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Le ratio cours/bénéfice, ou ratio P/E, vous aide à comparer le prix de l’action d’une entreprise aux bénéfices que celle-ci génère. Cette comparaison vous aide à comprendre si les marchés surévaluent ou sous-évaluent une action.
Le ratio C/B est un outil clé pour vous aider à comparer les valorisations d’actions individuelles ou d’indices boursiers entiers, tels que le S&P 500. Dans cet article, nous allons explorer le ratio C/B en profondeur, apprendre à calculer un ratio C/B et comprendre comment il peut vous aider à prendre des décisions d’investissement judicieuses.
Qu’est-ce que le ratio C/B ?
Le ratio C/B est obtenu en divisant le prix d’une action par les bénéfices de l’action. Pensez-y de cette façon : Le prix du marché d’une action vous indique combien les gens sont prêts à payer pour posséder les actions, mais le ratio P/E vous indique si le prix reflète précisément le potentiel de bénéfices de l’entreprise, ou sa valeur dans le temps.
Si l’action d’une entreprise se négocie à 100 $ par action, par exemple, et que l’entreprise génère 4 $ par action en bénéfices annuels, le ratio P/E de l’action de l’entreprise serait de 25 (100 / 4). En d’autres termes, compte tenu des bénéfices actuels de l’entreprise, il faudrait 25 ans de bénéfices accumulés pour égaler le coût de l’investissement.
En plus des actions, le ratio C/B est calculé pour des indices boursiers entiers. Par exemple, le ratio P/E du S&P 500 est actuellement de 28,61. Comme les prix fluctuent constamment, le ratio P/E des actions et des indices boursiers n’est jamais fixe. Le ratio P/E évolue également au fur et à mesure que les entreprises publient leurs bénéfices, généralement sur une base trimestrielle.
Trois variantes du ratio P/E
Bien que les mathématiques derrière le ratio P/E soient simples – le prix divisé par les bénéfices – il existe plusieurs façons de prendre en compte le prix ou les bénéfices utilisés pour le calcul.
Le ratio cours/bénéfices est le plus souvent calculé en utilisant le prix actuel d’une action, bien que l’on puisse utiliser un prix moyen sur une période donnée. Cependant, lorsqu’il s’agit de la partie du calcul relative aux bénéfices, il existe trois approches différentes du ratio cours/bénéfices, chacune d’entre elles vous renseignant sur des éléments différents concernant une action.
Bénéfices des douze derniers mois (TTM)
Une façon de calculer le ratio cours/bénéfices consiste à utiliser les bénéfices d’une entreprise au cours des douze derniers mois. C’est ce qu’on appelle le ratio C/B de suivi, ou les bénéfices de douze mois de suivi (TTM). La prise en compte des bénéfices passés présente l’avantage d’utiliser des données réelles et déclarées, et cette approche est largement utilisée dans l’évaluation des entreprises.
De nombreux sites Internet financiers, tels que Google Finance et Yahoo ! Finance, utilisent le ratio P/E de suivi. Les applications d’investissement populaires M1 Finance et Robinhood utilisent également les bénéfices TTM. Par exemple, chacun de ces sites a récemment signalé le ratio C/B d’Apple à environ 33 (au début du mois d’août 2020).
Bénéfices à terme
Le ratio cours/bénéfice peut également être calculé à l’aide d’une estimation des bénéfices futurs d’une entreprise. Si le ratio cours/bénéfice à terme, comme on l’appelle, ne bénéficie pas de données déclarées, il a l’avantage d’utiliser les meilleures informations disponibles sur la façon dont le marché s’attend à ce qu’une société se comporte au cours de l’année à venir.
Morningstar utilise cette méthode, qu’elle appelle Consensus Forward PE. En utilisant cette méthode, Morningstar calcule le PE d’Apple à environ 28 (début août 2020).
