm um maior potencial de rendimento relativo em troca do maior risco relativo.