Los capitalistas de riesgo de hoy en día están tan bien compensados que la única cuestión es si acaban siendo ricos o locos
Como carrera, la del capital riesgo puede parecer envidiable. Al igual que los directores de casting de Hollywood, los inversores de capital riesgo pasan parte de sus días vestidos de manera informal, sentados en torno a una mesa de conferencias y bebiendo agua embotellada, realizando audiciones a los empresarios una hora cada vez. Los VC se jactan de que incluso cuando se reúnen con empresas que no acaban financiando, consiguen pasar todo el día reuniéndose con personas inteligentes y atractivas con ideas únicas sobre el futuro.
Pero, por supuesto, el dinero es un gran atractivo. En teoría, los VC son como los emprendedores que respaldan: Sólo se enriquecen si las empresas en las que invierten prosperan. En realidad, los capitalistas de riesgo de hoy en día están tan bien compensados en la parte delantera que la única cuestión es si acaban siendo ricos o locamente ricos.
La clave de la riqueza de un VC es el «carry»: El porcentaje de las ganancias que se llevan los socios antes de repartir los beneficios a sus inversores. Lo normal es un 20%, pero algunas firmas punteras se llevan un 25% o un 30%. Así, por cada 100 millones de dólares generados en beneficios, los socios se llevan una parte de entre 20 y 30 millones de dólares antes de distribuir el resto entre sus inversores.
Un VC de éxito en una firma de primer nivel puede esperar ganar entre 10 y 20 millones de dólares al año. Los mejores ganan incluso más.
Mientras tanto, también está la «comisión de gestión» del 2% o el 2,5% que las empresas de capital riesgo cobran a sus inversores. En el caso de un fondo de mil millones de dólares, eso se traduce en otros 20 o 25 millones de dólares.
También está lo que podría llamarse el factor de estratificación: Las grandes empresas recaudan un nuevo fondo cada dos o cuatro años, pero los fondos suelen cobrar estas comisiones durante cinco años. Esto significa que las empresas más exitosas están cobrando simultáneamente las comisiones de gestión de dos o tres fondos, además de su participación en los beneficios.
En las empresas más importantes, el asociado más bajo que se dedique a revisar los montones de propuestas y los datos financieros de las posibles empresas en cartera gana entre 120.000 y 150.000 dólares al año. Un ascenso a VC junior -un director en algunas empresas, un «socio de riesgo» en otras- se traduce en un salario anual más cercano a los 500.000 dólares, junto con un pellizco de las ganancias. Los socios generales de las empresas más consolidadas ganan un salario anual de un millón de dólares o más, pero eso es sólo una fracción del dinero que esperan embolsarse.
Un socio de una de las principales empresas del Valle me dijo que él y sus socios se pagaban 3 millones de dólares cada uno cada año. Sorprendido por una cifra tan elevada, solté: «Pero creía que la mayor parte de su dinero procedía del carry?»
«Así es», dijo, ofreciendo un encogimiento de hombros y una sonrisa de disculpa. Con la condición de que no lo nombrara a él ni a su empresa, me explicó los cálculos. En su tienda, se llevan un 30% antes de distribuir los beneficios. «El objetivo de un fondo en fase inicial es 5 veces», dijo: 5.000 millones de dólares en un fondo de 1.000 millones, o 4.000 millones en beneficios. (En ese caso, él y su media docena de socios se repartirán 1.200 millones de dólares (el 30% de los beneficios) a lo largo de la vida de ese fondo. Los mejores ganan incluso más.
Casi todos los que han alcanzado algún tipo de éxito en Silicon Valley parecen soñar con convertirse en capitalistas de riesgo. «Tengo la misma experiencia una y otra vez», dijo Scott Dettmer, un abogado de Palo Alto que en 1995 cofundó Gunderson Dettmer, un bufete de abogados que atiende a las empresas tecnológicas de rápido crecimiento. «Un fundador vende su empresa, se toma unos meses de descanso y luego pide una cita para visitarla. Y es entonces cuando me dice que quiere ser un capitalista de riesgo». Puede que el mundo en general venere al emprendedor, pero para muchos emprendedores de éxito, el sueño es la vida como capitalista de riesgo en activo.