Le ratio P/E de Shiller
Une troisième approche consiste à utiliser les bénéfices moyens sur une période donnée. L’exemple le plus connu de cette approche est le ratio P/E de Shiller, également connu sous le nom de ratio CAP/E (ratio prix/bénéfices ajusté cycliquement).
Le PE de Shiller est calculé en divisant le prix par les bénéfices moyens des dix dernières années, ajustés en fonction de l’inflation. Il est largement utilisé pour mesurer la valorisation de l’indice S&P 500. Le PE de Shiller du S&P 500 se situe actuellement à un peu plus de 30 (au début du mois d’août 2020).
Comment utiliser le ratio P/E
L’utilisation la plus courante du ratio P/E consiste à mesurer la valorisation d’une action ou d’un indice. Plus le ratio est élevé, plus une action est chère par rapport à ses bénéfices. Plus le ratio est faible, moins l’action est chère.
De cette façon, les actions et les fonds communs de placement en actions peuvent être classés comme des investissements de « croissance » ou de « valeur ». Un investissement dont le ratio cours/bénéfice est supérieur à la moyenne, par exemple, peut être classé comme un investissement de croissance. Amazon, dont le ratio cours/bénéfice est actuellement d’environ 123, est un exemple de société de croissance. Un investissement dont le ratio cours/bénéfice est inférieur à la moyenne serait classé comme un investissement de valeur. Citigroup, avec un ratio cours/bénéfice inférieur à 9, serait considéré comme une société de valeur.
Le ratio C/B peut être utilisé pour comparer deux ou plusieurs sociétés. Cela peut être utile étant donné que le cours de l’action d’une société, en soi, ne vous dit rien sur la valorisation globale de l’entreprise. De plus, la comparaison du cours de l’action d’une société avec le cours de l’action d’une autre société ne dit rien à l’investisseur sur leur valeur relative en tant qu’investissement.
Ratio P/E et rendements boursiers futurs
Bien que le ratio P/E soit fréquemment utilisé pour mesurer la valeur d’une société, sa capacité à prédire les rendements futurs est sujette à débat. Le ratio P/E n’est pas un indicateur solide des mouvements de prix à court terme d’une action ou d’un indice. Il existe toutefois des preuves d’une corrélation inverse entre le ratio P/E du S&P 500 et les rendements futurs.
Certaines études montrent qu’un ratio P/E de Shiller supérieur à la moyenne suggère des rendements boursiers plus faibles au cours des 10 années suivantes. Une étude récente a révélé que le PE de Shiller était un prédicteur fiable des rendements du marché entre 1995 et 2020. En revanche, une étude récente de Vanguard a constaté que le PE de Shiller et d’autres mesures du ratio P/E « n’avaient que peu ou pas de corrélation avec les rendements boursiers futurs. »
Ratio P/E par rapport au rendement des bénéfices
Le ratio P/E est étroitement lié au rendement des bénéfices. Alors que le ratio C/B est calculé en divisant le prix d’une action par ses bénéfices, le rendement des bénéfices est calculé en divisant les bénéfices d’une action par le prix actuel de l’action. Il exprime les bénéfices en pourcentage du prix d’une action.
Le rendement bénéficiaire est souvent comparé aux taux d’intérêt obligataires actuels. Désigné par l’acronyme BEER (bond equity earnings yield ratio), ce ratio montre la relation entre les rendements obligataires et les rendements bénéficiaires. Certaines études suggèrent qu’il s’agit d’un indicateur fiable de l’évolution des cours boursiers à court terme.
Qu’est-ce que le ratio PEG ?
Le ratio PEG est également lié au ratio P/E de manière importante. Calculated by dividing the P/E ratio by the anticipated growth rate of a stock, the PEG Ratio evaluates a company’s value based on both its current earnings and its future growth prospects.
In this way, some believe that the PEG Ratio is a more accurate measure of value than the P/E ratio. Like the forward P/E ratio, however, it is based on future growth estimates, which may not materialize.
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