Les investisseurs à la recherche d’une alternative relativement peu risquée pour augmenter le rendement de leurs investissements peuvent envisager de rédiger des appels couverts sur les actions qu’ils ont dans leur IRA. Cette approche conservatrice de la négociation d’options peut produire des revenus supplémentaires, que le prix de l’action augmente ou diminue, tant que les ajustements appropriés sont effectués, cependant, elle limite également le potentiel de hausse des actions si elles continuent à augmenter.
Key Takeaways
- Un appel couvert implique la vente d’une option d’achat à la hausse représentant le montant exact d’une position longue préexistante dans un certain actif ou une certaine action.
- Le vendeur de l’option d’achat gagne en prime d’options, ce qui améliore le rendement, et constitue une stratégie courante pour les investisseurs dans leurs comptes de retraite.
- Une option d’achat couverte limitera toutefois le potentiel de hausse, et ne protège pas contre la perte de valeur du portefeuille dans un marché baissier.
- Dans un IRA, les impôts sur les bénéfices générés par la vente d’options d’achat couvertes peuvent être reportés ou exonérés.
Options d’achat : Un aperçu
Une seule option, qu’elle soit de vente ou d’achat, représente un lot rond, ou 100 actions, d’une action sous-jacente donnée. Les options d’achat sont traditionnellement des paris haussiers par nature, du moins du point de vue de l’acheteur. Les investisseurs qui achètent une option d’achat pensent que le prix de l’action sous-jacente va augmenter, peut-être de façon spectaculaire, mais ils n’ont peut-être pas les liquidités nécessaires pour acheter autant d’actions qu’ils le souhaiteraient. Ils peuvent donc payer une petite prime à un vendeur (ou émetteur) qui croit que le prix de l’action va baisser ou rester constant. Cette prime, en échange de l’option d’achat, donne à l’acheteur le droit, ou l’option, d’acheter l’action au prix d’exercice de l’option, au lieu du prix du marché plus élevé anticipé.
Le prix d’exercice est le prix auquel l’acheteur d’une option d’achat peut acheter les actions. Les options ont également deux types de valeur : la valeur temps et la valeur intrinsèque. Par exemple, une option d’achat avec un prix d’exercice de 20 $ et un cours actuel de 30 $ a une valeur intrinsèque de 10 $. La valeur temps est déterminée par le temps qu’il reste jusqu’à l’expiration de l’option, donc si l’option dans cet exemple se vend à plus de 10 $, l’excédent de ce prix est la valeur temps.
Les options sont des actifs décroissants par nature car elles perdent de la valeur avec le temps (toutes choses égales par ailleurs) ; chaque option a une date d’expiration, qui peut se situer dans des mois ou des années. Plus l’option est proche de l’expiration, moins sa valeur temporelle a de poids, car elle donne à l’acheteur d’autant moins de temps pour que le cours de l’action augmente et produise un bénéfice.
La vente d’options d’achat couvertes
Comme mentionné, la vente d’options d’achat couvertes est une façon conservatrice (et aussi assez courante) d’utiliser les options. Les investisseurs qui écrivent (c’est-à-dire vendent) des appels couverts reçoivent une prime en échange de l’obligation de vendre l’action à un prix d’exercice prédéterminé.
Le pire qui puisse arriver est qu’ils soient appelés à vendre l’action à l’acheteur de l’appel à un prix quelque part inférieur au prix actuel du marché. L’acheteur de l’appel gagne dans ce cas parce qu’il a payé une prime au vendeur en échange du droit de » racheter » cette action au vendeur au prix d’exercice prédéterminé.
Cette stratégie est connue sous le nom de vente d’appel » couverte » parce que le rédacteur/investisseur possède l’action contre laquelle l’appel est vendu (par opposition à un » appel nu » où il ne possède pas l’action). Par conséquent, si l’action est appelée, le vendeur livre simplement l’action qu’il a déjà en main au lieu de devoir trouver les liquidités nécessaires pour l’acheter au cours actuel du marché et la vendre ensuite à l’acheteur de l’option d’achat au prix d’exercice inférieur.
