Ratele dobânzii și cererea de bani
Cantitatea de bani pe care oamenii o dețin pentru a plăti tranzacțiile și pentru a satisface cererea de precauție și speculativă este posibil să varieze în funcție de ratele dobânzii pe care le pot obține din active alternative, cum ar fi obligațiunile. Atunci când ratele dobânzilor cresc în raport cu ratele care pot fi obținute din depozitele monetare, oamenii dețin mai puțini bani. Atunci când ratele dobânzilor scad, oamenii dețin mai mulți bani. Logica acestor concluzii cu privire la banii pe care îi dețin oamenii și la ratele dobânzilor depinde de motivele care îi determină pe oameni să dețină bani.
Cantitatea de bani pe care gospodăriile doresc să o dețină variază în funcție de venitul lor și de rata dobânzii; diferite cantități medii de bani deținute pot satisface cererile de bani pentru tranzacții și de precauție ale acestora. Pentru a vedea de ce, să presupunem că o gospodărie câștigă și cheltuiește 3.000 de dolari pe lună. Aceasta cheltuiește o sumă egală de bani în fiecare zi. Pentru o lună cu 30 de zile, aceasta înseamnă 100 de dolari pe zi. Un mod în care gospodăria ar putea gestiona aceste cheltuieli ar fi să lase banii într-un cont curent, în care vom presupune că se plătește o dobândă zero. Astfel, gospodăria ar avea 3.000 de dolari în contul curent la începutul lunii, 2.900 de dolari la sfârșitul primei zile, 1.500 de dolari la jumătatea lunii și zero la sfârșitul ultimei zile a lunii. Făcând o medie a soldurilor zilnice, constatăm că suma de bani cerută de gospodărie este egală cu 1 500 de dolari. Această abordare a gestionării banilor, pe care o vom numi „abordarea prin numerar”, are virtutea simplității, dar gospodăria nu va câștiga nicio dobândă pentru fondurile sale.
Considerați o abordare alternativă de gestionare a banilor care permite același model de cheltuieli. La începutul lunii, gospodăria depune 1.000 de dolari în contul său curent și ceilalți 2.000 de dolari într-un fond de obligațiuni. Să presupunem că fondul de obligațiuni plătește o dobândă de 1% pe lună, sau o rată anuală a dobânzii de 12,7%. După 10 zile, banii din contul curent se epuizează, iar gospodăria retrage încă 1.000 de dolari din fondul de obligațiuni pentru următoarele 10 zile. În cea de-a 20-a zi, ultimii 1.000 de dolari din fondul de obligațiuni intră în contul curent. Cu această strategie, gospodăria are un sold zilnic mediu de 500 de dolari, ceea ce reprezintă cantitatea de bani pe care o solicită. Să numim această strategie de gestionare a banilor „abordarea fondului de obligațiuni.”
Amintiți-vă că ambele abordări permit gospodăriei să cheltuiască 3.000 de dolari pe lună, 100 de dolari pe zi. Abordarea prin numerar necesită o cantitate de bani cerută de 1.500 de dolari, în timp ce abordarea prin fondul de obligațiuni scade această cantitate la 500 de dolari.
Fonduri de obligațiuni
Abordarea prin fondul de obligațiuni generează un anumit venit din dobânzi. Gospodăria are 1.000 de dolari în fond timp de 10 zile (1/3 dintr-o lună) și 1.000 de dolari timp de 20 de zile (2/3 dintr-o lună). Cu o rată a dobânzii de 1% pe lună, gospodăria câștigă 10 $ în fiecare lună sub formă de dobândă ( + ). Dezavantajul fondului de obligațiuni, desigur, este că necesită mai multă atenție – 1.000 de dolari trebuie transferați din fond de două ori pe lună. De asemenea, este posibil să existe comisioane asociate transferurilor.
Desigur, strategia fondului de obligațiuni pe care am examinat-o aici este doar una dintre multe altele. Gospodăria ar putea începe fiecare lună cu 1.500 de dolari în contul de cecuri și 1.500 de dolari în fondul de obligațiuni, transferând 1.500 de dolari în contul de cecuri la jumătatea lunii. Această strategie necesită un transfer mai puțin, dar generează și o dobândă mai mică – 7,50 dolari (= 1.500 dolari × 0,01 × 1/2). Cu această strategie, gospodăria solicită o cantitate de bani de 750 de dolari. Gospodăria ar putea, de asemenea, să mențină o cantitate medie de bani mult mai mică în contul său curent și să păstreze o cantitate mai mare în fondul de obligațiuni. Pentru simplificare, ne putem gândi la orice strategie care implică transferul de bani în și de la un fond de obligațiuni sau de la un alt activ purtător de dobândă ca fiind o strategie de fond de obligațiuni.
