Getty Images
Az árfolyam/nyereség arány, vagy P/E arány segít összehasonlítani egy vállalat részvényeinek árát a vállalat által termelt nyereséggel. Ez az összehasonlítás segít megérteni, hogy a piacok túl- vagy alulértékelnek-e egy részvényt.
A P/E arány fontos eszköz az egyes részvények vagy egész részvényindexek, például az S&P 500 értékelésének összehasonlításához. Ebben a cikkben alaposan megvizsgáljuk a P/E arányt, megtanuljuk, hogyan kell kiszámítani a P/E arányt, és megértjük, hogyan segíthet abban, hogy megalapozott befektetési döntéseket hozzon.
Mi a P/E arány?
A P/E arányt egy részvény árfolyamának és a részvény nyereségének elosztásával kapjuk. Gondoljunk erre a következőképpen: A P/E arány azt mutatja meg, hogy az ár pontosan tükrözi-e a vállalat jövedelmi potenciálját, vagy a vállalat értékét hosszú távon.
Ha egy vállalat részvényeivel például 100 dolláron kereskednek részvényenként, és a vállalat részvényenként 4 dollár éves nyereséget termel, akkor a vállalat részvényeinek P/E aránya 25 (100 / 4). Másképpen fogalmazva, a vállalat jelenlegi jövedelmét tekintve 25 évnyi felhalmozott jövedelemre lenne szükség ahhoz, hogy a befektetés költsége megegyezzen a befektetés költségével.
A részvényeken kívül a P/E arányt egész részvényindexekre is kiszámítják. Például az S&P 500 P/E-aránya jelenleg 28,61 ponton áll. Mivel az árak folyamatosan ingadoznak, a részvények és részvényindexek P/E-aránya soha nem áll meg. A P/E-arány is változik, ahogy a vállalatok nyereségről számolnak be, jellemzően negyedévente.
A P/E-arány három változata
Míg a P/E-arány mögött álló matematika egyszerű – ár osztva a nyereséggel -, a számításhoz használt árat vagy nyereséget többféleképpen is figyelembe lehet venni.
Az ár/nyereség arányt leggyakrabban a részvények aktuális árfolyama alapján számítják ki, bár lehet egy meghatározott időszak átlagárát is használni. Amikor azonban a számítás jövedelemrészéről van szó, a P/E arány három különböző megközelítése létezik, amelyek mindegyike mást mond el egy részvényről.
Trailing Twelve Month (TTM) Earnings
A P/E arány kiszámításának egyik módja az, hogy a vállalat elmúlt 12 hónapjának jövedelmét használjuk. Ezt nevezzük hátralévő P/E-aránynak vagy hátralévő tizenkét havi nyereségnek (TTM). A múltbeli nyereségek figyelembevételének előnye, hogy tényleges, bejelentett adatokat használnak, és ezt a megközelítést széles körben használják a vállalatok értékelésénél.
Sok pénzügyi weboldal, például a Google Finance és a Yahoo! Finance használja a trailing P/E arányt. A népszerű befektetési alkalmazások, az M1 Finance és a Robinhood szintén a TTM nyereséget használják. Például ezen oldalak mindegyike nemrégiben közölte, hogy az Apple P/E-aránya körülbelül 33 (2020. augusztus elején).
Forward Earnings
Az ár/nyereség arány egy vállalat jövőbeli nyereségére vonatkozó becslés alapján is kiszámítható. Bár a forward P/E ratio, ahogyan nevezik, nem profitál a bejelentett adatokból, előnye, hogy a rendelkezésre álló legjobb információkat használja arra vonatkozóan, hogy a piac mit vár egy vállalat teljesítményétől a következő évben.
A Morningstar ezt a módszert használja, amelyet Consensus Forward PE-nek nevez. Ezzel a módszerrel a Morningstar az Apple PE-jét körülbelül 28-ra számítja (2020. augusztus elején).
A Shiller P/E Ratio
A harmadik megközelítés egy adott időszak átlagos nyereségének felhasználása. Ennek a megközelítésnek a legismertebb példája a Shiller P/E arány, más néven CAP/E arány (ciklikusan kiigazított ár-nyereség arány).
A Shiller PE-t úgy számítják ki, hogy az árat elosztják az elmúlt tíz év átlagos, inflációval kiigazított keresetével. Széles körben használják az S&P 500 index értékelésének mérésére. Az S&P 500 Shiller PE értéke jelenleg valamivel 30 felett van (2020. augusztus elején).
