Getty Images
Ukazatel poměru ceny k zisku neboli P/E pomáhá porovnat cenu akcií společnosti se ziskem, který společnost generuje. Toto srovnání vám pomůže pochopit, zda trhy akcie nadhodnocují nebo podhodnocují.
Poměr P/E je klíčovým nástrojem, který vám pomůže porovnat ocenění jednotlivých akcií nebo celých akciových indexů, jako je například index S&P 500.
Poměr P/E je klíčovým nástrojem, který vám pomůže porovnat ocenění jednotlivých akcií nebo celých akciových indexů. V tomto článku se podrobně seznámíme s poměrem P/E, dozvíme se, jak poměr P/E vypočítat, a pochopíme, jak vám může pomoci při správném investičním rozhodování.
Co je to poměr P/E?
Poměr P/E se získá vydělením ceny akcie jejím ziskem. Představte si ho takto:
Pokud se například akcie společnosti obchodují za 100 dolarů za akcii a společnost generuje roční zisk 4 dolary na akcii, poměr P/E by byl 25 (100 / 4). Jinak řečeno, vzhledem k současným ziskům společnosti by bylo potřeba 25 let kumulovaných zisků, aby se vyrovnaly pořizovací ceně investice.
Kromě akcií se poměr P/E počítá i pro celé akciové indexy. Například poměr P/E indexu S&P 500 v současné době činí 28,61 %. Protože ceny neustále kolísají, poměr P/E akcií a akciových indexů nikdy nestojí na místě. Poměr P/E se také mění podle toho, jak společnosti vykazují zisky, obvykle čtvrtletně.
Tři varianty poměru P/E
Ačkoli matematika poměru P/E je jednoduchá – cena dělená ziskem – existuje několik způsobů, jak cenu nebo zisk použitý pro výpočet zohlednit.
Poměr ceny k zisku se nejčastěji počítá pomocí aktuální ceny akcie, i když lze použít průměrnou cenu za určité období. Pokud však jde o část výpočtu týkající se zisků, existují tři různé přístupy k poměru P/E, z nichž každý vypovídá o akciích něco jiného.
Zisky za posledních dvanáct měsíců (TTM)
Jedním ze způsobů výpočtu poměru P/E je použití zisků společnosti za posledních 12 měsíců. Tento poměr se označuje jako klouzavý poměr P/E nebo klouzavý dvanáctiměsíční zisk (TTM). Zohlednění minulých zisků má tu výhodu, že se používají skutečné, vykázané údaje, a tento přístup je při hodnocení společností široce používán.
Mnoho finančních webových stránek, například Google Finance a Yahoo! Finance, používá ukazatel P/E za uplynulé období. Populární investiční aplikace M1 Finance a Robinhood používají také TTM zisk. Každý z těchto webů například nedávno uvedl poměr P/E společnosti Apple ve výši přibližně 33 (k počátku srpna 2020).
Předběžné zisky
Poměr ceny k zisku lze vypočítat také pomocí odhadu budoucích zisků společnosti. Ukazatel forwardového P/E, jak se nazývá, sice nevyužívá vykazované údaje, ale jeho výhodou je, že využívá nejlepší dostupné informace o tom, jak trh očekává, že si společnost povede v nadcházejícím roce.
Morningstar používá tuto metodu, kterou nazývá Consensus Forward PE. Podle této metody společnost Morningstar vypočítala PE společnosti Apple na přibližně 28 (na začátku srpna 2020).
Poměr Shiller P/E
Třetím přístupem je použití průměrných zisků za určité období. Nejznámějším příkladem tohoto přístupu je Shillerův poměr P/E, známý také jako poměr CAP/E (cyklicky očištěný poměr ceny a zisku).
Shillerův poměr PE se vypočítá vydělením ceny průměrným ziskem za posledních deset let očištěným o inflaci. Je široce používán k měření ocenění indexu S&P 500. V současné době se používá k měření hodnoty indexu S&P. Shillerovo PE indexu S&P 500 v současné době činí něco málo přes 30 (na začátku srpna 2020).
