Co je metoda zbytkového výnosu?
Přístup zbytkového výnosu je měření čistého výnosu, který investice vydělá nad hranici stanovenou minimální mírou výnosnosti přiřazenou investici. Lze ji použít jako způsob, jak schválit či zamítnout kapitálovou investici nebo jak odhadnout hodnotu podniku.
Příklad metody zbytkového příjmu
ABC International investovala 1 milion USD do aktiv přiřazených její dceřiné společnosti v Idahu. Jako investiční středisko je objekt posuzován na základě výnosnosti investovaných prostředků. Dceřiná společnost musí splnit roční cíl návratnosti investic ve výši 12 %. V posledním účetním období dosáhla dceřiná společnost Idaho čistého zisku 180 000 USD. Návratnost lze měřit dvěma způsoby:
-
Návratnost investic. Návratnost investice společnosti ABC je 18 %, což se vypočítá jako podíl zisku 180 000 USD a investice 1 milion USD.
-
Zbytkový příjem. Zbytkový příjem je 60 000 USD, který se vypočítá jako zisk převyšující minimální míru návratnosti 120 000 USD (12 % x 1 milion USD).
Co když chce manažer investičního centra v Idahu investovat 100 000 USD do nového vybavení, které bude generovat výnos 16 000 USD ročně? To by zajistilo zbytkový příjem ve výši 4 000 USD, což je částka, o kterou překračuje minimální 12% hranici výnosnosti. To by bylo pro management přijatelné, protože se zaměřuje na generování přírůstku peněžních prostředků.
Ale co když společnost ABC hodnotí své potenciální investice místo toho na základě procenta návratnosti investic? V tomto případě investiční středisko v Idahu v současné době generuje návratnost investic ve výši 18 %, takže provedení nové investice, která bude generovat návratnost 16 %, sníží celkovou návratnost investic zařízení na 17,8 % (196 000 USD celkového zisku / 1 USD.1 milion celkových investic) – což může být důvodem k zamítnutí navrhované investice.
Přístup založený na zbytkovém příjmu je tedy lepší než přístup založený na návratnosti investic, protože akceptuje jakýkoli investiční návrh, který překračuje minimální požadovanou návratnost investic. Naopak přístup založený na návratnosti investic má tendenci vést k zamítnutí každého projektu, jehož předpokládaná návratnost je nižší než průměrná míra návratnosti ziskového střediska, a to i v případě, že předpokládaná návratnost je vyšší než minimální požadovaná míra návratnosti.
Další úvahy
Přístup reziduálního výnosu nemusí být tak výhodný, jak naznačoval předchozí příklad, a to ze dvou důvodů:
-
Pokud má podnik k dispozici pouze omezené množství peněžních prostředků pro investice do aktiv, může být nucen použít různá kritéria výběru, aby stanovil nejlepší možnou kombinaci investic, z nichž ne všechny mohou být založeny na reziduálním příjmu. V úvahu lze vzít i další faktory, jako je zmírnění rizik a dodržování předpisů v oblasti životního prostředí.
-
Při analýze průchodnosti je jediným důležitým faktorem dopad navrhované investice na schopnost podniku zvýšit svou celkovou průchodnost (příjmy minus zcela variabilní náklady). V rámci tohoto pojetí se hlavní pozornost zaměřuje buď na zvýšení propustnosti prostřednictvím operace s úzkým místem, nebo na snížení provozních nákladů. Tato analýza vyžaduje zvážení využití úzkého místa podle pravděpodobné skladby výrobků, které se mají vyrábět, a jejich marží. This is a much more detailed analysis than is contemplated under the more simplistic residual income approach.
-
If the residual income method is calculated from estimates of future results, then there is a risk that the estimates will be so inaccurate as to render the results of the analysis invalid.
Alternative Meanings
In personal finance, residual income refers to the amount of cash left after all bills have been paid. This interpretation is frequently used by lenders to ascertain whether an individual has the ability to support payments on another loan.
Related Courses
Capital Budgeting
Financial Analysis