Gli investitori che cercano un’alternativa relativamente a basso rischio per aumentare i loro rendimenti di investimento possono considerare la scrittura di chiamate coperte sulle azioni che hanno nel loro IRA. Questo approccio conservativo alle opzioni di trading può produrre entrate aggiuntive, indipendentemente dal fatto che il prezzo delle azioni salga o scenda, a patto che si facciano i dovuti aggiustamenti, tuttavia, limita anche il potenziale di rialzo delle azioni se queste continuano a salire.
Punti chiave
- Una chiamata coperta comporta la vendita di un’opzione call al rialzo che rappresenta l’esatto importo di una posizione lunga preesistente in qualche attività o azione.
- L’autore della call guadagna nel premio dell’opzione, migliorando il rendimento, ed è una strategia comune per gli investitori nei loro conti pensionistici.
- Una covered call limita, tuttavia, il potenziale di rialzo, e non protegge contro la perdita di valore del portafoglio in un mercato al ribasso.
- In un IRA, le tasse sui profitti generati dalla scrittura di covered call possono essere differite o esenti.
Opzioni Call: Una panoramica
Una singola opzione, sia put che call, rappresenta un lotto circolare, o 100 azioni, di un dato titolo sottostante. Le opzioni call sono tradizionalmente scommesse rialziste per natura, almeno dal punto di vista dell’acquirente. Gli investitori che acquistano un’opzione call credono che il prezzo dell’azione sottostante salirà, forse drammaticamente, ma potrebbero non avere la liquidità per acquistare la quantità di azioni che vorrebbero. Possono, quindi, pagare un piccolo premio a un venditore (o scrittore) che crede che il prezzo delle azioni diminuirà o rimarrà costante. Questo premio, in cambio dell’opzione call, dà all’acquirente il diritto, o l’opzione, di comprare le azioni al prezzo di esercizio dell’opzione, invece che al prezzo di mercato più alto previsto.
Il prezzo di esercizio è il prezzo al quale l’acquirente di una call può acquistare le azioni. Le opzioni hanno anche due tipi di valore: valore temporale e valore intrinseco. Per esempio, un’opzione call con uno strike di 20$ e un prezzo corrente di mercato di 30$ ha un valore intrinseco di 10$. Il valore temporale è determinato dalla quantità di tempo che rimane fino alla scadenza dell’opzione, quindi se l’opzione in questo esempio viene venduta a più di $10, l’eccesso di quel prezzo è il valore temporale.
Le opzioni sono beni decadenti per natura, poiché perdono valore nel tempo (a parità di condizioni); ogni opzione ha una data di scadenza, che può essere di mesi o anni. Più l’opzione è vicina alla scadenza, meno pesa il suo valore temporale, dato che dà all’acquirente molto meno tempo per far salire il prezzo dello stock e produrre un profitto.
Covered Call Writing
Come detto, la scrittura di covered call è un modo conservativo (e anche abbastanza comune) di usare le opzioni. Gli investitori che scrivono (cioè vendono) covered call ricevono un premio in cambio dell’assunzione dell’obbligo di vendere l’azione ad un prezzo d’esercizio predeterminato.
Il peggio che può accadere è che siano chiamati a vendere l’azione all’acquirente della call ad un prezzo inferiore al prezzo corrente di mercato. L’acquirente della call vince in questo caso perché ha pagato un premio al venditore in cambio del diritto di “chiamare” quel titolo dal venditore al prezzo d’esercizio predeterminato.
Questa strategia è nota come call writing “coperto” perché l’autore/investitore possiede il titolo contro cui è scritta la call (al contrario di una “naked call” dove non possiede il titolo). Perciò, se lo stock viene chiamato, il venditore semplicemente consegna lo stock già a portata di mano invece di dover trovare il denaro per comprarlo al prezzo corrente di mercato e poi venderlo all’acquirente della call al prezzo di esercizio inferiore.
Un esempio di una Covered Call
Diciamo che Harry possiede 1.000 azioni della società ABC, che ha un prezzo corrente di 40 dollari. La sua ricerca indica che il prezzo delle azioni non salirà materialmente nel prossimo futuro. Decide di vendere chiamate 10x $40 per trarne profitto. Il premio attuale su questa opzione è di $3, e la scadenza è prevista tra sei mesi. Harry viene quindi pagato un totale di 3.000 dollari per assumersi l’obbligo di vendere le azioni a 40 dollari al compratore, se quest’ultimo sceglie di esercitare l’opzione.
