Deflația apare atunci când prețurile activelor și ale bunurilor de consum scad în timp. Deși acest lucru poate părea un lucru minunat pentru cumpărători, cauza reală a deflației generalizate este o scădere pe termen lung a cererii.
Deflația semnalează adesea o recesiune iminentă. Odată cu o recesiune vine și scăderea salariilor, pierderea locurilor de muncă și lovituri mari pentru majoritatea portofoliilor de investiții. Pe măsură ce o recesiune se înrăutățește, la fel se întâmplă și cu deflația. Întreprinderile afișează prețuri din ce în ce mai mici în încercări disperate de a-i face pe consumatori să le cumpere produsele și serviciile.
CAPITOLE CHEIE
- Deflația este atunci când prețurile bunurilor și serviciilor scad.
- Așteptările de deflație îi fac pe consumatori să aștepte viitoarele prețuri mai mici. Acest lucru reduce cererea și încetinește creșterea economică.
- Deflația este mai rea decât inflația, deoarece ratele dobânzilor pot fi reduse doar până la zero.
- Inovarea poate provoca o deflație bună.
Măsurarea declinului
Deflația se măsoară printr-o scădere a indicelui prețurilor de consum. Dar IPC nu măsoară prețurile acțiunilor, un indicator economic important. De exemplu, pensionarii folosesc acțiunile pentru a finanța achizițiile. Întreprinderile le folosesc pentru a finanța creșterea.
Cu alte cuvinte, atunci când piața bursieră scade, IPC ar putea rata un indicator important al deflației, așa cum se resimte în buzunarele oamenilor. Cunoașterea cuprinzătoare a acestui indicator economic este importantă pentru a evalua în mod eficient dacă o scădere dramatică a pieței bursiere va provoca sau nu o recesiune.
Nici IPC nu include prețurile de vânzare a locuințelor. În schimb, acesta calculează „echivalentul lunar al deținerii unei locuințe”, pe care îl derivă din chirii. Acest lucru este înșelător, deoarece este probabil ca prețurile de închiriere să scadă atunci când există un număr mare de locuințe vacante. De obicei, acest lucru se întâmplă atunci când ratele dobânzilor sunt scăzute și prețurile locuințelor sunt în creștere. Dimpotrivă, atunci când prețurile locuințelor scad din cauza ratelor ridicate ale dobânzilor, chiriile tind să crească.
Cele din IPC pot oferi o lectură falsă scăzută atunci când prețurile locuințelor sunt ridicate, iar chiriile sunt scăzute.
Acesta este motivul pentru care inflația activelor din timpul bulei imobiliare din 2006 a trecut practic neobservată. Dacă ar fi fost în centrul atenției, Rezerva Federală ar fi putut crește ratele dobânzilor în încercarea de a preveni bula. Un astfel de răspuns strategic ar fi putut, de asemenea, să atenueze o parte din durere atunci când bula a explodat în 2007.
Cauze
Există trei motive pentru care deflația există ca o amenințare mai mare decât inflația începând cu anul 2000.
În primul rând, exporturile din China au menținut prețurile scăzute. Țara are un nivel de trai mai scăzut, așa că își poate plăti lucrătorii mai puțin. De asemenea, China își menține rata de schimb ancorată la dolar, ceea ce menține competitivitatea exporturilor sale.
În al doilea rând, în secolul XXI, tehnologia, cum ar fi computerele, menține productivitatea lucrătorilor la un nivel ridicat. Majoritatea informațiilor pot fi preluate în câteva secunde de pe internet. Lucrătorii nu trebuie să petreacă timp căutând-o. Trecerea de la poșta cu melc la poșta electronică a eficientizat comunicațiile de afaceri.
În al treilea rând, excesul de baby boomeri îmbătrâniți permite corporațiilor să mențină salariile scăzute. Mulți boomeri au rămas în câmpul muncii pentru că nu își permit să se pensioneze. Ei sunt dispuși să accepte salarii mai mici pentru a-și completa veniturile. Aceste costuri mai mici înseamnă că firmele nu au fost nevoite să crească prețurile.
Povestea de precauție a deflației
Deflația încetinește creșterea economică. Pe măsură ce prețurile scad, oamenii amână achizițiile. Ei speră că pot obține o ofertă mai bună mai târziu. Probabil că ați experimentat și dumneavoastră acest lucru atunci când v-ați gândit să vă cumpărați un nou telefon mobil, un iPad sau un televizor. S-ar putea să așteptați până anul viitor pentru a obține modelul din acest an la un preț mai mic.
Acest lucru pune presiune asupra producătorilor pentru a reduce constant prețurile și a dezvolta noi produse. Acest lucru este bun pentru consumatori ca dumneavoastră. Dar reducerea constantă a costurilor înseamnă salarii mai mici și mai puține cheltuieli de investiții. Acesta este motivul pentru care numai companiile cu un public fanatic și loial, precum Apple, reușesc cu adevărat pe această piață.
Deflația masivă a contribuit la transformarea recesiunii din 1929 în Marea Depresiune.
Ca urmare a creșterii șomajului, cererea de bunuri și servicii a scăzut. Indicele prețurilor de consum a scăzut cu 27% între noiembrie 1929 și martie 1933, potrivit Biroului de Statistică a Muncii. Pe măsură ce prețurile au scăzut, companiile au ieșit din afaceri. Tot mai mulți oameni au devenit șomeri.
