Una delle cose più intimidatorie per il nuovo investitore può essere capire come valutare correttamente un’azione. Come si fa a sapere se il prezzo delle azioni di una società è troppo alto o troppo basso?
Ci sono diversi metodi per determinarlo, e l’approccio corretto può variare a seconda del tipo e delle dimensioni della società che si sta valutando. Alcuni metodi guardano solo ai fondamentali dell’azienda, mentre altri si basano sul confronto tra un’azienda e l’altra.
Uno dei metodi più comuni per valutare un’azione è il modello di sconto dei dividendi (DDM). Il DDM utilizza i dividendi e la crescita prevista dei dividendi per determinare il giusto valore delle azioni in base al livello di rendimento che si sta cercando. È considerato un modo efficace per valutare le grandi azioni blue-chip in particolare.
Cos’è la formula DDM?
Esistono diverse versioni della formula DDM, ma due delle versioni di base mostrate qui coinvolgono la determinazione del tasso di rendimento richiesto e la determinazione del corretto valore per gli azionisti.
- Valore delle azioni = Dividendo per azione / (Tasso di rendimento richiesto – Tasso di crescita del dividendo)
- Tasso di rendimento = (Pagamento del dividendo / Prezzo delle azioni) + Tasso di crescita del dividendo
Le formule sono relativamente semplici, ma richiedono la comprensione di alcuni termini chiave:
- Prezzo delle azioni: Il prezzo al quale il titolo viene scambiato
- Dividendo annuale per azione: La quantità di denaro che ogni azionista ottiene per possedere un’azione della società
- Tasso di crescita del dividendo: Il tasso medio al quale il dividendo aumenta ogni anno
- Tasso di rendimento richiesto: L’importo minimo di rendimento che un investitore richiede per rendere conveniente possedere un’azione, anche chiamato “costo del capitale netto”
Generalmente, il modello di sconto dei dividendi è meglio utilizzato per i grandi titoli blue-chip perché il tasso di crescita dei dividendi tende ad essere prevedibile e coerente. Per esempio, Coca-Cola ha pagato un dividendo ogni trimestre per quasi 100 anni e ha quasi sempre aumentato quel dividendo di un importo simile ogni anno. Ha molto senso valutare la Coca-Cola usando il modello di sconto dei dividendi.
Determinare il tasso di rendimento richiesto
Si può sapere dall’istinto che tipo di rendimento si vorrebbe vedere da un titolo. Ma aiuta a capire prima qual è il tasso di rendimento effettivo basato sul prezzo corrente delle azioni. La formula è:
Tasso di rendimento = (Pagamento del dividendo / Prezzo delle azioni) + Tasso di crescita del dividendo
Usiamo Coca-Cola per mostrare come funziona:
A luglio 2018, Coke era scambiata a quasi 45 dollari per azione. Il suo dividendo annuale per azione era previsto a 1,56 dollari. Coke ha aumentato i suoi dividendi di circa il 5% all’anno, in media.
Quindi, il tasso di rendimento per Coke è:
($1,56/45) + .05 = .0846, o 8,46%
In altre parole, un investitore può aspettarsi un rendimento annuo dell’8,46% sulla base dell’attuale prezzo delle azioni.
2. Determinazione del corretto valore per l’azionista . Determinazione del corretto valore dell’azionista
Se il vostro obiettivo è quello di determinare se un’azione è correttamente valutata, è necessario capovolgere la formula.
La formula per determinare il prezzo delle azioni è:
Valore delle azioni = Dividendo per azione / (Tasso di rendimento richiesto – Tasso di crescita del dividendo)
Quindi, la formula per Coke è:
$1,56 / (0,0846 – 0,05) = $45
Come puoi vedere, le formule corrispondono, ma cosa succede se, come investitore, vorresti vedere un rendimento più alto? Diciamo che vuoi vedere un ritorno del 10%. Quale sarebbe il prezzo appropriato basato sull’attuale tasso di dividendo e sul tasso di crescita?
La formula:
$1.56 / (0.10 – 0.05) = $31.20
Quindi, potresti decidere che, come investitore, ha più senso aspettare che il prezzo della Coca-Cola scenda per ottenere il rendimento desiderato. Al contrario, un altro investitore potrebbe essere a suo agio con un rendimento inferiore e non si opporrebbe a pagare di più.
Limiti del DDM
Il modello di sconto dei dividendi non è adatto ad alcune società. Per prima cosa, è impossibile usarlo su qualsiasi azienda che non paga un dividendo, quindi molti titoli in crescita non possono essere valutati in questo modo. Inoltre, è difficile utilizzare il modello su società più recenti che hanno appena iniziato a pagare i dividendi o che hanno avuto pagamenti di dividendi inconsistenti.
Un’altra lacuna del modello di sconto dei dividendi è che può essere ultrasensibile a piccoli cambiamenti nei dividendi o nei tassi di dividendo. Per esempio, nell’esempio della Coca-Cola, se il tasso di crescita dei dividendi fosse abbassato al 4% dal 5%, il prezzo delle azioni scenderebbe a 42,60 dollari. Si tratta di un calo di oltre il 5% del prezzo delle azioni basato su un piccolo aggiustamento del tasso di crescita dei dividendi previsto.
Quindi, se avete intenzione di usare il DDM per valutare le azioni, tenete a mente queste limitazioni. È un modo solido per valutare le aziende blue-chip, specialmente se sei un investitore relativamente nuovo, ma non ti dirà tutta la storia.