Al șaselea dintr-o serie de postări săptămânale ale mele și ale lui Nicholas Lovell de la Gamesbrief care răspund la cele cincizeci de întrebări pe care ar trebui să vi le puneți înainte de a obține capital de risc. Ne așteptăm ca seria să se desfășoare timp de un an, după care vom colaționa postările într-o carte. Puteți găsi raționamentul din spatele acestei serii aici, iar lista de întrebări aici. Așteptăm cu drag comentariile dumneavoastră cu privire la orice aspect al ceea ce facem.
————-
Permiteți-mi să încep prin a explica doi termeni din întrebare.
„LP” este un termen generic pentru un investitor într-un fond de capital de risc. În mod obișnuit, aceștia sunt fonduri de pensii sau companii de asigurări (cunoscuți și sub numele de „investitori instituționali”), dar pot fi și corporații, persoane fizice bogate sau guverne care doresc să stimuleze ecosistemul de startup-uri. LP este prescurtarea de la Limited Partner (partener limitat), o referire la statutul juridic al investitorilor în fondurile de capital de risc – din punct de vedere tehnic, aceștia sunt parteneri în fond cu drepturi și obligații limitate. Am abordat acest aspect puțin mai detaliat atunci când am răspuns la întrebarea De unde își iau banii cei cu capital de risc?
Un „manager de fond de capital de risc” sau, uneori, „capitalist de risc” este echipa de persoane care decide în ce companii să investească și apoi le gestionează până la ieșire, aceștia sunt adesea cunoscuți sub numele de „GP” sau „partener general”. Un GP poate avea mai multe fonduri în administrare la un moment dat și este remunerat în conformitate cu termenii acordului GP pentru fiecare fond, care determină comisioanele și cota de profit pe care le primește. Am abordat acest aspect puțin mai detaliat atunci când am răspuns la întrebarea Ce este capitalul de risc?
Revenind la întrebarea zilei, primul lucru pe care un LP îl caută la un manager de fond de capital de risc este istoricul. În cazul capitalului de risc, succesul trecut este un indicator foarte bun al succesului viitor, spre deosebire de multe alte clase de active. Antreprenorilor le place să lucreze cu investitori care au demonstrat capacitatea de a face bani și, prin urmare, fondurile de capital de risc cu un istoric bun au o șansă mai mare decât media de a intra în cele mai bune afaceri și, prin urmare, de a face mai mulți bani. În plus, CR-urile care au avut succes au construit, de obicei, rețele puternice pe baza acestui succes și sunt mai în măsură să își ajute companiile cu prezentări la clienți și parteneri.
Următorul lucru pe care îl va căuta un LP este să vadă dacă echipa a mai lucrat împreună. Ideal ar fi ca toți să fi lucrat împreună în cadrul aceluiași manager și să fi dezvoltat împreună un palmares bun. Alternativ, dacă indivizii au lucrat împreună în viețile anterioare, atunci acest lucru ar putea fi suficient pentru ca LP să se simtă confortabil.
După aceasta, LP se va uita la structura/strategia fondului – câte investiții de ce mărime și în ce zone geografice și sectoare intenționează să facă managerul fondului. Există câteva elemente de bază care trebuie să fie corecte – de exemplu, echipa trebuie să fie suficient de mare pentru a realiza numărul planificat de investiții atunci când se iau în considerare angajamentele lor față de fondurile anterioare, comisioanele trebuie să fie suficiente pentru a acoperi cheltuielile planificate ale managerului. Alte elemente sunt mai subiective și vor atrage în mod diferit diferiți parteneri de capital – de exemplu, în ce sectoare intenționează să investească GP (tehnologii ecologice, internet etc.).
În cele din urmă, dacă partenerul de capital de risc se simte bine în ceea ce privește cele trei elemente de mai sus, acesta va începe să analizeze condițiile fondului de investiții de risc, dintre care cele mai importante sunt, de departe, comisioanele (de obicei, 1,5-2,5% din fondurile gestionate) și cota de profit sau dobânda de participare la profit (de obicei, 15-25% din profituri, de multe ori după ce s-a obținut un randament de bază). LP analizează aceste procente pentru a vedea câți bani vor primi partenerii din GP și, prin urmare, fondurile mai mari sunt, de obicei, mai aproape de partea de jos a intervalelor indicate, în timp ce fondurile mai mici pot fi mai aproape de partea de sus. More successful funds are able to command higher fees and carry.
The first three items (track record, team history, strategy) are typically go or no-go gating items whereas the terms are more of a negotiation.
