La relación precio-beneficio, o relación P/E, le ayuda a comparar el precio de las acciones de una empresa con los beneficios que ésta genera. Esta comparación le ayuda a entender si los mercados están sobrevalorando o infravalorando una acción.
El ratio P/E es una herramienta clave para ayudarle a comparar las valoraciones de acciones individuales o de índices bursátiles completos, como el S&P 500. En este artículo, exploraremos el ratio P/E en profundidad, aprenderemos a calcular un ratio P/E y entenderemos cómo puede ayudarle a tomar decisiones de inversión acertadas.
¿Qué es el ratio P/E?
El ratio P/E se obtiene dividiendo el precio de una acción por los beneficios de la misma. Piénselo de esta manera: El precio de mercado de una acción le indica cuánto está dispuesta a pagar la gente por poseer las acciones, pero el ratio P/E le indica si el precio refleja con precisión el potencial de ganancias de la empresa, o su valor a lo largo del tiempo.
Si las acciones de una empresa cotizan a 100 dólares por acción, por ejemplo, y la empresa genera 4 dólares por acción en ganancias anuales, el ratio P/E de las acciones de la empresa sería 25 (100 / 4). Dicho de otro modo, dados los beneficios actuales de la empresa, harían falta 25 años de beneficios acumulados para igualar el coste de la inversión.
Además de para las acciones, el ratio P/E se calcula para índices bursátiles completos. Por ejemplo, la relación P/E del S&P 500 se sitúa actualmente en 28,61. Dado que los precios fluctúan constantemente, la relación P/E de las acciones y de los índices bursátiles nunca permanece quieta. La relación P/E también cambia a medida que las empresas informan de sus beneficios, normalmente de forma trimestral.
Tres variantes de la relación P/E
Aunque la matemática que hay detrás de la relación P/E es sencilla -precio dividido por beneficios-, hay varias formas de factorizar el precio o los beneficios utilizados para el cálculo.
La relación precio-ganancias se calcula más comúnmente utilizando el precio actual de una acción, aunque se puede utilizar un precio medio durante un periodo de tiempo determinado. Sin embargo, cuando se trata de la parte del cálculo correspondiente a las ganancias, hay tres enfoques diferentes de la relación P/E, cada uno de los cuales le dice cosas diferentes acerca de una acción.
Beneficios de los últimos doce meses (TTM)
Una forma de calcular la relación P/E es utilizar las ganancias de una empresa durante los últimos 12 meses. Esto se conoce como la relación P/E de seguimiento, o beneficios de los últimos doce meses (TTM). El hecho de tener en cuenta los beneficios pasados tiene la ventaja de utilizar datos reales y reportados, y este enfoque se utiliza ampliamente en la evaluación de las empresas.
Muchos sitios web financieros, como Google Finance y Yahoo! Finance, utilizan el ratio P/E de cola. Las populares aplicaciones de inversión M1 Finance y Robinhood también utilizan las ganancias TTM. Por ejemplo, cada uno de estos sitios informó recientemente que la relación P/E de Apple era de aproximadamente 33 (a principios de agosto de 2020).
Ganancias a futuro
La relación precio-ganancias también puede calcularse utilizando una estimación de las ganancias futuras de una empresa. Mientras que el ratio P/E forward, como se llama, no se beneficia de los datos reportados, tiene la ventaja de utilizar la mejor información disponible de cómo el mercado espera que una empresa se comporte durante el próximo año.
Morningstar utiliza este método, que llama Consensus Forward PE. Utilizando este método, Morningstar calcula el PE de Apple en alrededor de 28 (a principios de agosto de 2020).
El ratio P/E de Shiller
Un tercer enfoque consiste en utilizar los beneficios medios durante un periodo de tiempo. El ejemplo más conocido de este enfoque es el ratio P/E de Shiller, también conocido como ratio CAP/E (ratio precio-beneficio ajustado cíclicamente).
El PE de Shiller se calcula dividiendo el precio entre los beneficios medios de los últimos diez años, ajustados por la inflación. Es muy utilizado para medir la valoración del índice S&P 500. El PE de Shiller del S&P 500 se sitúa actualmente en algo más de 30 (a principios de agosto de 2020).
Cómo utilizar el ratio P/E
El uso más común del ratio P/E es para medir la valoración de una acción o índice. Cuanto más alto sea el ratio, más cara es una acción en relación con sus beneficios. Cuanto más bajo sea el ratio, menos caro será el valor.
De este modo, las acciones y los fondos de inversión de renta variable pueden clasificarse como inversiones de «crecimiento» o de «valor». Una inversión con una relación precio-beneficio superior a la media, por ejemplo, podría clasificarse como una inversión de crecimiento. Amazon, con una relación precio/beneficio de alrededor de 123, es un ejemplo de empresa de crecimiento. Una inversión con una relación precio/beneficio inferior a la media se clasificaría como una inversión de valor. Citigroup, con una relación precio-beneficio inferior a 9, se consideraría una empresa de valor.
La relación P/E puede utilizarse para comparar dos o más empresas. Esto puede ser útil dado que el precio de las acciones de una empresa, en sí mismo, no dice nada sobre la valoración global de la empresa. Además, comparar el precio de las acciones de una empresa con el precio de las acciones de otra empresa no dice nada a un inversor sobre su valor relativo como inversión.
Razón P/E y rendimientos futuros de las acciones
Aunque la relación P/E se utiliza con frecuencia para medir el valor de una empresa, su capacidad para predecir los rendimientos futuros es objeto de debate. El ratio P/E no es un indicador sólido de los movimientos de precios a corto plazo de una acción o índice. Sin embargo, hay algunas pruebas de que existe una correlación inversa entre el ratio P/E del S&P 500 y los rendimientos futuros.
Algunos estudios muestran que un ratio Shiller P/E superior a la media sugiere menores rendimientos bursátiles en los 10 años siguientes. Un estudio reciente encontró que el PE de Shiller era un predictor fiable de los rendimientos del mercado entre 1995 y 2020. Por el contrario, un estudio reciente de Vanguard encontró que el PE de Shiller y otras medidas del ratio P/E «tenían poca o ninguna correlación con los futuros rendimientos de las acciones».»
Ratio P/E vs. Rendimiento de los beneficios
El ratio P/E está estrechamente relacionado con el rendimiento de los beneficios. Mientras que el ratio P/E se calcula dividiendo el precio de una acción entre sus beneficios, el rendimiento de los beneficios se calcula dividiendo los beneficios de una acción entre el precio actual de la misma. Expresa los beneficios como un porcentaje del precio de una acción.
La rentabilidad de los beneficios se compara a menudo con los tipos de interés actuales de los bonos. Conocido por el acrónimo BEER (bond equity earnings yield ratio), este ratio muestra la relación entre los rendimientos de los bonos y los rendimientos de los beneficios. Algunos estudios sugieren que es un indicador fiable de los movimientos del precio de las acciones a corto plazo.
¿Qué es el ratio PEG?
El ratio PEG también está relacionado con el ratio P/E de forma importante. Calculated by dividing the P/E ratio by the anticipated growth rate of a stock, the PEG Ratio evaluates a company’s value based on both its current earnings and its future growth prospects.
In this way, some believe that the PEG Ratio is a more accurate measure of value than the P/E ratio. Like the forward P/E ratio, however, it is based on future growth estimates, which may not materialize.
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