Une monnaie de réserve est une monnaie détenue en quantité importante par des gouvernements et des institutions. Ces monnaies sont utilisées comme moyen de paiement international et pour soutenir la valeur des monnaies nationales.
Découvrez ce qui fait une monnaie de réserve et comment elle peut avoir un impact sur le commerce mondial.
Qu’est-ce qu’une monnaie de réserve ?
Une monnaie de réserve est une devise étrangère ou un métal précieux qui est détenu en grande quantité par le gouvernement, la banque centrale ou une autre autorité monétaire d’un pays. Elle est utilisée pour participer à l’économie mondiale, notamment par le biais de transactions ou d’investissements internationaux.
En général, une monnaie de réserve est une monnaie qui :
- Est suffisamment profonde et liquide pour permettre des transactions internationales fiables et efficaces
- Peut être échangée librement et facilement contre d’autres devises
- Est détenue par de nombreuses autorités et institutions monétaires, en quantités importantes
Avant le milieu du XXe siècle, les réserves étaient principalement constituées d’or et d’argent. Les réserves modernes sont généralement constituées de monnaies étrangères fortes, dont beaucoup sont spécifiquement désignées comme monnaies de réserve par le Fonds monétaire international. Les monnaies de réserve peuvent également être des titres, des dépôts et des prêts en devises étrangères.
A partir du milieu du XXe siècle, le dollar américain a été désigné comme monnaie de réserve internationale. Since then, however, strong economies in many countries have led to the rise of other international reserve currencies.
There are several key factors that make a currency useful as a reserve currency. These include:
- The size of the economy in the country where that currency comes from
- How important that economy is internationally
- How open its financial markets are
- The currency’s convertibility
- Whether it is used as a regional or international currency peg
- Domestic macroeconomic policies
The countries with the most foreign reserve currency in 2019 were:
- China: $3.2 trillion
- Japan: $1.3 trillion
- Switzerland: $855 billion
- Russian Federation: $555 billion
- United States: $517 billion
- Saudi Arabia: $515 billion
These reserves (which are rounded up to the nearest billion) include gold, U.S. dollars, and other reserve currencies.
L’ensemble de la zone euro, telle que désignée par la Banque mondiale, est composée de 19 pays et détient 914 milliards de dollars en monnaie de réserve.
Comment fonctionne la monnaie de réserve
Les pays détiennent des devises de réserve pour différentes raisons. Elles sont un indicateur important de la capacité à rembourser la dette extérieure, à défendre une monnaie nationale, et même à déterminer les notations de crédit souverain.
Les transactions étrangères impliquent souvent des monnaies de réserve, qui sont utilisées au niveau international, plutôt que les monnaies des deux pays concernés. Par exemple, en 2008, des chercheurs ont constaté que le commerce avec les États-Unis ne représentait que 20 % des transactions internationales des pays asiatiques, même si la majeure partie de ces transactions étaient effectuées en dollars. Ces transactions internationales utilisaient le dollar américain comme monnaie de réserve, qui était accepté au niveau international, plutôt que les monnaies locales des pays impliqués dans les transactions.
Les monnaies de réserve ont un impact sur les politiques monétaires et le commerce dans le monde entier, et la politique monétaire a un fort effet sur les réserves de devises étrangères.
La plupart des grandes économies dotées d’un régime de taux de change flexible ou flottant compensent l’excès d’offre et de demande en achetant ou en vendant des devises de réserve. Par exemple, un pays qui cherche à augmenter la valeur de sa monnaie peut racheter sa monnaie nationale avec ses réserves de devises étrangères.
D’autres pays peuvent employer des systèmes de taux de change fixes pour diverses raisons. Dans ce type de système, l’offre et la demande peuvent faire monter ou descendre la valeur de sa monnaie nationale. Par exemple, une demande accrue due à une économie relativement forte entraînerait une valeur plus élevée pour la monnaie d’un pays.
Les pays surveillent également en permanence les principales devises de réserve pour s’assurer que leurs avoirs ne sont pas affectés négativement. Par exemple, une inflation importante aux États-Unis pourrait entraîner une dévaluation du dollar et la dévaluation subséquente des réserves de devises étrangères.
En fin de compte, cela limite les avantages de politique monétaire réalisables en utilisant ces réserves, ne créant qu’un avantage marginal pour la monnaie d’un pays considérée comme une monnaie de réserve dans le monde entier.
Des événements notables
Alors que les réserves monétaires étaient principalement constituées d’or et d’argent, l’accord de Bretton Woods de 1944 a établi le dollar américain comme monnaie de réserve internationale, en remplacement de la livre sterling britannique.
Cet accord, qui a été créé après la Seconde Guerre mondiale, a choisi le dollar américain en raison de la force de l’économie américaine, qui n’avait pas été endommagée par la guerre comme l’avaient été les économies d’autres pays européens et asiatiques. Le dollar américain était également toujours soutenu par l’or à l’époque, sa valeur étant fixée à 35 dollars l’once. Cela rendait le dollar plus stable que les autres devises et mettait en place un système de taux de change fixes.
Les accords de Bretton Woods ont également créé le Groupe de la Banque mondiale (Banque mondiale) et le Fonds monétaire international (FMI).
En 1973, la nouvelle politique économique du président Richard Nixon a mis fin au système de taux de change fixes de Bretton Woods et a découplé le dollar de la valeur de l’or. This opened up the world to the rise of new reserve currencies.
Types of Reserve Currency
Today, the U.S. dollar isn’t the only reserve currency designated by the International Monetary Fund and other global organizations. The euro, Chinese renminbi, Japanese yen, and British pound sterling are all popular as reserve currencies given the size of their respective economies.
| Allocated International Reserves | |
|---|---|
| Reserve Currency | Value* (U.S. dollars, billions) |
| U.S. dollar | 6,794.91 |
| Euro | 2,197.30 |
| Japanese yen | 624.97 |
| British pound sterling | 486.08 |
| Chinese renminbi | 221.48 |
Les autres monnaies que le FMI suit comme monnaies de réserve comprennent le dollar australien, le dollar canadien et le franc suisse.
La Chine a positionné sa monnaie comme la prochaine sur la ligne du dollar américain, ayant été le plus grand contributeur à la croissance mondiale depuis la crise financière mondiale de 2008. Le renminbi chinois a été désigné par le Fonds monétaire international comme une monnaie de réserve mondiale en 2015. Cependant, l’euro représente toujours la plus grande partie des réserves monétaires après le dollar en raison de la taille économique de l’Union européenne.
La popularité des monnaies de réserve est fonction de leur stabilité et de leur réputation. Par exemple, le yuan chinois n’a pas décollé en tant que principale monnaie de réserve en raison des craintes d’une dévaluation soudaine qui pourrait faire baisser leur valeur. Il en va de même pour l’euro après la crise de la dette souveraine en 2009 et la crise de l’immigration en 2016-17. These issues have led to concerns over currency volatility, which has kept the U.S. dollar as the most popular reserve currency through the start of the twenty-first century.
Key Takeaways
- A reserve currency is a foreign currency or precious metal held in significant quantities by governments and institutions.
- These currencies are used as a means of international payment and investment, as well as to support the value of national currencies.
- After World War II, the U.S. dollar was designated as the international reserve currency. Since the 1970s, strong economies in many countries have led to the rise of others.
- Reserve currencies held in large quantities around the world include the U.S. dollar, euro, Japanese yen, Chinese renminbi, and British pound sterling.