Investoři, kteří hledají relativně nízkorizikovou alternativu pro zvýšení svých investičních výnosů, mohou zvážit vypisování krytých callů na akcie, které mají ve svých IRA. Tento konzervativní přístup k obchodování s opcemi může přinést dodatečné příjmy bez ohledu na to, zda cena akcií roste nebo klesá, pokud jsou provedeny správné úpravy, nicméně také omezuje potenciál růstu akcií, pokud budou nadále růst.
Klíčové poznatky
- Krytý nákup zahrnuje prodej nákupní opce představující přesnou částku již existující dlouhé pozice v nějakém aktivu nebo akcii.
- Vypisovatel kupní opce vydělává na opční prémii, čímž zvyšuje výnos, a je běžnou strategií pro investory na jejich penzijních účtech.
- Krytá kupní opce však omezí potenciál růstu a nechrání před ztrátou hodnoty portfolia při poklesu trhu.
- V případě IRA mohou být daně ze zisků vytvořených z prodeje krytých kupních opcí odloženy nebo osvobozeny.
Kupní opce: Přehled
Jedna opce, ať už prodejní nebo kupní, představuje kulatý lot neboli 100 akcií dané podkladové akcie. Kupní opce jsou ze své podstaty tradičně býčí sázkou, alespoň z pohledu kupujícího. Investoři, kteří kupují kupní opci, věří, že cena podkladové akcie vzroste, možná i výrazně, ale nemusí mít hotovost na nákup takového množství akcií, jaké by si přáli. Mohou proto zaplatit malou prémii prodávajícímu (nebo vypisovateli), který věří, že cena akcie buď klesne, nebo zůstane stejná. Tato prémie výměnou za kupní opci dává kupujícímu právo nebo možnost koupit akcie za realizační cenu opce namísto za předpokládanou vyšší tržní cenu.
Realizační cena je cena, za kterou může kupující kupní opce akcie koupit. Opce mají také dva druhy hodnoty: časovou hodnotu a vnitřní hodnotu. Například kupní opce s realizační cenou 20 USD a aktuální tržní cenou 30 USD má vnitřní hodnotu 10 USD. Časová hodnota je určena dobou, která zbývá do vypršení platnosti opce, takže pokud se opce v tomto příkladu prodává za více než 10 USD, je časovou hodnotou přebytek této ceny.
Opce jsou ze své podstaty rozpadající se aktiva, protože v průběhu času ztrácejí hodnotu (při zachování všech ostatních podmínek); každá opce má datum vypršení platnosti, které může být vzdáleno měsíce nebo roky. Čím blíže je opce k expiraci, tím menší váhu má její časová hodnota, protože dává kupujícímu o tolik méně času na to, aby cena akcie vzrostla a přinesla zisk.
Covered Call Writing
Jak již bylo zmíněno, covered call writing je konzervativní (a také poměrně běžný) způsob využití opcí. Investoři, kteří vypisují (tj. prodávají) kryté call opce, dostávají prémii výměnou za převzetí závazku prodat akcie za předem stanovenou realizační cenu.
Nejhorší, co se může stát, je, že jsou vyzváni k prodeji akcií kupujícímu call opce za cenu někde pod aktuální tržní cenou. Kupující call v tomto případě vyhrává, protože zaplatil prodávajícímu prémii výměnou za právo „koupit“ tuto akcii od prodávajícího za předem stanovenou realizační cenu.
Tato strategie se nazývá „covered“ call writing, protože upisovatel/investor vlastní akcie, proti kterým je call upsán (na rozdíl od „naked call“, kdy akcie nevlastní). Pokud tedy dojde k poptávce po akciích, prodávající jednoduše dodá akcie, které již má v ruce, místo aby musel sehnat hotovost na jejich nákup za aktuální tržní cenu a poté je prodat kupujícímu call za nižší realizační cenu.
Příklad krytého call
Řekněme, že Harry vlastní 1 000 akcií společnosti ABC, jejíž aktuální cena je 40 USD. Z jeho průzkumu vyplývá, že cena akcií se v blízké budoucnosti nijak významně nezvýší. Rozhodne se prodat 10x call na 40 USD, aby na tom vydělal. Aktuální prémie této opce činí 3 USD a jejich platnost vyprší za šest měsíců. Harrymu je tedy vyplaceno celkem 3 000 USD za to, že převzal závazek prodat kupujícímu akcie za 40 USD, pokud se kupující rozhodne opci uplatnit.
