Anleger, die auf der Suche nach einer relativ risikoarmen Alternative zur Steigerung ihrer Anlagerenditen sind, können das Schreiben von Covered Calls auf die Aktien, die sie in ihren IRAs haben, in Betracht ziehen. Dieser konservative Ansatz für den Handel mit Optionen kann zusätzliche Erträge bringen, unabhängig davon, ob der Aktienkurs steigt oder fällt, solange die richtigen Anpassungen vorgenommen werden. Allerdings wird dadurch auch das Aufwärtspotenzial der Aktien begrenzt, wenn sie weiter steigen.
Key Takeaways
- Bei einem Covered Call wird eine Call-Option verkauft, die genau dem Betrag einer bereits bestehenden Long-Position in einem Vermögenswert oder einer Aktie entspricht.
- Der Schreiber des Calls verdient an der Optionsprämie, was die Rendite erhöht, und ist eine gängige Strategie für Anleger in ihren Rentenkonten.
- Ein gedeckter Call begrenzt jedoch das Aufwärtspotenzial und schützt nicht davor, dass das Portfolio in einem Abwärtsmarkt an Wert verliert.
- In einer IRA können die Steuern auf Gewinne, die durch das Schreiben von gedeckten Calls erzielt werden, aufgeschoben oder befreit werden.
Call-Optionen: Ein Überblick
Eine einzelne Option, egal ob Put- oder Call-Option, repräsentiert ein Round Lot oder 100 Aktien einer bestimmten zugrunde liegenden Aktie. Call-Optionen sind traditionell von Natur aus bullische Wetten, zumindest aus der Sicht des Käufers. Anleger, die eine Call-Option kaufen, gehen davon aus, dass der Kurs der zugrunde liegenden Aktie steigen wird, vielleicht sogar drastisch, aber sie haben vielleicht nicht das Geld, um so viel von der Aktie zu kaufen, wie sie gerne möchten. Sie können daher eine geringe Prämie an einen Verkäufer (oder Schreiber) zahlen, der davon ausgeht, dass der Aktienkurs entweder fallen oder konstant bleiben wird. Diese Prämie gibt dem Käufer im Gegenzug für die Kaufoption das Recht oder die Option, die Aktie zum Ausübungspreis der Option zu kaufen, anstatt zum erwarteten höheren Marktpreis.
Der Ausübungspreis ist der Preis, zu dem der Käufer einer Kaufoption die Aktien kaufen kann. Auch Optionen haben zwei Arten von Wert: Zeitwert und innerer Wert. Beispielsweise hat eine Call-Option mit einem Basispreis von 20 $ und einem aktuellen Marktpreis von 30 $ einen inneren Wert von 10 $. Der Zeitwert wird durch die verbleibende Zeit bis zum Verfall der Option bestimmt. Wenn die Option in diesem Beispiel also für mehr als 10 $ verkauft wird, ist der Überschuss dieses Preises der Zeitwert.
Optionen sind von Natur aus verfallende Vermögenswerte, da sie im Laufe der Zeit an Wert verlieren (bei sonst gleichen Bedingungen); jede Option hat ein Verfallsdatum, das Monate oder Jahre entfernt sein kann. Je näher der Verfallstermin der Option rückt, desto weniger Gewicht hat ihr Zeitwert, da der Käufer so viel weniger Zeit hat, um den Kurs der Aktie zu steigern und einen Gewinn zu erzielen.
Covered Call Writing
Wie bereits erwähnt, ist Covered Call Writing eine konservative (und auch recht verbreitete) Art, Optionen zu nutzen. Anleger, die gedeckte Calls schreiben (d.h. verkaufen), erhalten eine Prämie dafür, dass sie die Verpflichtung übernehmen, die Aktie zu einem vorher festgelegten Ausübungspreis zu verkaufen.
Das Schlimmste, was passieren kann, ist, dass sie aufgefordert werden, die Aktie an den Käufer des Calls zu einem Preis irgendwo unter dem aktuellen Marktpreis zu verkaufen. Der Call-Käufer gewinnt in diesem Fall, weil er dem Verkäufer eine Prämie gezahlt hat und im Gegenzug das Recht erhält, die Aktie zum vorher festgelegten Ausübungspreis vom Verkäufer „abzurufen“.
Diese Strategie ist als „Covered Call Writing“ bekannt, weil der Schreiber/Investor die Aktie besitzt, gegen die der Call geschrieben ist (im Gegensatz zu einem „Naked Call“, bei dem er die Aktie nicht besitzt). Wenn die Aktie aufgerufen wird, liefert der Verkäufer daher einfach die bereits vorhandene Aktie, anstatt das Geld aufbringen zu müssen, um sie zum aktuellen Marktpreis zu kaufen und sie dann zum niedrigeren Ausübungspreis an den Käufer des Calls zu verkaufen.
