La Yellen, che è stata la prima donna a guidare la Fed, diventerebbe la prima persona ad aver guidato il Tesoro, la banca centrale e il Consiglio dei consiglieri economici della Casa Bianca.
La Yellen ha rifiutato di commentare lunedì.
Separatamente, il team di transizione del signor Biden ha detto che avrebbe nominato Alejandro Mayorkas per guidare il Dipartimento della Sicurezza Nazionale e Avril Haines come direttore dell’intelligence nazionale. Entrambi sono ex aiutanti dell’amministrazione Obama. John Kerry, che è stato segretario di stato sotto il presidente Barack Obama, servirà come inviato speciale presidenziale per il cambiamento climatico.
Il team economico di Biden è impostato per affrontare una prospettiva impegnativa, con milioni di persone ancora senza lavoro e la crescita del lavoro che rallenta dopo un forte rimbalzo quando le imprese hanno riaperto a maggio, giugno e luglio. Gli economisti della JPMorgan Chase & Co. hanno detto la scorsa settimana che si aspettano che l’economia statunitense si contragga leggermente nel primo trimestre del 2021 a causa dell’aumento delle infezioni da virus.
Mentre l’amministrazione Obama ha anche affrontato un paesaggio impegnativo prima di entrare in carica nel gennaio 2009, i democratici allora godevano di grandi maggioranze di Camera e Senato che hanno creato molti meno vincoli politici per perseguire il loro corso preferito di azione – qualcosa che il signor Biden non avrà anche se i Democratici negheranno ai Repubblicani la maggioranza al Senato vincendo due ballottaggi in Georgia all’inizio di gennaio.
La signora Yellen ha detto recentemente che la ripresa sarà irregolare e poco brillante se il Congresso non spenderà di più per combattere la disoccupazione e tenere a galla le piccole imprese. “C’è un’enorme quantità di sofferenza là fuori. L’economia ha bisogno di spendere”, ha detto la Yellen in un’intervista del 28 settembre.
È vista dai funzionari della transizione di Biden come un’autorità credibile sui pericoli di ritirare prematuramente gli stimoli del governo e come qualcuno che potrebbe collaborare strettamente con la Fed e le agenzie esecutive per progettare più sostegno se il Congresso è riluttante a intraprendere ulteriori azioni.
La Yellen è una “scelta eccellente per il segretario del Tesoro”, ha detto Gary Cohn, ex consigliere economico principale del presidente Trump, in una dichiarazione. “Avendo avuto l’opportunità di lavorare con l’allora presidente Yellen, non ho dubbi che sarà la mano ferma di cui abbiamo bisogno per promuovere un’economia che funzioni per tutti, soprattutto in questi tempi difficili.”
La signora Yellen alla sua udienza di conferma al Senato nel novembre 2013. È stata la prima donna a guidare la Fed.
Foto: Alex Wong/Getty Images
Un annuncio formale della selezione della Yellen non dovrebbe avvenire prima del 30 novembre. Lunedì, un funzionario della transizione di Biden ha detto che il suo ufficio avrebbe annunciato i primi membri del suo team economico all’inizio della prossima settimana.
Il senatore Pat Toomey (R., Pa.), membro del comitato finanziario del Senato, ha detto lunedì sera che non vedeva l’ora di considerare la sua nomina. “Mentre la dottoressa Yellen ed io abbiamo avuto la nostra giusta quota di disaccordi durante il suo mandato come presidente della Federal Reserve, non ho dubbi sulla sua integrità o competenza tecnica”, ha detto.
Il signor Toomey pensa che la Fed sotto la signora Yellen abbia mantenuto la politica troppo accomodante per troppo tempo.
La signora Yellen è stata confermata con un sostegno bipartisan come presidente della Fed nel 2014 e come vicepresidente nel 2010. Ha ricevuto 11 voti repubblicani nella sua conferma del 2014, compreso l’appoggio di tre senatori repubblicani in carica: Richard Burr del North Carolina, Susan Collins del Maine e Lisa Murkowski dell’Alaska.
