Deflációról akkor beszélünk, ha az eszköz- és fogyasztói árak idővel csökkennek. Bár ez a vásárlók számára nagyszerű dolognak tűnhet, a széles körű defláció tényleges oka a kereslet hosszú távú csökkenése.
A defláció gyakran jelzi a közelgő recessziót. A recesszióval együtt jár a bérek csökkenése, a munkahelyek megszűnése és a legtöbb befektetési portfóliót érő nagy csapás. Ahogy a recesszió súlyosbodik, úgy romlik a defláció is. A vállalkozások egyre alacsonyabb árakkal próbálják rávenni a fogyasztókat, hogy megvásárolják termékeiket és szolgáltatásaikat.
FONTOS TÉNYEK
- Deflációról akkor beszélünk, amikor az áruk és szolgáltatások ára csökken.
- A deflációs várakozások arra késztetik a fogyasztókat, hogy várják a jövőbeni alacsonyabb árakat. Ez csökkenti a keresletet és lassítja a növekedést.
- A defláció rosszabb, mint az infláció, mert a kamatlábakat csak nullára lehet csökkenteni.
- Az innováció jó deflációt okozhat.
A csökkenés mérése
A deflációt a fogyasztói árindex csökkenésével mérjük. A fogyasztói árindex azonban nem méri a részvényárakat, ami fontos gazdasági mutató. A nyugdíjasok például részvényeket használnak a vásárlások finanszírozására. A vállalkozások pedig a növekedés finanszírozására használják őket.
Más szóval, amikor a részvénypiac esik, a CPI nem veszi figyelembe a defláció egyik fontos mutatóját, amely az emberek zsebében érezhető. Ennek a gazdasági mutatónak az átfogó ismerete fontos annak hatékony felméréséhez, hogy a részvénypiac drámai esése recessziót okoz-e vagy sem.
A CPI nem tartalmazza a lakások eladási árait sem. Ehelyett a “lakástulajdonlás havi egyenértékét” számítja ki, amelyet a bérleti díjakból származtat. Ez félrevezető, mivel a bérleti díjak valószínűleg csökkennek, ha nagy az üres lakásállomány. Ez általában akkor van, amikor a kamatlábak alacsonyak és a lakásárak emelkednek. Ezzel szemben, amikor a lakásárak a magas kamatlábak miatt csökkennek, a bérleti díjak általában emelkednek.
Az árindexszámok hamisan alacsony értéket adhatnak, amikor a lakásárak magasak, a bérleti díjak pedig alacsonyak.
Ez az oka annak, hogy a 2006-os ingatlanbuborék alatti eszközinfláció lényegében észrevétlen maradt. Ha ez került volna a figyelem középpontjába, a Federal Reserve megemelhette volna a kamatlábakat, hogy megpróbálja megakadályozni a buborékot. Egy ilyen stratégiai válaszlépés enyhíthette volna a buborék 2007-es kipukkadásakor jelentkező fájdalmak egy részét is.
Okok
Három oka van annak, hogy a defláció 2000 óta nagyobb fenyegetést jelent, mint az infláció.
Először is, a kínai export alacsonyan tartotta az árakat. Az ország életszínvonala alacsonyabb, így kevesebbet tud fizetni a dolgozóinak. Kína az árfolyamát is a dollárhoz köti, ami versenyképesen tartja az exportját.
Második, a 21. században a technológia, például a számítógépek magasan tartják a munkavállalók termelékenységét. A legtöbb információ másodpercek alatt lekérdezhető az internetről. A dolgozóknak nem kell időt tölteniük a felkutatásával. A csigapostáról az e-mailre való átállás racionalizálta az üzleti kommunikációt.
Harmadszor, az idősödő baby boomerek túlsúlya lehetővé teszi a vállalatok számára, hogy alacsonyan tartsák a béreket. Sok boomer azért maradt a munkaerőpiacon, mert nem engedhetik meg maguknak, hogy nyugdíjba vonuljanak. Hajlandóak elfogadni az alacsonyabb béreket, hogy kiegészítsék jövedelmüket. Ezek az alacsonyabb költségek azt jelentik, hogy a vállalatoknak nem kellett árat emelniük.
A defláció óvatosságra int
A defláció lassítja a gazdasági növekedést. Az árak csökkenésével az emberek elhalasztják a vásárlásokat. Abban reménykednek, hogy később jobb üzletet tudnak kötni. Valószínűleg Ön is tapasztalta már ezt, amikor új mobiltelefon, iPad vagy tévé vásárlásán gondolkodott. Lehet, hogy vár a következő évig, hogy olcsóbban hozzájusson az idei modellhez.
Ez nyomást gyakorol a gyártókra, hogy folyamatosan csökkentsék az árakat és fejlesszenek új termékeket. Ez jó a hozzád hasonló fogyasztóknak. A folyamatos költségcsökkentés azonban alacsonyabb béreket és kevesebb beruházási kiadást jelent. Ezért csak az olyan fanatikus, hűséges rajongókkal rendelkező vállalatok, mint az Apple, lehetnek igazán sikeresek ezen a piacon.
A masszív defláció hozzájárult ahhoz, hogy az 1929-es recesszióból Nagy Gazdasági Világválság lett.
Amint nőtt a munkanélküliség, úgy csökkent az áruk és szolgáltatások iránti kereslet. A Munkaügyi Statisztikai Hivatal adatai szerint a fogyasztói árindex 1929 novembere és 1933 márciusa között 27%-kal csökkent. Az árak csökkenésével a vállalatok megszűntek. Több ember vált munkanélkülivé.
