A befektetők, akik viszonylag alacsony kockázatú alternatívát keresnek a befektetési hozamuk növelésére, megfontolhatják, hogy fedezett hívásokat írjanak az IRA-jukban lévő részvényekre. Az opciók kereskedésének ez a konzervatív megközelítése további bevételt eredményezhet, függetlenül attól, hogy a részvényárfolyam emelkedik vagy csökken, amennyiben a megfelelő kiigazításokat elvégzik, ugyanakkor korlátozza a részvények felfelé irányuló potenciálját, ha azok tovább emelkednek.
Főbb tudnivalók
- A fedezett vételi opció egy olyan felfelé irányuló vételi opció eladását jelenti, amely pontosan egy bizonyos eszközben vagy részvényben már meglévő hosszú pozíció összegét képviseli.
- A hívás írója az opciós prémiumon keres, növelve a hozamot, és ez a befektetők gyakori stratégiája a nyugdíjszámláikon.
- A fedezett vételi opció azonban korlátozza a felfelé irányuló potenciált, és nem véd a portfólió értékvesztése ellen egy csökkenő piacon.
- Az IRA-ban a fedezett vételi opció írásából származó nyereség után fizetendő adó halasztott vagy adómentes lehet.
Call opciók: Egy áttekintés
Egyetlen opció, akár eladási, akár vételi opció, az adott mögöttes részvény egy kerek tételét, azaz 100 részvényt képvisel. A vételi opciók természetüknél fogva hagyományosan bullish tétek, legalábbis a vevő szemszögéből. Azok a befektetők, akik vételi opciót vásárolnak, úgy vélik, hogy a mögöttes részvény ára emelkedni fog, talán drasztikusan is, de lehet, hogy nincs készpénzük annyi részvényt vásárolni, amennyit szeretnének. Ezért fizethetnek egy kis prémiumot egy olyan eladónak (vagy írónak), aki úgy véli, hogy a részvény árfolyama vagy csökkenni fog, vagy állandó marad. Ez a prémium a vételi opcióért cserébe jogot vagy opciót ad a vevőnek arra, hogy a részvényt az opció kötési árán vásárolja meg, a várt magasabb piaci ár helyett.
A kötési ár az az ár, amelyen a vételi opció vevője megvásárolhatja a részvényeket. Az opcióknak kétféle értéke is van: az időérték és a belső érték. Például egy 20 dolláros kötési árú és 30 dolláros aktuális piaci árú vételi opció belső értéke 10 dollár. Az időértéket az határozza meg, hogy mennyi idő van hátra az opció lejáratáig, tehát ha az opciót ebben a példában 10 dollárnál drágábban adják el, akkor ennek az árnak a többlete az időérték.
Az opciók természetüknél fogva romló eszközök, mivel idővel veszítenek értékükből (minden más tényezőtől függetlenül); minden opciónak van lejárati dátuma, amely lehet hónapok vagy évek múlva. Minél közelebb van az opció lejárata, annál kisebb súlya van az időértékének, mivel a vevőnek annál kevesebb ideje van arra, hogy a részvény árfolyama emelkedjen és nyereséget termeljen.
Fedezett vételi opció írása
Mint említettük, a fedezett vételi opció írása az opciók konzervatív (és meglehetősen gyakori) felhasználási módja. Azok a befektetők, akik fedezett vételi opciókat írnak (azaz eladnak), prémiumot kapnak azért cserébe, hogy vállalják a kötelezettséget, hogy egy előre meghatározott kötési áron eladják a részvényt.
A legrosszabb, ami történhet, hogy felszólítják őket, hogy adják el a részvényt a vételi opció vevőjének a jelenlegi piaci árnál valamivel alacsonyabb áron. Ebben az esetben a hívás vásárlója nyer, mert prémiumot fizetett az eladónak, cserébe azért a jogért, hogy az adott részvényt az eladótól az előre meghatározott kötési áron “lehívhassa”.
Ezt a stratégiát “fedezett” hívásírásnak nevezik, mivel az író/befektető tulajdonában van az a részvény, amelyre a hívást írta (szemben a “meztelen hívással”, amikor nem birtokolja a részvényt). Ezért, ha a részvényt lehívják, az eladó egyszerűen leszállítja a már meglévő részvényt, ahelyett, hogy elő kellene teremtenie a készpénzt, hogy megvásárolja azt a jelenlegi piaci áron, majd eladja a hívás vevőjének az alacsonyabb kötési áron.