Molti economisti oggi danno la colpa all’impulso bipartisan di frenare la spesa per le preoccupazioni sul debito negli anni successivi alla crisi finanziaria del 2008 per aver ostacolato quella ripresa.
“Questo non è un buon momento per far passare la politica fiscale da essere accomodante a creare un freno”, ha detto la Yellen. “Questo è quello che è successo, e ha ritardato la ripresa”. Ha detto che la bassa inflazione ha aumentato la necessità e abbassato i rischi di una politica monetaria e fiscale aggressiva.
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Con due ballottaggi a gennaio in Georgia che si avvicinano, il controllo del Senato deve ancora essere deciso. Gerald F. Seib del WSJ spiega perché questo rende il compito di Biden di scegliere il suo gabinetto ancora più difficile. Foto: Stefani Reynolds/Bloomberg News The Wall Street Journal Interactive Edition
La signora Yellen ha ampie relazioni ed è molto apprezzata dai ministri delle finanze e dai banchieri centrali stranieri, una risorsa importante mentre l’amministrazione Biden cerca di rafforzare i legami con gli alleati.
Il signor Biden, un democratico, ha detto la scorsa settimana che la sua scelta sarebbe stata ampiamente accettata sia dall’ala liberale che da quella moderata del partito democratico, cosa che molti osservatori hanno immediatamente visto come un segno che aveva scelto la Yellen.
Alla Fed, ha spinto i colleghi a concentrarsi di più sul mandato della banca centrale di promuovere un forte mercato del lavoro; il mandato del Congresso chiede anche di mantenere stabile l’inflazione. Nei discorsi, ha richiamato l’attenzione sui costi di una crescita distribuita in modo disomogeneo e sulle politiche governative che aumenterebbero la partecipazione delle donne alla forza lavoro.
Questa enfasi ha occasionalmente attirato le critiche di alcuni legislatori repubblicani che hanno detto che tali preoccupazioni erano oltre il mandato della banca centrale. Ma ha anche inaugurato un cambiamento più ampio alla Fed, che sotto il presidente Jerome Powell ha richiamato ancora di più l’attenzione su questi temi e li ha inseriti nel quadro politico della Fed lo scorso agosto, senza attirare tali critiche.
“Lei è una grande sostenitrice di queste preoccupazioni. La cattiva notizia è che la Fed non può fare molto al riguardo”, ha detto Alan Blinder, un ex vice presidente della Fed che ha servito a fianco di Ms. Yellen. “Ma il ramo esecutivo può fare molto. Un segretario del Tesoro, come stretto consigliere del presidente, può avere molta più influenza su questi problemi”.
La Yellen è stata presidente della Fed di San Francisco dal 2004 al 2010 durante il boom e l’arresto degli alloggi, la crisi finanziaria del 2008, una grave recessione e una lenta ripresa. È stata vicepresidente della Fed dal 2010 al 2014, a fianco dell’allora presidente Ben Bernanke, mentre la banca centrale teneva i tassi di interesse a breve termine vicino allo zero per sostenere la crescita dei posti di lavoro.
Il signor Obama l’ha scelta per guidare la Fed dal 2014 al 2018, un periodo in cui ha navigato in una terra di mezzo tra i colleghi che erano ansiosi di iniziare ad alzare i tassi di interesse e quelli che, come lei, erano riluttanti a muoversi più aggressivamente nonostante la crescita costante. Ha scelto di lasciare i tassi vicino allo zero fino alla fine del 2015 e poi di alzarli molto lentamente per aiutare a stimolare i guadagni dell’occupazione.
Ms. Yellen che se ne va dopo una riunione del Financial Stability Oversight Council nel 2014 al Dipartimento del Tesoro.
