Getty Images
Kurs/vinstförhållandet, eller P/E-förhållandet, hjälper dig att jämföra priset på ett företags aktie med den vinst som företaget genererar. Denna jämförelse hjälper dig att förstå om marknaderna övervärderar eller undervärderar en aktie.
P/E-talet är ett viktigt verktyg som hjälper dig att jämföra värderingarna av enskilda aktier eller hela aktieindex, till exempel S&P 500. I den här artikeln ska vi utforska P/E-talet på djupet, lära oss hur man beräknar ett P/E-tal och förstå hur det kan hjälpa dig att fatta sunda investeringsbeslut.
Vad är P/E-talet?
P/E-talet fås genom att dividera priset på en aktie med aktiens vinst. Tänk på det så här: Marknadspriset på en aktie talar om hur mycket folk är villiga att betala för att äga aktierna, men P/E-talet talar om huruvida priset korrekt återspeglar företagets vinstpotential eller dess värde över tid.
Om ett företags aktie handlas till 100 dollar per aktie, till exempel, och företaget genererar 4 dollar per aktie i årsvinst, skulle P/E-talet för företagets aktie vara 25 (100 / 4). För att uttrycka det på ett annat sätt, med tanke på företagets nuvarande vinst, skulle det ta 25 år av ackumulerad vinst att motsvara investeringskostnaden.
Förutom aktier beräknas P/E-förhållandet för hela aktieindex. Till exempel ligger P/E-talet för S&P 500 för närvarande på 28,61. Eftersom priserna fluktuerar hela tiden står P/E-förhållandet för aktier och aktieindex aldrig stilla. P/E-förhållandet förändras också när företagen rapporterar resultat, vanligtvis kvartalsvis.
Tre varianter av P/E-förhållandet
Men även om matematiken bakom P/E-förhållandet är enkel – pris dividerat med vinst – finns det flera sätt att faktorisera priset eller vinsten som används för beräkningen.
Kurs-till-vinstförhållandet beräknas oftast med hjälp av aktiens nuvarande pris, även om man kan använda ett genomsnittligt pris under en viss tidsperiod. När det gäller vinstdelen av beräkningen finns det dock tre varierande tillvägagångssätt för P/E-förhållandet, som var och en berättar olika saker om en aktie.
Trailing Twelve Month (TTM) Earnings
Ett sätt att beräkna P/E-förhållandet är att använda ett företags vinst under de senaste 12 månaderna. Detta kallas för trailing P/E ratio, eller trailing twelve month earnings (TTM). Att ta hänsyn till tidigare vinster har fördelen att man använder faktiska, rapporterade data, och detta tillvägagångssätt används i stor utsträckning vid utvärdering av företag.
Många finansiella webbplatser, till exempel Google Finance och Yahoo! Finance, använder det efterföljande P/E-talet. Populära investeringsappar M1 Finance och Robinhood använder också TTM-vinster. Till exempel rapporterade var och en av dessa webbplatser nyligen att P/E-förhållandet för Apple låg på cirka 33 (i början av augusti 2020).
Framtida vinster
Kurs-till-vinstförhållandet kan också beräknas med hjälp av en uppskattning av ett företags framtida vinster. Även om det framåtblickande P/E-förhållandet, som det kallas, inte drar nytta av rapporterade data, har det fördelen att använda den bästa tillgängliga informationen om hur marknaden förväntar sig att ett företag kommer att prestera under det kommande året.
Morningstar använder sig av denna metod, som de kallar Consensus Forward PE. Med den här metoden beräknar Morningstar Apples PE till cirka 28 (i början av augusti 2020).
The Shiller P/E Ratio
En tredje metod är att använda den genomsnittliga vinsten under en tidsperiod. Det mest kända exemplet på denna metod är Shiller P/E-förhållandet, även känt som CAP/E-förhållandet (cyclically adjusted price earnings ratio).
Shiller P/E-förhållandet beräknas genom att priset divideras med den genomsnittliga vinsten under de senaste tio åren, justerad för inflation. Det används ofta för att mäta värderingen av S&P 500-indexet. Shiller PE för S&P 500 ligger för närvarande på drygt 30 (i början av augusti 2020).