Egy példa a fedezett vételi opcióra
Tegyük fel, hogy Harrynek 1000 részvénye van az ABC vállalatból, amelynek a jelenlegi árfolyama 40 dollár. Kutatásai azt mutatják, hogy a részvény árfolyama a közeljövőben nem fog jelentősen emelkedni. Úgy dönt, hogy elad 10x 40 dolláros hívást, hogy ebből profitáljon. Az opció jelenlegi prémiuma 3 dollár, és hat hónap múlva járnak le. Harry tehát összesen 3000 dollárt kap azért, hogy vállalja a kötelezettséget, hogy 40 dollárért adja el a részvényt a vevőnek, ha a vevő úgy dönt, hogy lehívja az opciót.
Ha a részvény ára változatlan marad vagy csökken, Harry ingyen és bérmentve távozik a prémiummal. Ha az árfolyam 55 dollárra emelkedik, a vevő lehívja az opciót, és 40 dollárért megveszi Harry-től a részvényeket, amikor azok a piacon 55 dollárt érnek.
Normális esetben azonban a legtöbb befektető olyan vételi opciókat ad el, amelyek nem a pénzen kívül vannak (azaz a kötési ár magasabb, mint a mögöttes eszköz piaci ára), például 45 vagy 50 dolláros vételi opciókat, hogy megpróbálja elkerülni a lehívást, ha hosszú távon meg akarja tartani a részvényeket. Kisebb prémiumot kapnak, de a részvény felértékelődése esetén részesülhetnek az emelkedés egy részéből is. Ha a mögöttes eszköz árfolyama jelentősen emelkedik, és átlépi a kötési árat, a vételi opció “pénzbe megy”. Ilyen helyzetben a vevő élni fog az opcióval, és megvásárolja az eszközt az előre meghatározott áron, amely most alacsonyabb, mint a jelenlegi piaci ár, így részesül a szerződésből. A fedezett vételi opció írója viszont szerény nyereséggel marad a megszerzett prémiumokból.
A fedezett vételi opció írásának előnyei
A fedezett vételi opció írásának egyik legvonzóbb tulajdonsága, hogy gyakran bármilyen piacon megtehető, bár valamivel könnyebb ezt akkor megtenni, amikor a mögöttes részvény viszonylag stabil. A fedezett vételi ajánlatok írása különösen jó módszer extra befektetési jövedelem szerzésére, amikor a piacok esnek vagy stagnálnak.
Ha a fenti példában szereplő Harry félévente sikeresen megismételné ezt a stratégiát, akkor évente több ezer dollár extra prémiumot kaszálna a tulajdonában lévő részvényen, még akkor is, ha annak értéke csökkenne. A fedezett vételi ajánlatok írói megtartják a mögöttes részvények szavazati és osztalékjogát is.
A fedezett vételi ajánlatok írásának korlátai
Amellett, hogy a részvényt az aktuális piaci ár alatt kell leszállítani, a részvényre való lehívás jelentendő tranzakciót generál. Ez komoly problémát jelenthet egy olyan befektető számára, aki több száz vagy akár ezer részvényre ír fedezett lehívást. A legtöbb pénzügyi tanácsadó azt fogja mondani ügyfeleinek, hogy bár ez a stratégia nagyon ésszerű módja lehet a befektetési hozamok növelésének hosszú távon, ezt valószínűleg befektetési szakembereknek kell végezniük, és csak tapasztalt befektetőknek, akik némi oktatásban és képzésben részesültek az opciók mechanikájával kapcsolatban, érdemes megpróbálkozniuk vele.
Más kérdéseket is figyelembe kell venni, például a jutalékokat, a margin kamatokat és az esetlegesen felmerülő további tranzakciós díjakat. A fedezett vételi ajánlatok írói is csak olyan részvényekre írhatnak vételi ajánlatokat, amelyekre opciókat kínálnak, és természetesen már legalább egy kerek tétellel kell rendelkezniük abból a részvényből, amelyre vételi ajánlatot kívánnak írni. Ezért ez a stratégia nem elérhető a kötvény- vagy befektetési alapok befektetői számára.
IRA-előnyök
Az esetlegesen jelentendő tőkenyereség kiváltásának lehetősége ideális stratégiává teszi a fedezett hívások írását akár hagyományos, akár Roth IRA esetében. Ez lehetővé teszi a befektető számára, hogy megfelelő áron visszavásárolja a részvényt anélkül, hogy aggódnia kellene az adózási következmények miatt, valamint további jövedelmet generál, amelyet vagy kifizetésként vehet fel, vagy újra befektethet.
A lényeg
Bár a stratégia némileg bonyolult lehet, a covered call writing olyan jövedelemtermelő eszközt biztosíthat egy portfólióban, amelyet más módon nem lehet elérni. Nincsenek kemény és gyors paraméterek, amelyek megmutatják, hogy ez mennyire lehet nyereséges, de ha gondosan és helyesen végzik, akkor könnyen növelheti egy részvényállomány – vagy akár egy ETF – teljes hozamát legalább egy-két százalékkal évente.