Foto: Alex Wong/Getty Images
“È ben voluta, ma si fa strada”, ha detto Julia Coronado, fondatrice della società di consulenza economica MacroPolicy Perspectives. “Uno dei suoi talenti sottovalutati è la capacità di guidare un consenso in modi piuttosto convincenti. Ha portato a termine le cose”.
Il signor Trump, un repubblicano, ha considerato di nominarla per un secondo mandato, ma invece ha scelto il signor Powell, allora governatore della Fed, che era un ex dirigente di private equity, per succederle.
La signora Yellen aveva precedentemente servito come governatore della Fed dal 1994 al 1997. Ha presieduto il Consiglio dei consiglieri economici della Casa Bianca alla fine degli anni ’90. Gli ex colleghi la descrivono come esigente e attenta ai dettagli. Alle riunioni di politica della Fed, era cortese, seria e meticolosamente preparata.
“Se diventerà segretaria, quando entrerà in una stanza con i ministri delle finanze di altri paesi, sarà la persona meglio preparata nella stanza – probabilmente anche la più intelligente, ma certamente la più preparata”, ha detto Blinder, che rimane vicino alla Yellen ed è professore di economia alla Princeton University.
Il segretario al Tesoro, che è il quinto nella linea di successione presidenziale, gestisce una burocrazia che gestisce tutto, dalla riscossione delle tasse alla gestione del debito pubblico e l’attuazione delle sanzioni internazionali.
La necessità più urgente per il nuovo segretario al Tesoro sarà quella di supervisionare gli sforzi di ripresa economica. La signora Yellen sarà al centro di grandi decisioni sulle proposte fiscali e di spesa del signor Biden, il rapporto degli Stati Uniti con la Cina, il futuro dei giganti della finanza ipotecaria Fannie Mae e Freddie Mac e gli sforzi per sostenere la resistenza del mercato del Tesoro dopo che la pandemia ha scosso i mercati di finanziamento di base a marzo.
Da quando ha lasciato la Fed nel 2018, la Yellen ha fatto donazioni ai candidati democratici al Congresso e ai comitati elettorali per un totale di 44.000 dollari, più 2.800 dollari alla campagna del signor Biden in agosto, secondo il Center for Responsive Politics.
La Yellen ha parlato spesso nell’ultimo anno su questioni che potrebbero definire il suo mandato al Tesoro. Ha sostenuto una carbon tax come il modo più efficace per ridurre le emissioni di gas serra e affrontare il cambiamento climatico.
Parlando a Hong Kong a gennaio, la Yellen ha detto che le questioni di lunga data con Pechino che non sono state affrontate dall’accordo commerciale di fase uno dell’amministrazione Trump, come i sussidi alle imprese statali e la concorrenza per le nuove tecnologie con significative implicazioni di sicurezza nazionale, minacciano di tirare il mondo in due sfere concorrenti. “Abbiamo questioni molto difficili che ci aspettano”, ha detto.
Sulla regolamentazione, ha difeso con forza gli sforzi per migliorare la supervisione delle banche dopo la crisi finanziaria del 2008. All’inizio di quest’anno ha espresso il suo disappunto per il fatto che il Dodd-Frank Act del 2010 si è concentrato sulle banche più grandi e non ha dato ai regolatori strumenti migliori per affrontare i rischi che minacciavano il sistema finanziario più ampio, come l’aumento dell’indebitamento delle società non finanziarie.
La signora Yellen ha partecipato a un’audizione del Comitato economico congiunto a Capitol Hill nel 2017.
Foto: BRENDAN SMIALOWSKI/Agence France-Presse/Getty Images
“Ero molto frustrata che non abbiamo fatto di più per affrontare questo rischio”, ha detto in un’intervista di marzo. “La legge in realtà non ha fornito una buona base per farlo”.
Una delle prime decisioni di Ms. Yellen potrebbe essere quella di decidere se riattivare e potenzialmente rinnovare, con l’approvazione di Mr. Powell, una serie di misure di sostegno ai prestiti che la Fed e il Tesoro hanno lanciato quando la pandemia di coronavirus ha sconvolto i mercati questa primavera.