Hur man använder P/E-förhållandet
Den vanligaste användningen av P/E-förhållandet är att mäta värderingen av en aktie eller ett index. Ju högre kvoten är, desto dyrare är en aktie i förhållande till sin vinst. Ju lägre kvoten är, desto billigare är aktien.
På detta sätt kan aktier och aktiefonder klassificeras som ”tillväxt”- eller ”värde”-investeringar. En investering med ett pris/vinstförhållande som ligger över genomsnittet kan till exempel klassificeras som en tillväxtinvestering. Amazon, med ett PE för närvarande på cirka 123, är ett exempel på ett tillväxtföretag. En investering med en P/E-förhållande som ligger under genomsnittet skulle klassificeras som en värdeinvestering. Citigroup, med ett pris/vinstförhållande under 9, skulle betraktas som ett värdeföretag.
P/E-talet kan användas för att jämföra två eller flera företag. Detta kan vara användbart med tanke på att ett företags aktiekurs i sig själv inte säger något om företagets totala värdering. Vidare säger en jämförelse av ett företags aktiekurs med ett annat företags aktiekurs ingenting till en investerare om deras relativa värde som investering.
P/E-förhållandet och framtida aktieavkastning
Samtidigt som P/E-förhållandet ofta används för att mäta ett företags värde, är dess förmåga att förutsäga framtida avkastning omdiskuterad. P/E-talet är inte en bra indikator på de kortsiktiga prisrörelserna för en aktie eller ett index. Det finns dock vissa belägg för ett omvänt samband mellan P/E-talet för S&P 500 och framtida avkastning.
En del studier visar att ett Shiller P/E-tal över genomsnittet tyder på lägre avkastning på aktiemarknaden under de följande tio åren. En nyligen genomförd studie visade att Shiller PE var en tillförlitlig prognos för marknadsavkastningen mellan 1995 och 2020. Däremot fann en färsk Vanguard-studie att Shiller PE och andra mått på P/E-förhållandet ”hade liten eller ingen korrelation med framtida aktieavkastning.”
P/E-förhållande vs. vinstavkastning
P/E-förhållandet är nära besläktat med vinstavkastningen. Medan P/E-talet beräknas genom att dividera priset på en aktie med dess vinst, beräknas vinstavkastningen genom att dividera en akties vinst med en akties nuvarande pris. Det uttrycker vinsten i procent av aktiens pris.
Vinstavkastningen jämförs ofta med aktuella obligationsräntor. Detta förhållande, som kallas BEER (bond equity earnings yield ratio), visar förhållandet mellan obligationsräntor och vinstandelar. Vissa studier tyder på att det är en tillförlitlig indikator för aktiekursrörelser på kort sikt.
Vad är PEG-förhållandet?
PEG-förhållandet är också relaterat till P/E-förhållandet på viktiga sätt. Calculated by dividing the P/E ratio by the anticipated growth rate of a stock, the PEG Ratio evaluates a company’s value based on both its current earnings and its future growth prospects.
In this way, some believe that the PEG Ratio is a more accurate measure of value than the P/E ratio. Like the forward P/E ratio, however, it is based on future growth estimates, which may not materialize.
Start Investing With These Offers from Our Partners
Advertiser Disclosure
| Broker | Highlights | Commissions | Commission Supplimentary Text | Account Minimum | Current Offers | Current Offers Supplimentary Text | Learn More | CTA Supplimentary Text | Mobile Row(Auto populated based on data added, no input required) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
 |
|
0% | $0 | None | Learn More | ||||
 |
|
0.25% | $500 | First $5,000 managed for free | Learn More | ||||
 |
|
0.25% | management fee | $0 | Up to 1 year | of free management with a qualifying deposit | Learn More | ||
 |
|
$1 – $3 | per month | $0 | None | Learn More | |||
|
|
0% | $0 | None | Learn More | ||||
 |
|
0% | $0 | None | Learn More |