Dacă sunteți un investitor începător sau un manager de bani profesionist, înțelegerea modului în care funcționează fondurile de obligațiuni este esențială pentru succesul investițiilor. Obligațiunile sunt, în esență, împrumuturi către entități, cu promisiuni de plată a dobânzii și de returnare a capitalului dumneavoastră. Din punct de vedere istoric, randamentele obligațiunilor sunt afectate de ratele dobânzilor, care, la rândul lor, sunt afectate de oscilațiile economice globale și naționale.
Fondurile de obligațiuni au fost create pentru a permite investitorilor să își adune banii în conturi care au fost investite în obligațiuni și gestionate de un profesionist, în speranța de a genera mai multe randamente. Dacă vă gândiți să investiți în fonduri de obligațiuni, este important să înțelegeți atât modul în care funcționează obligațiunile, cât și modul în care funcționează un fond de obligațiuni.
Noțiuni de bază despre obligațiuni
Când cumpărați o obligațiune, deveniți creditor. Entitatea care a emis obligațiunea își asumă responsabilitatea de a vă plăti înapoi, cu plata periodică a dobânzii. Aceste plăți nu sunt dividende, ci sunt mai asemănătoare cu dobânda pe care o plătiți la un împrumut de la o bancă. În acest caz, dumneavoastră sunteți creditorul și primiți plățile de dobândă.
De exemplu, o obligațiune individuală plătește o dobândă, numită cupon, deținătorului de obligațiuni (investitorului) la o rată stabilită pentru o perioadă de timp stabilită (termen). Dacă sunt păstrate până la scadență, iar emitentul obligațiunilor nu intră în incapacitate de plată, deținătorii de obligațiuni vor primi înapoi toate plățile de dobândă și 100% din capital până la sfârșitul termenului.
Acest lucru echivalează cu un risc redus asupra capitalului unui investitor și dă naștere la termenul „venit fix.”
O emisiune de obligațiuni funcționează similar cu acest exemplu simplificat: Entitatea emitentă, cum ar fi Ford Motor Company, oferă obligațiuni care plătesc o dobândă de 7% timp de 30 de ani (aceasta este cunoscută sub numele de rata cuponului, iar perioada de timp este cunoscută sub numele de termen până la scadență). Investitorul în obligațiuni decide că dorește să cumpere o obligațiune de 10.000 de dolari. El dă 10.000 de dolari către Ford și primește în schimb un certificat de obligațiuni.
Investitorul în obligațiuni primește 7% pe an (700 de dolari), de obicei împărțit în două plăți semestriale. După ce a câștigat 7% pe an timp de 30 de ani, investitorul își primește înapoi cei 10.000 de dolari; această sumă este cunoscută în mod obișnuit ca randamentul la scadență – suma totală primită din plățile cuponului și cei 10.000 de dolari inițiali. Această valoare este cea care îi interesează cel mai mult pe investitorii în obligațiuni.
Riscurile obligațiunilor, prețurile și ratele dobânzilor
Este, de asemenea, esențial să înțelegem riscurile obligațiunilor și relația dintre prețurile obligațiunilor și ratele dobânzilor. Valoarea dobânzii plătite de către entitatea emitentă investitorilor de obligațiuni depinde în primul rând de durata, de ratingul de credit al entității emitente și de ratele dobânzilor predominante pentru împrumuturi similare la momentul respectiv.
Ratele dobânzilor la obligațiuni
Ratele dobânzilor de pe piață și ratele dobânzilor la obligațiuni sunt diferite. Ratele dobânzilor la obligațiuni reprezintă plata dobânzii, sau randamentul, obligațiunii. Acestea se bazează, în general, pe riscul de neplată. Prin urmare, o obligațiune cu un termen mai lung, cum ar fi 30 de ani, ar necesita o rată a dobânzii mai mare – deoarece termenele mai lungi sunt mai riscante – pentru a face plățile obligațiunilor mai atractive pentru cumpărătorii de obligațiuni care doresc să fie compensați pentru riscul de neîndeplinire a obligațiilor.
În mod similar, dacă o entitate a emis un număr mare de obligațiuni, riscul de neîndeplinire a obligațiilor crește – compania mărește valoarea datoriei pe care o păstrează. Acest lucru este similar cu faptul că o persoană fizică cu un nivel ridicat de datorii existente este forțată să plătească rate mai mari ale dobânzii la împrumuturile viitoare; aceasta reprezintă un risc de neplată.
Entitățile care emit obligațiuni fac obiectul ratingurilor de credit, la fel ca și persoanele fizice.