Pokud cena akcií zůstane stejná nebo klesne, Harry odejde s prémií zdarma a čistý. Pokud by cena vzrostla na 55 dolarů, kupující uplatní opci a koupí akcie od Harryho za 40 dolarů, když na trhu mají hodnotu 55 dolarů.
Obvykle však většina investorů prodává call opce, které jsou mimo peníze (tj. s realizační cenou, která je vyšší než tržní cena podkladového aktiva), například call opce za 45 nebo 50 dolarů, aby se pokusili vyhnout tomu, že budou vyzváni, pokud mají v plánu držet akcie dlouhodobě. Obdrží sice menší prémii, ale zároveň se budou moci podílet na určitém růstu, pokud akcie posílí. Pokud cena podkladového aktiva výrazně vzroste a překročí realizační cenu, kupní opce se dostane „do peněz“. V takové situaci kupující uplatní opci a koupí aktivum za předem stanovenou cenu, která je nyní nižší než aktuální tržní cena, a získá tak z kontraktu prospěch. Vypisovateli kupní opce však zůstávají skromné zisky ze získaných prémií.
Výhody vypisování krytých kupních opcí
Jednou z nejatraktivnějších vlastností vypisování krytých kupních opcí je to, že jej lze často provádět na jakémkoli druhu trhu, i když je poněkud snazší tak činit, když jsou podkladové akcie relativně stabilní. Upisování krytých callů je obzvláště dobrou metodou generování dodatečného investičního příjmu, když trhy klesají nebo jsou stabilní.
Pokud by Harry ve výše uvedeném příkladu tuto strategii úspěšně opakoval každých šest měsíců, získal by na prémiích z akcií, které vlastní, tisíce dolarů ročně navíc, a to i v případě, že jejich hodnota klesá. Upisovatelé krytých callů si také zachovávají hlasovací práva a práva na dividendu z podkladových akcií.
Omezení při upisování krytých callů
Kromě toho, že musíte dodat své akcie za cenu nižší, než je aktuální tržní cena, generuje upisování krytých callů na akcie transakci podléhající oznamovací povinnosti. To může být pro investora, který upíše call na několik set nebo dokonce tisíc akcií, zásadní problém, který je třeba zvážit. Většina finančních poradců svým klientům řekne, že ačkoli tato strategie může být velmi rozumným způsobem, jak v průběhu času zvýšit své investiční výnosy, měli by ji pravděpodobně provádět investiční profesionálové a pouze zkušení investoři, kteří mají určité vzdělání a výcvik v mechanice opcí, by se o to měli pokoušet sami.
Jsou zde i další otázky, které je třeba zvážit, jako jsou provize, maržové úroky a další transakční poplatky, které se mohou uplatnit. Vypisovatelé krytých callů jsou také omezeni na vypisování callů na akcie, které nabízejí opce, a samozřejmě již musí vlastnit alespoň kulatý lot jakékoli akcie, na kterou se rozhodnou vypsat call. Tato strategie tedy není dostupná pro investory do dluhopisů nebo podílových fondů.
Výhody IRA
Možnost vyvolat případný vykazovaný kapitálový zisk činí z úpisu krytých callů ideální strategii pro tradiční nebo Rothův IRA. To umožňuje investorovi odkoupit akcie za vhodnou cenu, aniž by se musel obávat daňových důsledků, a také generovat dodatečný příjem, který lze buď využít jako výplatu, nebo reinvestovat.
Podtrženo a sečteno
Ačkoli tato strategie může být poněkud složitější, může úpis krytých nákupů poskytnout prostředek pro generování příjmu v portfoliu, který nelze získat jinak. Neexistují žádné tvrdé a pevné parametry, které by ukazovaly, jak výnosné to může být, ale pokud se postupuje pečlivě a správně, může to snadno zvýšit celkový výnos z držby akcií – nebo dokonce ETF – alespoň o jedno nebo dvě procenta ročně.