Biden väljer Janet Yellen som finansminister

Mrs Yellen, som var den första kvinnan att leda Fed, skulle bli den första personen som har lett finansdepartementet, centralbanken och Vita husets råd för ekonomiska rådgivare.

Mrs Yellen avböjde att kommentera på måndagen.

Separat sade Bidens övergångsteam att han skulle nominera Alejandro Mayorkas till att leda Department of Homeland Security och Avril Haines till chef för den nationella underrättelsetjänsten. Båda är tidigare medhjälpare i Obamas administration. John Kerry, som var utrikesminister under president Barack Obama, kommer att tjänstgöra som presidentens särskilda sändebud för klimatförändringar.

Bidens ekonomiska team kommer att konfronteras med utmanande framtidsutsikter, med miljontals människor som fortfarande är utan arbete och jobbtillväxten som saktar in efter en kraftig återhämtning när företagen öppnade igen i maj, juni och juli. Ekonomer vid JPMorgan Chase & Co. sade förra veckan att de förväntar sig att den amerikanska ekonomin kommer att krympa något under det första kvartalet 2021 på grund av ökande virusinfektioner.

Och även om Obama-administrationen också stod inför ett utmanande landskap innan den tillträdde i januari 2009, åtnjöt demokraterna då stora majoriteter i representanthuset och senaten, vilket skapade betydligt färre politiska hinder för att fullfölja sina önskade åtgärder – något som Mr. Biden kommer inte att ha det även om demokraterna nekar republikanerna en senatsmajoritet genom att vinna två val i Georgia i början av januari.

Mrs Yellen har nyligen sagt att återhämtningen kommer att bli ojämn och glanslös om kongressen inte spenderar mer pengar för att bekämpa arbetslösheten och hålla småföretagen flytande. ”Det finns en enorm mängd lidande där ute. Ekonomin behöver utgifterna”, sade Yellen i en intervju den 28 september.

Hon betraktas av Bidens övergångstjänstemän som en trovärdig auktoritet när det gäller farorna med att i förtid dra tillbaka statliga stimulansåtgärder och som en person som skulle kunna samarbeta nära med Fed och verkställande organ för att skapa mer stöd om kongressen är ovillig att vidta ytterligare åtgärder.

Yellen är ett ”utmärkt val som finansminister”, sade Gary Cohn, president Trumps tidigare främsta ekonomiska rådgivare, i ett uttalande. ”Efter att ha haft möjlighet att arbeta med den dåvarande ordföranden Yellen tvivlar jag inte på att hon kommer att vara den stadiga hand vi behöver för att främja en ekonomi som fungerar för alla, särskilt under dessa svåra tider.”

Senator Pat Toomey (R., Pa.), medlem av senatens finanskommitté, sade på måndagskvällen att han såg fram emot att överväga hennes nominering. ”Även om dr Yellen och jag hade vår beskärda del av meningsskiljaktigheter under hennes tid som ordförande för Federal Reserve har jag inga tvivel om hennes integritet eller tekniska expertis”, sade han.

Mr Toomey ansåg att Fed under fru Yellen höll en alltför ackommoderande politik för länge.

Mrs Yellen bekräftades med stöd av två partier som Fed-ordförande 2014 och som vice ordförande 2010. Hon fick 11 republikanska röster vid sin bekräftelse 2014, inklusive stöd från tre sittande republikanska senatorer: Richard Burr i North Carolina, Susan Collins i Maine och Lisa Murkowski i Alaska.

Många ekonomer anklagar i dag en tvåpartistisk impuls till att minska utgifterna på grund av oro för skulderna under åren efter finanskrisen 2008 för att ha hämmat återhämtningen.

”Det här är inte en bra tidpunkt för att ha en finanspolitik som går från att vara ackommoderande till att skapa en hämsko”, sa Yellen. ”Det är vad som hände , och det fördröjde återhämtningen.” Hon sade att den låga inflationen har ökat behovet av och minskat riskerna med en aggressiv penning- och finanspolitik.

Mrs Yellen har omfattande relationer med och är högt ansedd av utländska finansministrar och centralbanker, vilket är en viktig tillgång när Bidens administration försöker stärka banden med allierade.

Biden, som är demokrat, sade i förra veckan att hans val skulle accepteras brett av både den liberala och den moderata flygeln av det demokratiska partiet, vilket många observatörer genast såg som ett tecken på att han hade valt Yellen.