Notația de credit a entității care emite obligațiuni reflectă capacitatea acesteia de a rambursa investitorii de obligațiuni. Ratingurile de credit mai mari impun rate ale dobânzii mai mici, iar ratingurile de credit mai mici justifică rate ale dobânzii mai mari.
Prețurile obligațiunilor
Obligațiunile au o valoare nominală (valoare nominală). Atunci când cumpărați o obligațiune, în funcție de ratele dobânzilor în vigoare, puteți ajunge să plătiți fie mai mult, fie mai puțin decât valoarea nominală. Prețurile sunt, de asemenea, afectate de ratele dobânzilor de pe piață.
Performanțele anterioare ale obligațiunilor în timpul recesiunilor indică faptul că, pe măsură ce ratele dobânzilor scad, prețurile obligațiunilor cresc. Cu toate acestea, pe măsură ce prețurile obligațiunilor cresc, randamentele acestora scad (dacă sunt cumpărate la prețul mai mare). Aceste relații îi determină pe investitori să caute alte metode pentru a crea un profit din investiții sau pentru a acoperi riscurile inerente din portofoliile lor.
Rata dobânzii predominante este rata medie curentă a dobânzii de pe o piață dintr-o economie.
Când ratele dobânzii predominante sunt în creștere, prețurile obligațiunilor mai vechi scad, deoarece investitorii cer reduceri pentru plățile de dobândă mai vechi (și mai mici). Din acest motiv, prețurile obligațiunilor se mișcă în direcția opusă ratelor dobânzilor, iar prețurile fondurilor de obligațiuni sunt sensibile la ratele dobânzilor.
Diferențe între obligațiuni și fondurile de obligațiuni
Fondurile mutuale investesc în mai multe instrumente, banii fiind puși în comun de la alți investitori pentru a investi într-un spectru de valori mobiliare. Fondurile de obligațiuni investesc în titluri de valoare fixă – acestea pot lua forma de titluri de trezorerie americane, obligațiuni municipale, obligațiuni corporative sau obligațiuni guvernamentale și corporative străine. Aceste entități emit obligațiuni pentru a strânge capital (bani) cu scopul de a finanța proiecte sau pentru a finanța operațiunile interne și curente.
Fondurile mutuale de obligațiuni sunt fonduri mutuale care investesc în obligațiuni. Ca și alte fonduri mutuale, fondurile de obligațiuni sunt coșuri care dețin zeci sau sute de valori mobiliare individuale (în acest caz, obligațiuni).
Un manager de fonduri de obligațiuni sau o echipă de manageri cercetează piețele de venit fix pentru obligațiunile bazate pe obiectivul general al fondului mutual de obligațiuni. Apoi, managerii cumpără și vând obligațiuni pe baza activității economice și a pieței. De asemenea, managerii trebuie să vândă fonduri pentru a satisface răscumpărările (retragerile) investitorilor. Din acest motiv, managerii fondurilor de obligațiuni rareori dețin obligațiuni până la scadență.
Fondurile de obligațiuni pot pierde valoare
Un fond mutual de obligațiuni poate câștiga sau pierde valoare deoarece managerul (managerii) fondului vinde adesea obligațiunile de bază din fond înainte de scadență. Dacă prețurile obligațiunilor au scăzut de când a fost cumpărată obligațiunea, aceasta își pierde valoarea în momentul vânzării.
Din moment ce obligațiunile sunt de obicei deținute până la scadență, faptul că nu sunt deținute până la scadență și își pierd valoarea reprezintă diferențe fundamentale între obligațiuni și fondurile de obligațiuni.
Gestionarii fondurilor de obligațiuni cumpără și vând în mod constant obligațiunile de bază deținute în fond, astfel încât modificările prețurilor obligațiunilor schimbă valoarea totală a fondului.
Alegerea celor mai bune fonduri de obligațiuni pentru dumneavoastră
Care fond de obligațiuni are un anumit obiectiv care dictează tipul de obligațiuni deținute în fond și tipul sau categoria de fond de obligațiuni. În general, investitorii conservatori preferă fondurile de obligațiuni care cumpără obligațiuni cu scadențe mai scurte și cu o calitate mai bună a creditului, deoarece acestea au un risc mai mic de neplată și un risc mai mic al ratei dobânzii.
Cu toate acestea, dobânda primită (randamentul) este mai mică în cazul acestor fonduri de obligațiuni. În schimb, fondurile de obligațiuni care investesc în obligațiuni cu scadențe mai lungi și o calitate a creditului mai scăzută au un potențial mai mare de randamente relative mai mari în schimbul riscului relativ mai mare.