Când s-a așezat praful, comerțul mondial s-a prăbușit practic. Volumul de bunuri și servicii comercializate a scăzut cu 67%, de la 3 miliarde de dolari în 1929 la 992 de milioane de dolari în 1933.
Cum se oprește
Pentru a combate deflația, Rezerva Federală stimulează economia cu o politică monetară expansionistă. Aceasta reduce ținta ratei fondurilor federale și cumpără titluri de trezorerie cu ajutorul operațiunilor sale de piață deschisă. Atunci când este necesar, Fed folosește alte instrumente pentru a crește masa monetară. Atunci când crește lichiditatea în economie, oamenii se întreabă adesea dacă nu cumva Fed tipărește bani.
De asemenea, oficialii noștri aleși pot compensa scăderea prețurilor cu o politică fiscală discreționară, sau cu reducerea taxelor. Aceștia pot, de asemenea, să crească cheltuielile guvernamentale. Ambele creează un deficit temporar. Desigur, dacă deficitul este deja la niveluri record, politica fiscală discreționară devine mai puțin populară.
De ce funcționează politica monetară sau fiscală expansionistă în oprirea deflației? Dacă este făcută corect, stimulează cererea.
Cu mai mulți bani de cheltuit, este probabil ca oamenii să cumpere atât ceea ce își doresc, cât și ceea ce au nevoie. Ei vor înceta să mai aștepte ca prețurile să mai scadă. Această creștere a cererii va împinge prețurile în sus, inversând tendința deflaționistă.
De ce deflația este mai rea decât inflația
Opusul deflației este inflația. Inflația este atunci când prețurile cresc în timp. Ambele reacții economice sunt foarte greu de combătut odată înrădăcinate, deoarece așteptările oamenilor înrăutățesc tendințele prețurilor. Atunci când prețurile cresc în timpul inflației, acestea creează o bulă de active. Această bulă poate fi spartă prin creșterea ratelor dobânzilor de către băncile centrale.
Fostul președinte al Fed, Paul Volcker, a demonstrat acest lucru în anii 1980. El a combătut inflația de două cifre prin creșterea ratei fondurilor federale la 20%. A menținut-o acolo chiar dacă a provocat o recesiune. A trebuit să ia această măsură drastică pentru a convinge pe toată lumea că inflația poate fi într-adevăr domolită. Mulțumită lui Volcker, bancherii centrali știu acum că cel mai important instrument de combatere a inflației sau a deflației este controlul așteptărilor oamenilor cu privire la schimbările de preț.
Deflația este mai rea decât inflația, deoarece ratele dobânzilor pot fi coborâte doar până la zero.
După ce ratele au ajuns la zero, băncile centrale trebuie să folosească alte instrumente. Dar atâta timp cât întreprinderile și oamenii se simt mai puțin bogați, aceștia cheltuiesc mai puțin, reducând și mai mult cererea. Nu le pasă dacă ratele dobânzilor sunt zero, pentru că oricum nu se împrumută. Există prea multă lichiditate, dar aceasta nu ajută la nimic. Este ca și cum ai împinge o sfoară. Această situație mortală se numește capcana lichidității și este o spirală vicioasă, descendentă.
Rarele momente în care deflația este bună
O scădere masivă și generalizată a prețurilor este întotdeauna rea pentru economie. Dar deflația în anumite clase de active poate fi bună. De exemplu, a existat o deflație continuă în cazul bunurilor de consum, în special al computerelor și al echipamentelor electronice.
Acest lucru nu se datorează unei cereri mai mici, ci inovației. În cazul bunurilor de consum, producția s-a mutat în China, unde salariile sunt mai mici. Aceasta este o inovație în producție, care are ca rezultat prețuri mai mici pentru multe bunuri de consum. În cazul computerelor, producătorii găsesc modalități de a face componentele mai mici și mai puternice la același preț. Aceasta este o inovație tehnologică. Ea menține competitivitatea producătorilor de calculatoare.
Japonia: Un exemplu modern
Economia Japoniei a fost prinsă într-o spirală deflaționistă în ultimii 30 de ani. Aceasta a început la sfârșitul anilor ’80, când bula imobiliară din Japonia a explodat. Japonezii au devenit economiști. Când au văzut semnele de recesiune, au încetat să mai cheltuiască și au pus deoparte fonduri pentru vremuri grele. Au presupus că salariile și prețurile nu vor crește, așa că este mai bine să economisească. Băncile au investit fondurile suplimentare în datorie guvernamentală în loc de noi proiecte de afaceri.
Un studiu realizat de Daniel Okimoto de la Universitatea Stanford a identificat alți patru factori care au contribuit la această spirală de lungă durată:
- Partidul politic aflat la putere nu a luat măsurile dificile necesare pentru a stimula economia.
- Impozitele au fost majorate în 1997.
- Băncile au păstrat creditele neperformante în evidențe. Această practică a blocat capitalul necesar pentru a investi în creștere.
- Contractul de report al yenului a menținut valoarea ridicată a monedei japoneze în raport cu dolarul și cu alte monede globale. Banca Japoniei a încercat să creeze inflație prin scăderea ratelor dobânzilor. But traders took advantage of the situation by borrowing yen cheaply and investing it in currencies with a higher return.