Investitorii care caută o alternativă cu risc relativ scăzut pentru a-și crește randamentul investițional pot lua în considerare scrierea de apeluri acoperite pe acțiunile pe care le au în IRA-urile lor. Această abordare conservatoare a tranzacționării opțiunilor poate produce venituri suplimentare, indiferent dacă prețul acțiunilor crește sau scade, atâta timp cât se fac ajustările corespunzătoare; cu toate acestea, limitează, de asemenea, potențialul de creștere a acțiunilor dacă acestea continuă să crească.
Key Takeaways
- Un apel acoperit implică vânzarea unei opțiuni de cumpărare în creștere care reprezintă valoarea exactă a unei poziții lungi preexistente pe un anumit activ sau acțiune.
- Scriitorul apelului câștigă în prima de opțiune, îmbunătățind randamentul, și este o strategie comună pentru investitori în conturile lor de pensie.
- Un apel acoperit va limita, totuși, potențialul de creștere și nu protejează împotriva pierderii valorii portofoliului pe o piață descendentă.
- Într-o IRA, impozitele pe profiturile generate de scrierea unui apel acoperit pot fi amânate sau scutite.
Opțiuni de cumpărare: O prezentare generală
O singură opțiune, fie ea put sau call, reprezintă un lot rotund, sau 100 de acțiuni, dintr-un anumit titlu suport. Opțiunile call sunt în mod tradițional pariuri bullish prin natura lor, cel puțin din perspectiva cumpărătorului. Investitorii care achiziționează o opțiune call cred că prețul acțiunii de bază va crește, poate dramatic, dar este posibil să nu dispună de banii necesari pentru a cumpăra atât de multe acțiuni pe cât și-ar dori. Prin urmare, ei pot plăti o primă mică unui vânzător (sau emitent) care crede că prețul acțiunilor va scădea sau va rămâne constant. Această primă, în schimbul opțiunii de cumpărare, oferă cumpărătorului dreptul, sau opțiunea, de a cumpăra acțiunile la prețul de exercitare a opțiunii, în loc de prețul de piață anticipat mai mare.
Prețul de exercitare este prețul la care cumpărătorul unei opțiuni de cumpărare poate achiziționa acțiunile. Opțiunile au, de asemenea, două tipuri de valoare: valoarea temporală și valoarea intrinsecă. De exemplu, o opțiune call cu un preț de exercitare de 20 de dolari și un preț de piață actual de 30 de dolari are o valoare intrinsecă de 10 dolari. Valoarea în timp este determinată de perioada de timp rămasă până la expirarea opțiunii, astfel încât, dacă opțiunea din acest exemplu se vinde la un preț mai mare de 10 dolari, excedentul acestui preț reprezintă valoarea în timp.
Opțiunile sunt active în declin prin natura lor, deoarece își pierd valoarea în timp (toate celelalte elemente fiind egale); fiecare opțiune are o dată de expirare, care poate fi la câteva luni sau ani distanță. Cu cât opțiunea este mai aproape de expirare, cu atât valoarea sa temporală are mai puțină greutate, deoarece îi oferă cumpărătorului cu atât mai puțin timp pentru ca acțiunile să crească în preț și să producă un profit.
Scrierea de opțiuni de cumpărare acoperite
După cum am menționat, scrierea de opțiuni de cumpărare acoperite este un mod conservator (și, de asemenea, destul de comun) de a utiliza opțiunile. Investitorii care scriu (adică vând) apeluri acoperite primesc o primă în schimbul asumării obligației de a vinde acțiunile la un preț de exercitare prestabilit.
Cel mai rău lucru care se poate întâmpla este să fie chemați să vândă acțiunile cumpărătorului apelului la un preț undeva sub prețul actual al pieței. Cumpărătorul call-ului câștigă în acest caz, deoarece a plătit o primă vânzătorului în schimbul dreptului de a „chema” acea acțiune de la vânzător la prețul de exercitare prestabilit.
Această strategie este cunoscută sub numele de scriere de call-uri „acoperite” deoarece scriitorul/investitorul deține acțiunea pentru care este scris call-ul (spre deosebire de un „call gol”, în care nu deține acțiunea). Prin urmare, în cazul în care acțiunea este solicitată, vânzătorul livrează pur și simplu acțiunile pe care le are deja la îndemână, în loc să fie nevoit să facă rost de bani pentru a le cumpăra la prețul curent al pieței și apoi să le vândă cumpărătorului call-ului la prețul de exercitare mai mic.