In aprile, Ms. Yellen ha applaudito a queste protezioni e ha difeso la banca centrale dalle critiche secondo cui stava cedendo la sua indipendenza al Tesoro.
“Sarebbe sbagliato per la Fed passare tutto il suo tempo a preoccuparsi di come – in qualche mondo futuro, facendo ciò che sono stati istituiti per fare – perderebbero un po’ di autonomia”, ha detto in un’intervista di aprile.
I parametri di uno di questi programmi – per acquistare prestiti estesi alle piccole e medie imprese – potrebbero essere “insufficientemente generosi”, ha detto. Il Main Street Lending Program ha esteso appena 4 miliardi di dollari di credito a più di 400 aziende nei suoi primi quattro mesi di attività.
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Il segretario al Tesoro Steven Mnuchin ha deciso la scorsa settimana che i programmi cesseranno l’acquisto di prestiti o beni alla fine dell’anno, rifiutando un’estensione che era stata richiesta dalla Fed. Il team di transizione di Biden ha criticato la decisione di Mnuchin.
Mentre la Yellen ha sostenuto con forza una maggiore spesa pubblica finanziata dal deficit da quando la pandemia ha devastato l’economia americana, l’anno scorso ha detto che i deficit del bilancio federale erano su un percorso insostenibile.
In un discorso dell’anno scorso ad un gruppo di commercio immobiliare, ha avvertito che tasse più alte potrebbero non essere sufficienti per mettere programmi come la sicurezza sociale e Medicare su basi solide, avvertendo di dolorosi compromessi. “Questa è l’economia del canale radicolare”, ha detto.
La signora Yellen ha scritto su una varietà di questioni macroeconomiche, mentre si è specializzata nelle cause, nei meccanismi e nelle implicazioni della disoccupazione.
“Queste non sono solo statistiche per me”, ha detto in un discorso del febbraio 2013 al sindacato AFL-CIO. “Sappiamo che la disoccupazione a lungo termine è devastante per i lavoratori e le loro famiglie”.
Nativa di Brooklyn, N.Y., la Yellen si è laureata in economia alla Brown University, ha conseguito il dottorato in economia alla Yale University ed è professore emerito alla University of California di Berkeley. È sposata con il premio Nobel per l’economia e frequente coautore George Akerlof, e hanno un figlio.
A Yale, ha studiato con il defunto premio Nobel James Tobin, un erede intellettuale dell’economista dell’epoca della depressione John Maynard Keynes, che vedeva un ruolo centrale del governo nel combattere le crisi economiche.
Un’analisi del Wall Street Journal di più di 700 previsioni che i funzionari della Fed hanno fatto tra il 2009 e il 2012 ha mostrato che Ms. Yellen aveva il miglior record. Ha avvertito gli altri che la ripresa sarebbe stata lenta e ha minimizzato la minaccia dell’inflazione.
Ms. Yellen ha sostenuto con forza più stimoli durante questo periodo. In una riunione del dicembre 2012, alcuni dei suoi colleghi si sono preoccupati che la Fed stesse invitando rischi politici con i suoi acquisti di titoli del Tesoro e di titoli garantiti da ipoteca, che avevano lo scopo di far scendere i tassi a lungo termine dopo che la Fed aveva bloccato i tassi a breve termine vicino allo zero.
La Yellen ha detto ai suoi colleghi che dovrebbero essere più preoccupati di ripetere gli errori commessi per più di un decennio dal Giappone, che è stato impantanato nella deflazione, tirando indietro gli stimoli prematuramente.
“Il fallimento prolungato nel rispettare il mandato della banca centrale può essere altrettanto dannoso per la sua reputazione” come le perdite sugli acquisti di asset, ha detto, secondo le trascrizioni della riunione.
Scrivete a Nick Timiraos a [email protected], Kate Davidson a [email protected] e Ken Thomas a [email protected]