Of u nu een beginnende belegger bent of een professionele vermogensbeheerder, begrijpen hoe obligatiefondsen werken is essentieel voor succesvol beleggen. Obligaties zijn in wezen leningen aan entiteiten, met beloften van rentebetalingen en de teruggave van uw kapitaal. Historisch gezien wordt de opbrengst van obligaties beïnvloed door de rentetarieven, die op hun beurt worden beïnvloed door wereldwijde en nationale economische schommelingen.
Obligatiefondsen zijn opgericht om beleggers in staat te stellen hun geld te bundelen op rekeningen die zijn belegd in obligaties en worden beheerd door een professional in de hoop op het genereren van meer rendement. Als u overweegt in obligatiefondsen te beleggen, is het belangrijk te begrijpen hoe obligaties werken en hoe een obligatiefonds werkt.
De grondbeginselen van obligaties
Als u een obligatie koopt, wordt u de leninggever. De entiteit die de obligatie heeft uitgegeven, neemt de verantwoordelijkheid om u terug te betalen, met periodieke rentebetalingen. Deze betalingen zijn geen dividenden, maar zijn meer vergelijkbaar met de rente die u betaalt voor een lening bij een bank. In dit geval bent u de leninggever en ontvangt u de rentebetalingen.
Een individuele obligatie betaalt bijvoorbeeld rente, coupon genoemd, aan de obligatiehouder (belegger) tegen een bepaalde koers gedurende een bepaalde periode (looptijd). Als de obligatie tot het einde van de looptijd wordt aangehouden en de emittent niet in gebreke blijft, ontvangen de obligatiehouders aan het einde van de looptijd alle rentebetalingen en 100% van hun hoofdsom terug.
Dit komt neer op een verminderd risico op de hoofdsom van een belegger en leidt tot de term “vastrentend”.”
Een obligatie-emissie werkt ongeveer hetzelfde als dit vereenvoudigde voorbeeld: De uitgevende instelling, zoals Ford Motor Company, biedt obligaties aan die gedurende 30 jaar 7% rente betalen (dit wordt de couponrente genoemd, en de periode wordt de looptijd genoemd). De obligatiebelegger besluit een obligatie van $10.000 te willen kopen. Hij geeft $10.000 aan Ford en ontvangt in ruil daarvoor een obligatiecertificaat.
De obligatiebelegger ontvangt 7% per jaar ($700), gewoonlijk verdeeld over twee halfjaarlijkse betalingen. Na 30 jaar lang 7% per jaar te hebben verdiend, krijgt de belegger zijn $10.000 terug; dit bedrag staat algemeen bekend als de yield to maturity – het totale bedrag dat wordt ontvangen uit de couponbetalingen en de oorspronkelijke $10.000. Het is deze waarde waarin obligatiebeleggers het meest geïnteresseerd zijn.
Obligatierisico’s, koersen en rentetarieven
Het is ook essentieel om obligatierisico’s en de relatie tussen obligatiekoersen en rentetarieven te begrijpen. Het rentebedrag dat de uitgevende entiteit aan obligatiebeleggers betaalt, hangt voornamelijk af van de looptijd, de kredietwaardigheid van de uitgevende entiteit en de op dat moment geldende rentetarieven voor soortgelijke leningen.
Obligatierentetarieven
Rentetarieven op de markt en obligatierentetarieven zijn verschillend. Obligatierentevoeten zijn de rentebetaling, of de opbrengst, van de obligatie. Ze zijn meestal gebaseerd op het risico van wanbetaling. Daarom zou een obligatie met een langere looptijd, zoals 30 jaar, een hogere rente vereisen – omdat langere looptijden riskanter zijn – om de obligatiebetalingen aantrekkelijker te maken voor kopers van obligaties die gecompenseerd willen worden voor het risico van wanbetaling.
Op vergelijkbare wijze, als een entiteit grote aantallen obligaties heeft uitgegeven, neemt het risico van wanbetaling toe – het bedrijf verhoogt de hoeveelheid schuld die het aanhoudt. Dit is vergelijkbaar met een individu met een hoge bestaande schuld dat gedwongen wordt een hogere rente te betalen op toekomstige leningen; zij vormen een risico op wanbetaling.
Eenheden die obligaties uitgeven, zijn onderworpen aan kredietbeoordelingen, net als individuen.