Un exemplu de call acoperit
Să spunem că Harry deține 1.000 de acțiuni ale companiei ABC, care are un preț curent de 40 de dolari. Cercetările sale indică faptul că prețul acțiunilor nu va crește substanțial în viitorul apropiat. El decide să vândă 10x opțiuni de cumpărare de 40 $ pentru a profita de acest lucru. Prima curentă a acestei opțiuni este de 3 dolari, iar acestea urmează să expire peste șase luni. Prin urmare, Harry primește un total de 3 000 de dolari pentru că își asumă obligația de a vinde acțiunile la 40 de dolari cumpărătorului, dacă acesta alege să exercite opțiunea.
Dacă prețul acțiunilor rămâne același sau scade, Harry pleacă cu prima fără nici o problemă. Dacă prețul ar crește la 55 de dolari, cumpărătorul ar exercita opțiunea și ar cumpăra acțiunile de la Harry cu 40 de dolari, atunci când acestea valorează 55 de dolari pe piață.
În mod normal, însă, majoritatea investitorilor ar vinde opțiuni de cumpărare care sunt în afara banilor (adică cu un preț de exercitare care este mai mare decât prețul de piață al activului suport), cum ar fi opțiuni de cumpărare de 45 sau 50 de dolari, pentru a încerca să evite să fie chemați, dacă intenționează să păstreze acțiunile pe termen lung. Aceștia vor primi o primă mai mică, dar vor putea, de asemenea, să participe la o parte din creșteri dacă acțiunile se apreciază. Dacă prețul activului suport crește semnificativ și depășește prețul de exercitare, opțiunea de cumpărare devine „in-the-money”. Într-o astfel de situație, cumpărătorul își va exercita opțiunea pentru a cumpăra activul la prețul prestabilit, care este acum mai mic decât prețul actual al pieței, beneficiind astfel de contract. Dar, subscriitorul de opțiuni de cumpărare rămâne cu câștiguri modeste din primele obținute.
Avantajele subscrierii de opțiuni de cumpărare acoperite
Una dintre cele mai atractive caracteristici ale subscrierii de opțiuni de cumpărare acoperite este că se poate face adesea în orice tip de piață, deși este oarecum mai ușor să faci acest lucru atunci când acțiunea suport este relativ stabilă. Scrierea de apeluri acoperite este o metodă deosebit de bună de a genera venituri suplimentare din investiții atunci când piețele sunt în scădere sau stagnante.
Dacă Harry, în exemplul de mai sus, ar repeta cu succes această strategie la fiecare șase luni, ar culege mii de dolari în plus pe an sub formă de prime pentru acțiunile pe care le deține, chiar dacă acestea își scad valoarea. De asemenea, subscriitorii de opțiuni de cumpărare acoperite își păstrează drepturile de vot și de dividend asupra acțiunilor subiacente.
Limitări ale subscrierii de opțiuni de cumpărare acoperite
În plus față de faptul că trebuie să vă livrați acțiunile la un preț mai mic decât prețul curent al pieței, faptul de a primi o opțiune de cumpărare pentru o acțiune generează o tranzacție care trebuie raportată. Aceasta poate fi o problemă majoră de luat în considerare pentru un investitor care scrie call-uri pe câteva sute sau chiar mii de acțiuni. Majoritatea consilierilor financiari le vor spune clienților lor că, în timp ce această strategie poate fi o modalitate foarte sensibilă de a-și crește randamentul investițiilor în timp, ar trebui probabil să fie realizată de profesioniști în domeniul investițiilor și numai investitorii experimentați care au primit o anumită educație și formare în mecanica opțiunilor ar trebui să încerce să o facă singuri.
Există și alte aspecte care trebuie luate în considerare, cum ar fi comisioanele, dobânda de marjă și taxele de tranzacție suplimentare care se pot aplica. De asemenea, scriitorii de cover call sunt limitați să scrie call-uri pe acțiuni care oferă opțiuni și, bineînțeles, trebuie să dețină deja cel puțin un lot rotund din orice acțiune asupra căreia aleg să scrie un call. Prin urmare, această strategie nu este disponibilă pentru investitorii în obligațiuni sau fonduri mutuale.
Avantajele IRA
Posibilitatea de a declanșa un posibil câștig de capital raportabil face ca scrierea de opțiuni de tip covered call să fie o strategie ideală pentru o IRA tradițională sau Roth IRA. Acest lucru permite investitorului să răscumpere acțiunile la un preț adecvat fără a fi nevoit să își facă griji cu privire la consecințele fiscale, precum și să genereze un venit suplimentar care poate fi luat sub formă de distribuții sau reinvestit.
The Bottom Line
Deși strategia poate fi oarecum implicată, scrierea de call-uri acoperite poate oferi un mijloc de a genera un venit într-un portofoliu care nu poate fi obținut altfel. Nu există parametrii tari și rapizi care să arate cât de profitabil poate fi acest lucru, dar dacă se face cu atenție și în mod corect, poate crește cu ușurință randamentul global al unei dețineri de acțiuni – sau chiar al unui ETF – cu cel puțin un procent sau două pe an.