Hogyan használjuk a P/E arányt
A P/E arány leggyakoribb felhasználása egy részvény vagy index értékelésének mérésére szolgál. Minél magasabb a mutató, annál drágább egy részvény a bevételéhez képest. Minél alacsonyabb az arány, annál olcsóbb a részvény.
A részvények és részvénybefektetési alapok ily módon a “növekedési” vagy az “értékalapú” befektetések közé sorolhatók. Egy átlagosnál magasabb ár/nyereség aránnyal rendelkező befektetés például növekedési befektetésnek minősülhet. Az Amazon, amelynek PE-je jelenleg 123 körül van, példa a növekedési vállalatra. Egy átlag alatti P/E arányú befektetés az értékbefektetés kategóriájába sorolható. A Citigroup, amelynek árfolyam/nyereség aránya 9 alatt van, értéktársaságnak minősülne.
A P/E arány két vagy több vállalat összehasonlítására is használható. Ez hasznos lehet, tekintettel arra, hogy egy vállalat részvényárfolyama önmagában semmit sem mond a vállalat általános értékeléséről. Továbbá, egy vállalat részvényárfolyamának összehasonlítása egy másik vállalat részvényárfolyamával semmit sem mond a befektetőnek a befektetések relatív értékéről.
P/E arány és a jövőbeli részvényhozamok
Míg a P/E arányt gyakran használják egy vállalat értékének mérésére, a jövőbeli hozamok előrejelzésére való képessége vita tárgyát képezi. A P/E arány nem megbízható mutatója egy részvény vagy index rövid távú ármozgásának. Van azonban némi bizonyíték arra, hogy az S&P 500 P/E-aránya és a jövőbeli hozamok között fordított korreláció áll fenn.
Egyes tanulmányok szerint az átlag feletti Shiller P/E-arány alacsonyabb részvénypiaci hozamokra utal a következő 10 évben. Egy nemrégiben készült tanulmány szerint a Shiller PE megbízható előrejelzője az 1995 és 2020 közötti piaci hozamoknak. Ezzel szemben egy nemrégiben készült Vanguard tanulmány szerint a Shiller PE és más P/E arányszámok “alig vagy egyáltalán nem korreláltak a jövőbeli részvényhozamokkal.”
P/E Ratio vs. Earnings Yield
A P/E arány szorosan összefügg a nyereséghozammal. Míg a P/E arányt úgy számítják ki, hogy a részvény árfolyamát elosztják a részvény nyereségével, addig a nyereséghozamot úgy számítják ki, hogy a részvény nyereségét elosztják a részvény aktuális árfolyamával. A nyereséget a részvény árfolyamának százalékában fejezi ki.
A nyereséghozamot gyakran hasonlítják az aktuális kötvénykamatokhoz. Ezt a BEER (bond equity earnings yield ratio) rövidítéssel emlegetett arányszámot a kötvényhozamok és a nyereséghozamok közötti kapcsolatot mutatja. Egyes tanulmányok szerint megbízható mutatója a részvényárfolyamok rövid távú mozgásának.
Mi a PEG-arány?
A PEG-arány fontos módon kapcsolódik a P/E-arányhoz is. Calculated by dividing the P/E ratio by the anticipated growth rate of a stock, the PEG Ratio evaluates a company’s value based on both its current earnings and its future growth prospects.
In this way, some believe that the PEG Ratio is a more accurate measure of value than the P/E ratio. Like the forward P/E ratio, however, it is based on future growth estimates, which may not materialize.
Start Investing With These Offers from Our Partners
Advertiser Disclosure
| Broker | Highlights | Commissions | Commission Supplimentary Text | Account Minimum | Current Offers | Current Offers Supplimentary Text | Learn More | CTA Supplimentary Text | Mobile Row(Auto populated based on data added, no input required) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
 |
|
0% | $0 | None | Learn More | ||||
 |
|
0.25% | $500 | First $5,000 managed for free | Learn More | ||||
 |
|
0.25% | management fee | $0 | Up to 1 year | of free management with a qualifying deposit | Learn More | ||
 |
|
$1 – $3 | per month | $0 | None | Learn More | |||
|
|
0% | $0 | None | Learn More | ||||
 |
|
0% | $0 | None | Learn More |