Un exemple d’option d’achat couverte
Disons que Harry possède 1 000 actions de la société ABC, dont le cours actuel est de 40 $. Ses recherches indiquent que le prix de l’action ne va pas augmenter de manière significative dans un avenir proche. Il décide donc de vendre des options d’achat 10x 40 $ pour en tirer profit. La prime actuelle de cette option est de 3 $, et elle doit expirer dans six mois. Harry reçoit donc un total de 3 000 $ pour avoir assumé l’obligation de vendre l’action à 40 $ à l’acheteur si ce dernier choisit d’exercer l’option.
Si le prix de l’action reste le même ou baisse, Harry repart avec la prime libre et nette. Si le cours devait monter à 55 $, l’acheteur exercerait l’option et achèterait les actions à Harry pour 40 $, alors qu’elles valent 55 $ sur le marché.
Normalement, cependant, la plupart des investisseurs vendent des options d’achat hors de la monnaie (c’est-à-dire dont le prix d’exercice est supérieur au cours de l’actif sous-jacent), comme des options d’achat à 45 ou 50 $, pour essayer d’éviter d’être appelés, s’ils prévoient de conserver les actions à long terme. Ils recevront une prime moins élevée, mais pourront également participer à une partie de la hausse si l’action s’apprécie. Si le prix de l’actif sous-jacent augmente considérablement et dépasse le prix d’exercice, l’option d’achat est « dans la monnaie ». Dans cette situation, l’acheteur exercera l’option pour acheter l’actif au prix fixé à l’avance, qui est maintenant inférieur au prix actuel du marché, et bénéficiera ainsi du contrat. Mais, le vendeur d’appels se retrouve avec des gains modestes provenant des primes gagnées.
Avantages de la vente d’appels couverts
L’une des caractéristiques les plus attrayantes de la vente d’appels couverts est qu’elle peut souvent être effectuée dans n’importe quel type de marché, bien que le faire lorsque l’action sous-jacente est relativement stable soit un peu plus facile. La vente d’options d’achat couvertes est une méthode particulièrement efficace pour générer des revenus d’investissement supplémentaires lorsque les marchés sont en baisse ou stagnants.
Si Harry, dans l’exemple ci-dessus, répétait cette stratégie avec succès tous les six mois, il récolterait des milliers de dollars supplémentaires par an en primes sur l’action qu’il possède, même si celle-ci perd de sa valeur. Les vendeurs d’options d’achat couvertes conservent également les droits de vote et de dividende sur leur action sous-jacente.
Les limites de la vente d’options d’achat couvertes
En plus de devoir livrer votre action à un prix inférieur au cours actuel du marché, le fait d’être appelé sur une action génère une transaction à déclarer. Cela peut être un problème majeur à prendre en compte pour un investisseur qui écrit des calls sur plusieurs centaines ou même un millier d’actions. La plupart des conseillers financiers diront à leurs clients que, bien que cette stratégie puisse être un moyen très judicieux d’augmenter le rendement de leurs investissements au fil du temps, elle devrait probablement être effectuée par des professionnels de l’investissement, et seuls les investisseurs expérimentés qui ont reçu une certaine éducation et une formation sur la mécanique des options devraient essayer de le faire eux-mêmes.
Il y a d’autres questions à prendre en compte également, comme les commissions, les intérêts de marge et les frais de transaction supplémentaires qui peuvent s’appliquer. Les auteurs d’appels couverts sont également limités à la rédaction d’appels sur des actions qui offrent des options et, bien sûr, ils doivent déjà posséder au moins un lot rond de toute action sur laquelle ils choisissent de rédiger un appel. Par conséquent, cette stratégie n’est pas disponible pour les investisseurs en obligations ou en fonds communs de placement.
Avantages de l’IRA
La possibilité de déclencher un éventuel gain en capital à déclarer fait de la vente d’options d’achat couvertes une stratégie idéale pour une IRA traditionnelle ou Roth. Cela permet à l’investisseur de racheter l’action à un prix approprié sans avoir à se soucier des conséquences fiscales, ainsi que de générer un revenu supplémentaire qui peut être soit pris en tant que distributions, soit réinvesti.
The Bottom Line
Bien que la stratégie puisse être quelque peu impliquée, la vente d’options d’achat couvertes peut fournir un moyen de générer un revenu dans un portefeuille qui ne peut être obtenu autrement. Il n’y a pas de paramètres stricts qui montrent à quel point cela peut être rentable, mais si cela est fait avec soin et correctement, cela peut facilement augmenter le rendement global d’une participation en actions – ou même d’un ETF – d’au moins un ou deux pour cent par an.
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