Se il prezzo delle azioni rimane lo stesso o diminuisce, Harry se ne va con il premio libero e pulito. Se il prezzo dovesse salire a 55 dollari, l’acquirente eserciterebbe l’opzione e comprerebbe le azioni da Harry per 40 dollari, quando valgono 55 dollari sul mercato.
Normalmente, però, la maggior parte degli investitori venderebbe delle call che sono out of the money (cioè, con un prezzo di esercizio che è più alto del prezzo di mercato del bene sottostante), come le opzioni call da 45 o 50 dollari, per cercare di evitare di essere chiamati, se hanno intenzione di tenere le azioni a lungo termine. Riceveranno un premio più piccolo, ma saranno anche in grado di partecipare ad una parte del rialzo se lo stock si apprezza. Se il prezzo dell’attività sottostante sale significativamente e attraversa il prezzo di esercizio, l’opzione call va “in-the-money”. In una tale situazione, l’acquirente eserciterà l’opzione per comprare il bene al prezzo predeterminato, che è ora inferiore al prezzo corrente di mercato, beneficiando così del contratto. Ma, l’autore della call rimane con modesti guadagni dai premi guadagnati.
Vantaggi della scrittura di covered call
Una delle caratteristiche più attraenti della scrittura di covered call è che spesso può essere fatta in qualsiasi tipo di mercato, anche se farlo quando il titolo sottostante è relativamente stabile è un po’ più facile. Scrivere chiamate coperte è un metodo particolarmente buono per generare un reddito di investimento extra quando i mercati sono in ribasso o piatti.
Se Harry nell’esempio precedente dovesse ripetere questa strategia con successo ogni sei mesi, raccoglierebbe migliaia di dollari extra all’anno in premi sulle azioni che possiede, anche se il loro valore diminuisce. Gli scrittori di Covered call mantengono anche i diritti di voto e di dividendo sulle loro azioni sottostanti.
Limitazioni della scrittura di Covered Call
Oltre a dover consegnare le vostre azioni a un prezzo inferiore al prezzo corrente di mercato, essere chiamati su un’azione genera una transazione da segnalare. Questo può essere un problema importante da considerare per un investitore che scrive call su diverse centinaia o anche migliaia di azioni. La maggior parte dei consulenti finanziari diranno ai loro clienti che, mentre questa strategia può essere un modo molto sensato per aumentare i loro rendimenti di investimento nel tempo, dovrebbe probabilmente essere fatta da professionisti dell’investimento, e solo gli investitori esperti che hanno avuto una certa istruzione e formazione nella meccanica delle opzioni dovrebbero provare a farlo da soli.
Ci sono anche altre questioni da considerare, come le commissioni, gli interessi di margine, e le spese di transazione aggiuntive che possono essere applicate. Gli scrittori di covered call sono anche limitati a scrivere chiamate su azioni che offrono opzioni, e, naturalmente, devono già possedere almeno un lotto circolare di qualsiasi azione su cui scelgono di scrivere una chiamata. Pertanto, questa strategia non è disponibile per gli investitori in obbligazioni o fondi comuni.
Vantaggi IRA
La possibilità di innescare un possibile guadagno in conto capitale riportabile rende la scrittura di covered call una strategia ideale per un IRA tradizionale o Roth. Questo permette all’investitore di riacquistare le azioni ad un prezzo appropriato senza doversi preoccupare delle conseguenze fiscali, oltre a generare un reddito aggiuntivo che può essere preso come distribuzione o reinvestito.
La linea di fondo
Anche se la strategia può essere in qualche modo coinvolta, la scrittura di covered call può fornire un mezzo per generare reddito in un portafoglio che non può essere ottenuto altrimenti. Non ci sono parametri rigidi e veloci che mostrino quanto questo possa essere redditizio, ma se fatto con attenzione e correttamente, può facilmente aumentare il rendimento complessivo di una partecipazione azionaria – o anche di un ETF – di almeno un punto percentuale o due all’anno.