Ce abordare ar trebui să folosească gospodăria? Aceasta este o alegere pe care trebuie să o facă fiecare gospodărie – este o chestiune de a pune în balanță dobânda pe care o creează o strategie de fonduri de obligațiuni și deranjul și posibilele comisioane asociate transferurilor pe care le necesită. Exemplul nostru nu oferă o alegere clară pentru nicio gospodărie, dar putem face câteva generalizări cu privire la implicațiile sale.
În primul rând, este mai probabil ca o gospodărie să adopte o strategie de fonduri de obligațiuni atunci când rata dobânzii este mai mare. La rate scăzute ale dobânzii, o gospodărie nu sacrifică prea mult venitul prin adoptarea strategiei mai simple de numerar. Pe măsură ce rata dobânzii crește, strategia fondurilor de obligațiuni devine mai atractivă. Aceasta înseamnă că, cu cât rata dobânzii este mai mare, cu atât cantitatea de bani solicitată este mai mică.
În al doilea rând, este mai probabil ca oamenii să utilizeze o strategie de fonduri de obligațiuni atunci când costul de transfer al fondurilor este mai mic. Crearea planurilor de economisire, care a început în anii 1970 și 1980, care au permis transferul ușor de fonduri între activele purtătoare de dobândă și depozitele cu cecuri, a avut tendința de a reduce cererea de bani.
Câteva depozite monetare, cum ar fi conturile de economii și conturile de depozit pe piața monetară, plătesc dobândă. În evaluarea alegerii între a deține active sub o anumită formă de bani sau sub alte forme, cum ar fi obligațiunile, gospodăriile vor analiza diferența dintre ceea ce plătesc aceste fonduri și ceea ce ar putea câștiga pe piața obligațiunilor. O rată a dobânzii mai mare pe piața obligațiunilor este probabil să crească acest diferențial; o rată a dobânzii mai mică îl va reduce. O creștere a diferențialului dintre ratele la depozitele bănești și rata dobânzii de pe piața obligațiunilor reduce cantitatea de bani solicitată; o reducere a diferențialului crește cantitatea de bani solicitată.
Firmele, de asemenea, trebuie să determine cum să își gestioneze veniturile și cheltuielile. Cu toate acestea, în loc să se preocupe de 3.000 de dolari pe lună, chiar și o firmă relativ mică poate fi preocupată de 3.000.000 de dolari pe lună. În loc să se confrunte cu diferența de 10 dolari față de 7,50 dolari în ceea ce privește câștigurile din dobânzi utilizate în exemplul nostru de gospodărie, această firmă mică s-ar confrunta cu o diferență de 2.500 de dolari pe lună (10.000 de dolari față de 7.500 de dolari). Pentru firmele foarte mari, cum ar fi Toyota sau AT&T, diferențele de dobândă între diferitele forme de deținere a activelor lor financiare se traduc în milioane de dolari pe zi.
Cum este legată cererea speculativă de bani de ratele dobânzilor? Atunci când investitorii financiari cred că prețurile obligațiunilor și ale altor active vor scădea, cererea lor speculativă de bani crește. Astfel, cererea speculativă de bani depinde de așteptările privind modificările viitoare ale prețurilor activelor. Va fi această cerere afectată și de ratele actuale ale dobânzilor?
Dacă ratele dobânzilor sunt scăzute, prețurile obligațiunilor sunt ridicate. Pare probabil că, dacă prețurile obligațiunilor sunt ridicate, investitorii financiari vor deveni îngrijorați că prețurile obligațiunilor ar putea scădea. Acest lucru sugerează că prețurile ridicate ale obligațiunilor – ratele scăzute ale dobânzilor – ar crește cantitatea de bani deținută în scopuri speculative. În schimb, dacă prețurile obligațiunilor sunt deja relativ scăzute, este probabil că mai puțini investitori financiari se vor aștepta ca acestea să scadă și mai mult. Aceștia vor deține solduri speculative mai mici. Prin urmare, economiștii se așteaptă ca cantitatea de bani solicitată în scopuri speculative să varieze negativ cu rata dobânzii.
.