De kredietbeoordeling van de entiteit die de obligatie uitgeeft, weerspiegelt haar vermogen om beleggers in obligaties terug te betalen. Een hogere kredietwaardigheid leidt tot een lagere rente, terwijl een lagere kredietwaardigheid een hogere rente rechtvaardigt.
Obligatiekoersen
Obligaties hebben een nominale waarde (par value). Wanneer u een obligatie koopt, kunt u, afhankelijk van de geldende rentetarieven, uiteindelijk meer of minder betalen dan de nominale waarde. De prijzen worden ook beïnvloed door de marktrente
Het rendement van obligaties tijdens recessies in het verleden geeft aan dat als de rente daalt, de obligatiekoersen stijgen. Als de obligatiekoersen stijgen, daalt echter ook het rendement (bij aankoop tegen de hogere prijs). Deze verbanden leiden ertoe dat beleggers op zoek gaan naar andere methoden om winst te maken op beleggingen of om de inherente risico’s in hun portefeuilles af te dekken.
De heersende rentevoet is de huidige gemiddelde rentevoet van een markt in een economie.
Als de heersende rentevoet stijgt, dalen de prijzen van oudere obligaties omdat beleggers kortingen eisen voor de oudere (en lagere) rentebetalingen. Om deze reden bewegen obligatiekoersen in de tegenovergestelde richting van de rentetarieven, en zijn de koersen van obligatiefondsen gevoelig voor rentetarieven.
Verschillen tussen obligaties en obligatiefondsen
Obligatiefondsen beleggen in meerdere instrumenten, waarbij geld van andere beleggers wordt samengevoegd om te beleggen in een spectrum van effecten. Obligatiefondsen beleggen in vastrentende waarden – dit kan zijn in de vorm van Amerikaans schatkistpapier, gemeentelijke obligaties, bedrijfsobligaties, of buitenlandse staats- en bedrijfsobligaties. Deze entiteiten geven obligaties uit om kapitaal (geld) aan te trekken voor de financiering van projecten of om interne en lopende activiteiten te financieren.
Obligatiebeleggingsfondsen zijn beleggingsfondsen die beleggen in obligaties. Net als andere beleggingsfondsen zijn obligatiefondsen mandjes die tientallen of honderden individuele effecten (in dit geval obligaties) bevatten.
Een obligatiefondsmanager of team van managers onderzoekt de vastrentende markten voor de obligaties op basis van de algemene doelstelling van het obligatiefonds. De beheerders kopen en verkopen vervolgens obligaties op basis van de economische en marktactiviteit. Beheerders moeten ook fondsen verkopen om aan de aflossingen (opnames) van beleggers te voldoen. Om deze reden houden beheerders van obligatiefondsen obligaties zelden aan tot de vervaldatum.
Obligatiefondsen kunnen waarde verliezen
Een obligatiefonds kan aan waarde winnen of verliezen omdat de fondsbeheerder(s) de onderliggende obligaties in het fonds vaak voor de vervaldatum verkopen. Als de obligatiekoersen zijn gedaald sinds de obligatie werd gekocht, verliest de obligatie waarde op het moment van verkoop.
Omdat obligaties gewoonlijk tot de vervaldatum worden aangehouden, zijn het niet aanhouden tot de vervaldatum en het verliezen van waarde fundamentele verschillen tussen obligaties en obligatiefondsen.
Obligatiefondsbeheerders kopen en verkopen voortdurend de onderliggende obligaties die in het fonds worden gehouden, dus veranderingen in de obligatieprijzen veranderen de totale waarde van het fonds.
De beste obligatiefondsen voor u kiezen
Elk obligatiefonds heeft een bepaalde doelstelling die dicteert welk type obligaties in het fonds wordt gehouden en welk type obligatiefonds of welke categorie obligatiefondsen wordt gebruikt. Over het algemeen geven conservatieve beleggers de voorkeur aan obligatiefondsen die obligaties kopen met een kortere looptijd en een hogere kredietkwaliteit, omdat ze een lager risico op wanbetaling en een lager renterisico hebben.
De ontvangen rente (opbrengst) is echter lager bij deze obligatiefondsen. Omgekeerd hebben obligatiefondsen die beleggen in obligaties met een langere looptijd en een lagere kredietkwaliteit een groter potentieel voor een hoger relatief rendement in ruil voor het hogere relatieve risico.