Reg S e 144A
Cos’è il regolamento S e la regola 144A?
Qui alla ISIN assistiamo le offerte 144A o Reg S. Dalla stesura iniziale dei documenti ai codici di identificazione dei titoli ai contatti con gli investitori, non c’è un aspetto del processo che non conosciamo.
La Regola S prevede un’esclusione dai requisiti di registrazione della Sezione 5 del Securities Act del 1933, come modificato (il “Securities Act”), per le offerte fatte fuori dagli Stati Uniti da emittenti sia statunitensi che stranieri. Un’offerta di titoli, privata o pubblica, fatta da un emittente al di fuori degli Stati Uniti in base al regolamento S non deve essere registrata secondo il Securities Act. I porti sicuri del regolamento S sono non esclusivi, il che significa che un emittente che tenta di conformarsi al regolamento S può anche rivendicare la disponibilità di un’altra esenzione applicabile dalla registrazione.
Il regolamento S fornisce un’esclusione dai requisiti di registrazione della sezione 5 del Securities Act del 1933, come modificato (il “Securities Act”), per le offerte fatte fuori dagli Stati Uniti da emittenti sia statunitensi che stranieri. Un’offerta di titoli, privata o pubblica, fatta da un emittente al di fuori degli Stati Uniti in base al regolamento S non deve essere registrata secondo il Securities Act. I safe harbors del regolamento S non sono esclusivi, il che significa che un emittente che tenta di conformarsi al regolamento S può anche rivendicare la disponibilità di un’altra esenzione applicabile dalla registrazione.
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Il regolamento S è disponibile per offerte di titoli sia azionari che di debito. Il regolamento S è disponibile solo per “offerte e vendite di titoli fuori dagli Stati Uniti” fatte in buona fede e non come mezzo per aggirare le disposizioni di registrazione del Securities Act. La disponibilità dei porti sicuri per l’emittente (Regola 903) e la rivendita (Regola 904) dipende da due condizioni generali:
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- l’offerta o la vendita deve essere fatta in una transazione offshore; e
- non “sforzi di vendita diretta” possono essere fatti dall’emittente, un distributore, uno dei loro rispettivi affiliati, o qualsiasi persona che agisca per loro conto.
Prima della stagionatura, le obbligazioni vendute sotto il regolamento S (RegS), possono essere offerte negli Stati Uniti solo ad acquirenti istituzionali qualificati (QIBs) in base alla regola 144A.
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