På Fed pressade hon kollegorna att fokusera mer på centralbankens mandat att främja en stark arbetsmarknad; kongressens mandat kräver också att man upprätthåller en stabil inflation. I tal uppmärksammade hon kostnaderna för ojämnt fördelad tillväxt och regeringspolitik som skulle öka kvinnors deltagande i arbetslivet.

Denna betoning drog ibland till sig kritik från en del republikanska lagstiftare som sa att sådana bekymmer låg utanför centralbankens ansvarsområde. Men det inledde också ett bredare skifte inom Fed, som under ordförande Jerome Powell har uppmärksammat dessa frågor ännu mer och förankrat dem i Feds policyramverk i augusti förra året – utan att få någon sådan kritik.

”Hon är en stor anhängare av dessa frågor. Den dåliga nyheten är att Fed inte kan göra särskilt mycket åt dem”, sade Alan Blinder, en tidigare vice ordförande i Fed som tjänstgjorde tillsammans med Yellen. ”Men den verkställande makten kan göra mycket. En finansminister kan som nära rådgivare till presidenten ha mycket större inflytande över dessa frågor.”

Mrs Yellen tjänstgjorde som ordförande för San Francisco Fed från 2004 till 2010 under bostadsboomen och -kraschen, finanskrisen 2008, en allvarlig recession och en långsam återhämtning. Hon var Fed:s vice ordförande från 2010 till 2014, tillsammans med den dåvarande ordföranden Ben Bernanke, när centralbanken höll de kortsiktiga räntorna nära noll för att stödja jobbtillväxten.

Mr Obama valde henne att leda Fed från 2014 till 2018, en period då hon navigerade till en medelväg mellan kollegor som var angelägna om att börja höja räntorna och de som, som hon själv, var tveksamma till att gå mer aggressivt fram trots en stadig tillväxt. Hon valde att låta räntorna ligga nära noll fram till slutet av 2015 och sedan höja dem mycket långsamt för att bidra till att stimulera sysselsättningsökningen.

”Hon är omtyckt, men hon får sin vilja igenom”, säger Julia Coronado, grundare av det ekonomiska rådgivningsföretaget MacroPolicy Perspectives. ”En av hennes underskattade talanger är förmågan att skapa samförstånd på ett ganska övertygande sätt. Hon fick saker gjorda.”

Republikanen Trump övervägde att nominera henne för en andra mandatperiod, men valde i stället Powell, som då var Fed-guvernör och tidigare chef för private equity-bolag, att efterträda henne.

Yellen hade tidigare tjänstgjort som Fed-guvernör från 1994 till 1997. Hon var ordförande för Vita husets råd för ekonomiska rådgivare i slutet av 1990-talet. Tidigare kollegor beskriver henne som krävande och detaljorienterad. Vid Fed:s politiska möten var hon artig, seriös och noggrant förberedd.

”Om hon blir sekreterare, när hon går in i ett rum med finansministrar från andra länder, kommer hon att vara den bäst förberedda personen i rummet – förmodligen den smartaste personen också, men definitivt den bäst förberedda”, sade Blinder, som fortfarande står Yellen nära och är professor i ekonomi vid Princeton University.

Finansministern, som är den femte i presidentens tronföljd, leder en byråkrati som hanterar allt från skatteuppbörd till förvaltning av statsskulder och genomförande av internationella sanktioner.

Det mest angelägna behovet för den nya finansministern kommer att vara att övervaka de ekonomiska återhämtningsinsatserna. Yellen kommer att stå i centrum för stora beslut om Bidens skatte- och utgiftsförslag, USA:s förbindelser med Kina, framtiden för hypoteksfinansieringsjättarna Fannie Mae och Freddie Mac och insatser för att stärka motståndskraften på finansmarknaden efter att pandemin skakade om kärnfinansieringsmarknaderna i mars.

Sedan hon lämnade Fed 2018 har Yellen gjort donationer till demokratiska kongresskandidater och kampanjkommittéer på sammanlagt 44 000 dollar, plus 2 800 dollar till Bidens kampanj i augusti, enligt Center for Responsive Politics.

Mrs Yellen har under det senaste året ofta talat om frågor som kan komma att definiera hennes tid på finansdepartementet. Hon har stött en koldioxidskatt som det mest effektiva sättet att minska utsläppen av växthusgaser och ta itu med klimatförändringarna.

I ett tal i Hongkong i januari sade Yellen att långvariga problem med Peking som inte togs upp i Trump-administrationens handelsavtal i fas ett, till exempel subventioner till statsägda företag och konkurrens om ny teknik med betydande konsekvenser för den nationella säkerheten, hotar att dra in världen i två konkurrerande sfärer. ”Vi har mycket svåra frågor som ligger framför oss”, sade hon.

