Coronavirus Crash: Dovresti comprare obbligazioni in questo momento?

L’epidemia di COVID-19 ha gettato i mercati azionari globali per un ciclo, con il Dow Jones Industrial Average (DJINDICES:^DJI) giù quasi il 30% dai loro recenti massimi. Quelli con portafogli ricchi di azioni hanno paura di guardare le loro dichiarazioni di intermediazione a causa delle perdite che hanno probabilmente subito.

Tuttavia, anche se i mercati azionari sono caduti, un’altra classe di attività ha fatto bene. Molti investimenti obbligazionari hanno guadagnato una quantità significativa di valore finora nel 2020, e questo ha aiutato quelli con portafogli bilanciati con sia azioni che obbligazioni a resistere meglio di quanto avrebbero fatto altrimenti. Infatti, le obbligazioni stanno andando così bene che gli investitori si stanno chiedendo se dovrebbero aggiungere più obbligazioni ai loro investimenti.

Le obbligazioni hanno una reputazione di sicurezza, ma possono ancora perdere valore. Fonte dell’immagine: Getty Images.

Rendimenti in calo, prezzi in aumento

Le obbligazioni confondono molti investitori, e una delle principali fonti di confusione è come si muovono i prezzi delle obbligazioni. I rendimenti delle obbligazioni sono scesi bruscamente quando la Fed ha tagliato i tassi di interesse, ed è naturale pensare che il calo dei rendimenti renda le obbligazioni meno desiderabili. Tuttavia, quando i rendimenti delle obbligazioni scendono, i prezzi delle obbligazioni esistenti salgono, perché quelle obbligazioni esistenti pagano interessi più alti che sembrano più attraenti quando i tassi prevalenti sulle nuove obbligazioni scendono.

Si può vedere qui sotto quanto i prezzi delle obbligazioni siano saliti:

Dati ZROZ di YCharts.

Più lunga è la scadenza del bond, più il prezzo del bond sale quando i tassi scendono. Ecco perché PIMCO 25+ Year Zero Coupon Treasury (NYSEMKT:ZROZ) ha visto i maggiori guadagni, quasi il 30% su base annua. Nel frattempo, iShares 20+ Year Treasury Bond (NASDAQ:TLT) e iShares 10-20 Year Treasury Bond (NYSEMKT:TLH) hanno visto rendimenti inferiori ma ancora impressionanti del 20% e del 16% finora nel 2020.

Cosa ha fatto salire i prezzi delle obbligazioni?

Storicamente, le obbligazioni sono state una buona alternativa alle azioni in tempi di difficoltà. Le obbligazioni del Tesoro, in particolare, sono sostenute dalla piena fiducia e credito del governo degli Stati Uniti, quindi il potenziale di default è quasi inesistente. Questo rende le obbligazioni del Tesoro un posto sicuro dove mettere i propri soldi.

Tuttavia, i rendimenti delle obbligazioni ultimamente sono venuti quasi interamente dal calo dei rendimenti che hanno fatto salire i loro prezzi. Questo non è sempre stato il caso, con l’interesse che le obbligazioni stesse pagano tipicamente essendo una componente molto più importante dei rendimenti complessivi delle obbligazioni. Ma ora, con anche i titoli del Tesoro trentennali a lungo termine che pagano solo un po’ più dell’1% e la maggior parte delle obbligazioni a breve termine che pagano molto meno, l’unica possibilità per un ritorno solido è vedere i tassi muoversi ancora più in basso.

Possono le obbligazioni continuare a salire?

Gli esperti di investimenti hanno fatto chiamate per un top nel mercato delle obbligazioni per anni ormai, e finora, si sono tutti sbagliati di grosso. I prezzi delle obbligazioni hanno continuato a salire mentre i rendimenti hanno toccato i minimi storici. In alcune parti del mondo al di fuori degli Stati Uniti, i rendimenti obbligazionari sono addirittura diventati negativi – il che significa che gli obbligazionisti devono essenzialmente pagare gli interessi agli emittenti per il privilegio di investire nelle loro obbligazioni.

Detto questo, è importante capire che gli ETF obbligazionari come quelli di cui sopra possono perdere denaro quando i rendimenti delle obbligazioni salgono. Infatti, quando i rendimenti del Tesoro sono aumentati di un solo punto percentuale alla fine del 2016, il PIMCO ETF ha perso più del 20% del suo valore.

Se l’aumento dei rendimenti obbligazionari arriva perché il mercato azionario si riprende, allora l’aumento della parte azionaria del vostro portafoglio compenserà le perdite sul lato obbligazionario. Questo è il rovescio della medaglia di quello di cui hanno goduto ultimamente quelli con portafogli diversificati, e molti investitori con una modesta tolleranza al rischio si troveranno bene a rinunciare ad una parte del rialzo da un potenziale rimbalzo delle loro azioni se significa avere una certa protezione se le azioni continuano a seguire.

Non esagerare

Se stai cercando un po’ di equilibrio nel tuo portafoglio, allora aggiungere una certa esposizione alle obbligazioni come parte di una strategia di asset allocation non è una terribile idea. Ma per coloro che sono tentati di vendere le loro azioni per sostituirle interamente con le obbligazioni, è probabile che si sia già persa la parte del leone dei guadagni nelle obbligazioni – e potrebbe finire per allontanarsi dalle azioni nel momento peggiore possibile.

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Dan Caplinger has no position in any of the stocks mentioned. The Motley Fool has no position in any of the stocks mentioned. The Motley Fool has a disclosure policy.