Amikor a por leülepedett, a világkereskedelem lényegében összeomlott. A forgalmazott áruk és szolgáltatások mennyisége 67%-kal, az 1929-es 3 milliárd dollárról 1933-ra 992 millió dollárra esett vissza.
Hogyan állítják meg
A defláció leküzdésére a Federal Reserve expanzív monetáris politikával élénkíti a gazdaságot. Csökkenti a Fed funds kamatcélját, és nyíltpiaci műveletei révén állampapírokat vásárol. Szükség esetén a Fed más eszközöket is bevet a pénzkínálat növelésére. Amikor növeli a likviditást a gazdaságban, gyakran felmerül a kérdés, hogy a Fed pénzt nyomtat-e.
A választott tisztségviselőink diszkrecionális fiskális politikával, vagyis adócsökkentéssel is ellensúlyozhatják a csökkenő árakat. Növelhetik a kormányzati kiadásokat is. Mindkettő átmeneti hiányt okoz. Természetesen, ha a hiány már rekordszintű, a diszkrecionális fiskális politika kevésbé lesz népszerű.
Miért működik az expanzív monetáris vagy fiskális politika a defláció megállításában? Ha helyesen csinálják, akkor serkenti a keresletet.
Mivel több pénzt költhetnek, az emberek valószínűleg azt veszik meg, amit akarnak, és azt is, amire szükségük van. Nem fognak tovább várni arra, hogy az árak tovább csökkenjenek. Ez a keresletnövekedés felfelé fogja nyomni az árakat, megfordítva a deflációs tendenciát.
Miért rosszabb a defláció az inflációnál
A defláció ellentéte az infláció. Az infláció az, amikor az árak idővel emelkednek. Mindkét gazdasági reakciót nagyon nehéz leküzdeni, ha egyszer beivódott, mert az emberek várakozásai rontják az árak alakulását. Amikor az infláció során az árak emelkednek, akkor eszközbuborékot hoznak létre. Ezt a buborékot a központi bankok kamatlábak emelésével lehet kipukkasztani.
A volt Fed-elnök, Paul Volcker bizonyította ezt az 1980-as években. A kétszámjegyű infláció ellen úgy küzdött, hogy 20%-ra emelte a jegybanki alapkamatot. Ott tartotta, annak ellenére, hogy ez recessziót okozott. Erre a drasztikus lépésre azért volt szüksége, hogy mindenkit meggyőzzön arról, hogy az inflációt valóban meg lehet szelídíteni. Volckernek köszönhetően a központi bankárok ma már tudják, hogy az infláció vagy a defláció elleni küzdelem legfontosabb eszköze az emberek árváltozásokkal kapcsolatos várakozásainak ellenőrzése.
A defláció rosszabb, mint az infláció, mert a kamatlábakat csak nullára lehet csökkenteni.
Amikor a kamatlábak elérik a nullát, a központi bankoknak más eszközöket kell alkalmazniuk. De amíg a vállalkozások és az emberek kevésbé érzik magukat gazdagnak, addig kevesebbet költenek, ami tovább csökkenti a keresletet. Nem érdekli őket, hogy a kamatlábak nulla, mert úgysem vesznek fel hitelt. Túl sok a likviditás, de az nem használ. Olyan ez, mintha egy madzagot tologatnánk. Ezt a halálos helyzetet likviditáscsapdának nevezik, és ez egy ördögi, lefelé tartó spirál.
A ritka idők, amikor a defláció jó
A masszív, széles körű árcsökkenés mindig rossz a gazdaságnak. Bizonyos eszközosztályokban azonban a defláció jó is lehet. A fogyasztási cikkek, különösen a számítógépek és az elektronikai berendezések esetében például folyamatos defláció tapasztalható.
Ez nem a kereslet csökkenése, hanem az innováció miatt van. A fogyasztási cikkek esetében a termelés Kínába költözött, ahol alacsonyabbak a bérek. Ez innováció a gyártásban, ami számos fogyasztási cikk esetében alacsonyabb árakat eredményez. A számítógépek esetében a gyártók megtalálják a módját annak, hogy az alkatrészeket kisebbé és nagyobb teljesítményűvé tegyék ugyanazon az áron. Ez technológiai innováció. Ez tartja versenyképesen a számítógépgyártókat.
Japán: A modern példa
Japán gazdasága az elmúlt 30 évben deflációs spirálba került. Az 1980-as évek végén kezdődött, amikor a japán ingatlanbuborék kipukkadt. A japán emberek megtakarítókká váltak. Amikor meglátták a recesszió jeleit, leálltak a költekezéssel, és félretettek a rossz időkre. Feltételezték, hogy a bérek és az árak nem fognak emelkedni, ezért jobb megtakarítani. A bankok a többletforrásokat új üzleti vállalkozások helyett államadósságba fektették.
A Stanford Egyetemen Daniel Okimoto tanulmánya négy további tényezőt azonosított, amelyek hozzájárultak ehhez a hosszú ideje tartó spirálhoz:
- A hatalmon lévő politikai párt nem tette meg a gazdaság fellendítéséhez szükséges nehéz lépéseket.
- Az adókat 1997-ben emelték.
- A bankok rossz hiteleket tartottak a könyveikben. Ez a gyakorlat lekötötte a növekedésbe való befektetéshez szükséges tőkét.
- A jen carry trade magasan tartotta a japán valuta értékét a dollárhoz és más globális valutákhoz képest. A Bank of Japan a kamatlábak csökkentésével próbált inflációt teremteni. But traders took advantage of the situation by borrowing yen cheaply and investing it in currencies with a higher return.