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Il rapporto prezzo/utili, o rapporto P/E, aiuta a confrontare il prezzo delle azioni di una società con i guadagni che la società genera. Questo confronto aiuta a capire se i mercati stanno sopravvalutando o sottovalutando un’azione.
Il rapporto P/E è uno strumento chiave per aiutarvi a confrontare le valutazioni dei singoli titoli o di interi indici azionari, come l’S&P 500. In questo articolo, esploreremo il rapporto P/E in profondità, impareremo come calcolare il rapporto P/E e capiremo come può aiutarvi a prendere decisioni di investimento valide.
Che cos’è il rapporto P/E?
Il rapporto P/E si ottiene dividendo il prezzo di un’azione per gli utili dell’azione. Pensatelo in questo modo: Il prezzo di mercato di un’azione ti dice quanto la gente è disposta a pagare per possedere le azioni, ma il rapporto P/E ti dice se il prezzo riflette accuratamente il potenziale di guadagno della società, o il suo valore nel tempo.
Se le azioni di una società sono scambiate a 100 dollari per azione, per esempio, e la società genera 4 dollari per azione in guadagni annuali, il rapporto P/E delle azioni della società sarebbe 25 (100 / 4). Per dirla in un altro modo, dati gli attuali guadagni dell’azienda, ci vorrebbero 25 anni di guadagni accumulati per eguagliare il costo dell’investimento.
Oltre alle azioni, il rapporto P/E è calcolato per interi indici azionari. Per esempio, il rapporto P/E del S&P 500 è attualmente di 28,61. Poiché i prezzi fluttuano costantemente, il rapporto P/E delle azioni e degli indici azionari non sta mai fermo. Il rapporto P/E cambia anche quando le aziende riportano i guadagni, tipicamente su base trimestrale.
Tre varianti del rapporto P/E
Mentre la matematica dietro il rapporto P/E è semplice – prezzo diviso per guadagni – ci sono diversi modi per calcolare il prezzo o i guadagni usati per il calcolo.
Il rapporto prezzo-utili è più comunemente calcolato usando il prezzo corrente di un’azione, anche se si può usare un prezzo medio in un determinato periodo di tempo. Quando si tratta della parte dei guadagni del calcolo, tuttavia, ci sono tre approcci diversi al rapporto P/E, ognuno dei quali ti dice cose diverse su un’azione.
Trailing Twelve Month (TTM) Earnings
Un modo per calcolare il rapporto P/E è quello di utilizzare i guadagni di una società negli ultimi 12 mesi. Questo è indicato come il rapporto P/E in corso, o guadagni dei dodici mesi in corso (TTM). Il calcolo dei guadagni passati ha il vantaggio di utilizzare dati effettivi, riportati, e questo approccio è ampiamente utilizzato nella valutazione delle aziende.
Molti siti web finanziari, come Google Finance e Yahoo! Finance, utilizzano il trailing P/E ratio. Anche le popolari app di investimento M1 Finance e Robinhood usano i guadagni TTM. Per esempio, ognuno di questi siti ha recentemente riportato il rapporto P/E di Apple a circa 33 (all’inizio di agosto 2020).
Forward Earnings
Il rapporto prezzo-utile può anche essere calcolato usando una stima degli utili futuri di una società. Mentre il rapporto P/E forward, come viene chiamato, non beneficia dei dati riportati, ha il vantaggio di utilizzare le migliori informazioni disponibili su come il mercato si aspetta che una società si comporti nel prossimo anno.
Morningstar utilizza questo metodo, che chiama Consensus Forward PE. Usando questo metodo, Morningstar calcola il PE di Apple a circa 28 (all’inizio di agosto 2020).
Il rapporto P/E di Shiller
Un terzo approccio è quello di usare i guadagni medi su un periodo di tempo. L’esempio più noto di questo approccio è il rapporto Shiller P/E, noto anche come rapporto CAP/E (rapporto prezzo-guadagno ciclicamente aggiustato).
Il Shiller PE è calcolato dividendo il prezzo per i guadagni medi degli ultimi dieci anni, aggiustati per l’inflazione. È ampiamente utilizzato per misurare la valutazione dell’indice S&P 500. Lo Shiller PE dell’S&P 500 è attualmente poco più di 30 (all’inizio di agosto 2020).
Come usare il rapporto P/E
L’uso più comune del rapporto P/E è quello di misurare la valutazione di un titolo o di un indice. Più alto è il rapporto, più costoso è un titolo rispetto ai suoi guadagni. Più basso è il rapporto, meno costoso è il titolo.
In questo modo, le azioni e i fondi comuni azionari possono essere classificati come investimenti “crescita” o “valore”. Un investimento con un rapporto prezzo/utili superiore alla media, per esempio, potrebbe essere classificato come un investimento di crescita. Amazon, con un PE attualmente a circa 123, è un esempio di azienda in crescita. Un investimento con un rapporto P/E inferiore alla media sarebbe classificato come un investimento di valore. Citigroup, con un rapporto prezzo-utile inferiore a 9, sarebbe considerata una società di valore.
Il rapporto P/E può essere usato per confrontare due o più società. Questo può essere utile dato che il prezzo delle azioni di una società, di per sé, non dice nulla sulla valutazione complessiva della società. Inoltre, confrontare il prezzo delle azioni di una società con il prezzo delle azioni di un’altra società non dice nulla all’investitore sul loro valore relativo come investimento.
Il rapporto P/E e i rendimenti futuri delle azioni
Mentre il rapporto P/E è spesso usato per misurare il valore di una società, la sua capacità di prevedere i rendimenti futuri è oggetto di dibattito. Il rapporto P/E non è un buon indicatore dei movimenti di prezzo a breve termine di un’azione o di un indice. Ci sono alcune prove, tuttavia, di una correlazione inversa tra il rapporto P/E del S&P 500 e i rendimenti futuri.
Alcuni studi mostrano che un rapporto Shiller P/E superiore alla media suggerisce rendimenti più bassi del mercato azionario nei 10 anni successivi. Uno studio recente ha scoperto che lo Shiller PE era un predittore affidabile dei rendimenti del mercato tra il 1995 e il 2020. Al contrario, un recente studio di Vanguard ha trovato che lo Shiller PE e altre misure del rapporto P/E “avevano poca o nessuna correlazione con i futuri rendimenti azionari.”
P/E Ratio vs. Earnings Yield
Il rapporto P/E è strettamente legato al rendimento degli utili. Mentre il rapporto P/E è calcolato dividendo il prezzo di un’azione per i suoi guadagni, il rendimento degli utili è calcolato dividendo i guadagni di un’azione per il prezzo corrente dell’azione. Esprime i guadagni come una percentuale del prezzo di un’azione.
Il rendimento degli utili è spesso paragonato agli attuali tassi di interesse delle obbligazioni. Chiamato con l’acronimo BEER (bond equity earnings yield ratio), questo rapporto mostra la relazione tra il rendimento delle obbligazioni e il rendimento degli utili. Alcuni studi suggeriscono che è un indicatore affidabile dei movimenti dei prezzi delle azioni nel breve termine.
Cos’è il PEG Ratio?
Il PEG Ratio è anche legato al P/E ratio in modi importanti. Calculated by dividing the P/E ratio by the anticipated growth rate of a stock, the PEG Ratio evaluates a company’s value based on both its current earnings and its future growth prospects.
In this way, some believe that the PEG Ratio is a more accurate measure of value than the P/E ratio. Like the forward P/E ratio, however, it is based on future growth estimates, which may not materialize.
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