Ein Beispiel für einen gedeckten Call
Angenommen, Harry besitzt 1.000 Aktien der Firma ABC, deren aktueller Kurs bei 40 $ liegt. Seine Recherchen deuten darauf hin, dass der Kurs der Aktie in naher Zukunft nicht wesentlich steigen wird. Er beschließt, 10x $40 Calls zu verkaufen, um von dieser Tatsache zu profitieren. Die aktuelle Prämie für diese Option beträgt $3, und sie läuft in sechs Monaten ab. Harry erhält also insgesamt 3.000 $ dafür, dass er die Verpflichtung eingeht, die Aktie zu einem Preis von 40 $ an den Käufer zu verkaufen, falls dieser die Option ausübt.
Wenn der Aktienkurs gleich bleibt oder sinkt, erhält Harry die Prämie ohne Gegenleistung. Steigt der Kurs auf 55 $, würde der Käufer die Option ausüben und Harry die Aktien für 40 $ abkaufen, wenn sie auf dem Markt 55 $ wert sind.
Normalerweise würden die meisten Anleger jedoch Kaufoptionen verkaufen, die aus dem Geld sind (d. h. mit einem Ausübungspreis, der über dem Marktpreis des Basiswerts liegt), wie z. B. 45 $ oder 50 $ Kaufoptionen, um zu vermeiden, dass sie gekündigt werden, wenn sie planen, die Aktien langfristig zu halten. Sie erhalten eine geringere Prämie, können aber auch an einem Teil der Kursgewinne partizipieren, wenn die Aktie steigt. Wenn der Kurs des Basiswerts deutlich steigt und den Ausübungspreis überschreitet, geht die Call-Option „in-the-money“. In einer solchen Situation wird der Käufer die Option ausüben, um den Vermögenswert zu dem im Voraus festgelegten Preis zu kaufen, der jetzt unter dem aktuellen Marktpreis liegt, und somit von dem Vertrag profitieren. Dem Stillhalter verbleiben jedoch bescheidene Gewinne aus den eingenommenen Prämien.
Vorteile des Stillhaltergeschäfts
Eines der attraktivsten Merkmale des Stillhaltergeschäfts ist, dass es oft in jeder Art von Markt durchgeführt werden kann, obwohl es etwas einfacher ist, wenn die zugrunde liegende Aktie relativ stabil ist. Das Schreiben von gedeckten Calls ist eine besonders gute Methode, um zusätzliche Anlageerträge zu erzielen, wenn die Märkte fallen oder stagnieren.
Wenn Harry im obigen Beispiel diese Strategie alle sechs Monate erfolgreich wiederholen würde, würde er jährlich Tausende von Dollar an Prämien für die Aktie, die er besitzt, einnehmen, selbst wenn sie im Wert sinkt. Covered-Call-Schreiber behalten außerdem Stimm- und Dividendenrechte für ihre zugrunde liegenden Aktien.
Grenzen des Covered-Call-Schreibens
Zusätzlich zu der Tatsache, dass Sie Ihre Aktien zu einem Preis unter dem aktuellen Marktpreis liefern müssen, führt der Kauf einer Aktie zu einer meldepflichtigen Transaktion. Dies kann für einen Anleger, der Calls auf mehrere Hundert oder sogar Tausend Aktien schreibt, ein großes Problem darstellen. Die meisten Finanzberater werden ihre Kunden darauf hinweisen, dass diese Strategie zwar eine sehr sinnvolle Möglichkeit sein kann, ihre Anlagerenditen im Laufe der Zeit zu steigern, dass sie jedoch von Anlageexperten durchgeführt werden sollte und dass nur erfahrene Anleger, die über eine gewisse Ausbildung und Schulung in den Mechanismen von Optionen verfügen, versuchen sollten, dies selbst zu tun.
Es gibt noch weitere Aspekte zu berücksichtigen, wie z. B. Provisionen, Einschusszinsen und zusätzliche Transaktionsgebühren, die anfallen können. Covered-Call-Schreiber sind außerdem darauf beschränkt, Calls auf Aktien zu schreiben, die Optionen anbieten, und natürlich müssen sie bereits mindestens ein Round Lot der Aktie besitzen, auf die sie einen Call schreiben wollen. Daher ist diese Strategie für Anleger in Anleihen oder Investmentfonds nicht verfügbar.
IRA-Vorteile
Die Möglichkeit, einen möglichen meldepflichtigen Kapitalgewinn auszulösen, macht Covered Call Writing zu einer idealen Strategie für eine traditionelle oder Roth IRA. Dadurch kann der Anleger die Aktie zu einem angemessenen Preis zurückkaufen, ohne sich um die steuerlichen Folgen sorgen zu müssen, und zusätzliche Erträge erzielen, die entweder als Ausschüttungen genommen oder reinvestiert werden können.
Das Fazit
Obwohl die Strategie etwas kompliziert sein kann, kann Covered Call Writing ein Mittel zur Erzielung von Erträgen in einem Portfolio sein, die anders nicht erzielt werden können. Es gibt keine festen Parameter, die zeigen, wie profitabel dies sein kann, aber wenn es sorgfältig und richtig gemacht wird, kann es leicht die Gesamtrendite eines Aktienbestands – oder sogar eines ETF – um mindestens ein oder zwei Prozent pro Jahr erhöhen.