Om reglering har hon starkt försvarat insatserna för att förbättra banktillsynen efter finanskrisen 2008. Tidigare i år uttryckte hon besvikelse över att Dodd-Frank-lagen från 2010 fokuserade på de största bankerna och inte gav tillsynsmyndigheterna bättre verktyg för att ta itu med risker som hotade det bredare finansiella systemet, till exempel ökad skuldsättning hos icke-finansiella företag.

”Jag var mycket frustrerad över att vi inte gjorde mer för att hantera den här risken”, sade hon i en intervju i mars. ”Lagen gav faktiskt ingen bra grund för att göra det.”

Ett av Yellens första beslut kan vara att besluta om huruvida man ska reaktivera och eventuellt omarbeta, med Powells godkännande, en rad lånebakgrunder som Fed och finansdepartementet lanserade när coronaviruspandemin skakade om marknaderna i våras.

I april applåderade Yellen dessa backstops och försvarade centralbanken mot kritik om att den avstod sitt oberoende till finansministeriet.

”Det vore fel av Fed att ägna all sin tid åt att oroa sig för hur – i en framtida värld, genom att göra det som de är satta att göra – de skulle förlora en viss självständighet”, sade hon i en intervju i april.

Parametrarna i ett av dessa program – att köpa lån till små och medelstora företag – kan vara ”otillräckligt generösa”, sade hon. Main Street Lending Program har utökat krediter på bara 4 miljarder dollar till mer än 400 företag under sina första fyra månader.

Finansminister Steven Mnuchin beslutade i förra veckan att programmen skulle upphöra med köp av lån eller tillgångar i slutet av året och avvisade därmed en förlängning som Fed hade sökt. Bidens övergångsteam kritiserade Mnuchins beslut.

Men även om Yellen har argumenterat starkt för mer underskottsfinansierade statliga utgifter sedan pandemin ödelade den amerikanska ekonomin, sade hon förra året att de federala budgetunderskotten var på en ohållbar väg.

I ett tal förra året till en branschorganisation för bostadsbranschen varnade hon för att högre skatter kanske inte skulle räcka för att få program som Social Security och Medicare på solid grund och varnade för smärtsamma kompromisser. ”Det här är rotfyllningsekonomi”, sade hon.

Mrs Yellen har skrivit om en rad olika makroekonomiska frågor, men har specialiserat sig på arbetslöshetens orsaker, mekanismer och konsekvenser.

”Dessa är inte bara statistik för mig”, sade hon i ett tal i februari 2013 till fackförbundet AFL-CIO. ”Vi vet att långtidsarbetslöshet är förödande för arbetstagare och deras familjer”.

Yellen är född i Brooklyn, New York, tog examen i ekonomi vid Brown University, doktorerade i ekonomi vid Yale University och är professor emeritus vid University of California i Berkeley. Hon är gift med nobelpristagaren och ekonomen George Akerlof, som ofta är medförfattare, och de har en son.

På Yale studerade hon tillsammans med den avlidne nobelpristagaren James Tobin, en intellektuell arvinge till ekonomen John Maynard Keynes från depressionsåren, som ansåg att staten skulle spela en central roll när det gäller att bekämpa ekonomiska nedgångar.

En analys från Wall Street Journal av mer än 700 prognoser som Fed-tjänstemän gjorde mellan 2009 och 2012 visade att Yellen hade det bästa resultatet. Hon varnade andra för att återhämtningen skulle bli långsam och tonade ner hotet om inflation.

Mrs Yellen förespråkade kraftfullt mer stimulans under denna period. Vid ett möte i december 2012 oroade sig några av hennes kolleger för att Fed bjöd in till politiska risker med sina köp av statspapper och värdepapper med hypotekslån, som var avsedda att pressa ned de långa räntorna efter att Fed hade hållit de korta räntorna nära noll.

Mrs Yellen sa till sina kollegor att de borde vara mer oroliga för att upprepa de misstag som Japan, som hade fastnat i deflation, gjort under mer än ett decennium genom att dra tillbaka stimulanserna i förtid.

”Ett långvarigt misslyckande med att uppfylla centralbankens mandat kan vara lika skadligt för dess rykte” som förluster på tillgångsköp, sade hon, enligt utskrifter av mötet.

Skriv till Nick Timiraos på [email protected], Kate Davidson på [email protected] och Ken Thomas på [email protected]