Jak používat ukazatel P/E
Nejčastěji se ukazatel P/E používá k měření ocenění akcií nebo indexu. Čím vyšší je poměr, tím dražší je akcie v poměru k jejím ziskům. Čím je poměr nižší, tím je akcie levnější.
Podle toho lze akcie a akciové podílové fondy klasifikovat jako „růstové“ nebo „hodnotové“ investice. Například investici s nadprůměrným poměrem ceny k zisku lze klasifikovat jako růstovou investici. Příkladem růstové společnosti je Amazon, jehož poměr PE je v současné době přibližně 123. Investice s podprůměrným poměrem P/E by byla klasifikována jako hodnotová investice. Citigroup s poměrem ceny k zisku pod 9 by byla považována za hodnotovou společnost.
Poměr P/E lze použít k porovnání dvou nebo více společností. To může být užitečné vzhledem k tomu, že cena akcií společnosti sama o sobě nevypovídá nic o celkovém ocenění společnosti. Navíc porovnání ceny akcií jedné společnosti s cenou akcií jiné společnosti neříká investorovi nic o jejich relativní hodnotě jako investice.
Ukazatel P/E a budoucí výnosy akcií
Přestože se ukazatel P/E často používá k měření hodnoty společnosti, jeho schopnost předpovídat budoucí výnosy je předmětem diskuse. Poměr P/E není spolehlivým ukazatelem krátkodobých cenových pohybů akcie nebo indexu. Existují však určité důkazy o inverzní korelaci mezi poměrem P/E indexu S&P 500 a budoucími výnosy.
Některé studie ukazují, že nadprůměrný Shillerův poměr P/E naznačuje nižší výnosy akciového trhu v následujících 10 letech. Nedávná studie zjistila, že Shillerovo PE je spolehlivým prediktorem tržních výnosů v letech 1995 až 2020. Naproti tomu nedávná studie společnosti Vanguard zjistila, že Shillerův PE a další ukazatele poměru P/E „mají jen malou nebo žádnou korelaci s budoucími výnosy akcií.“
P/E Ratio vs. výnos ze zisku
Ukazatel P/E úzce souvisí s výnosem ze zisku. Zatímco poměr P/E se vypočítá vydělením ceny akcie jejím ziskem, výnos ze zisku se vypočítá vydělením zisku akcie její aktuální cenou. Vyjadřuje zisk jako procento z ceny akcie.
Výnos ze zisku se často srovnává s aktuálními úrokovými sazbami dluhopisů. Tento poměr, označovaný zkratkou BEER (bond equity earnings yield ratio), ukazuje vztah mezi výnosy z dluhopisů a výnosy ze zisků. Některé studie naznačují, že se jedná o spolehlivý ukazatel krátkodobých pohybů cen akcií.
Co je to poměr PEG?
Poměr PEG je také důležitým způsobem spojen s poměrem P/E. V tomto případě se jedná o poměr PEG. Calculated by dividing the P/E ratio by the anticipated growth rate of a stock, the PEG Ratio evaluates a company’s value based on both its current earnings and its future growth prospects.
In this way, some believe that the PEG Ratio is a more accurate measure of value than the P/E ratio. Like the forward P/E ratio, however, it is based on future growth estimates, which may not materialize.
Start Investing With These Offers from Our Partners
Advertiser Disclosure
| Broker | Highlights | Commissions | Commission Supplimentary Text | Account Minimum | Current Offers | Current Offers Supplimentary Text | Learn More | CTA Supplimentary Text | Mobile Row(Auto populated based on data added, no input required) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
 |
|
0% | $0 | None | Learn More | ||||
 |
|
0.25% | $500 | First $5,000 managed for free | Learn More | ||||
 |
|
0.25% | management fee | $0 | Up to 1 year | of free management with a qualifying deposit | Learn More | ||
 |
|
$1 – $3 | per month | $0 | None | Learn More | |||
|
|
0% | $0 | None | Learn More | ||||
 |
|
0% | $0 | None | Learn More |