Que vous soyez un investisseur débutant ou un gestionnaire de fonds professionnel, comprendre le fonctionnement des fonds obligataires est essentiel pour réussir à investir. Les obligations sont essentiellement des prêts à des entités, avec des promesses de paiement d’intérêts et de remboursement de votre capital. Historiquement, les rendements des obligations sont affectés par les taux d’intérêt, qui sont à leur tour affectés par les fluctuations économiques mondiales et nationales.
Les fonds obligataires ont été créés pour permettre aux investisseurs de regrouper leur argent sur des comptes investis en obligations et gérés par un professionnel dans l’espoir de générer plus de rendements. Si vous envisagez d’investir dans des fonds obligataires, il est important de comprendre à la fois le fonctionnement des obligations et celui d’un fonds obligataire.
Les bases des obligations
Lorsque vous achetez une obligation, vous devenez le prêteur. L’entité qui a émis l’obligation prend la responsabilité de vous rembourser, avec des paiements d’intérêts périodiques. Ces paiements ne sont pas des dividendes, mais ressemblent davantage aux intérêts que vous payez sur un emprunt auprès d’une banque. Dans ce cas, vous êtes le prêteur et vous recevez les paiements d’intérêts.
Par exemple, une obligation individuelle verse des intérêts, appelés coupon, au détenteur de l’obligation (investisseur) à un taux déterminé pendant une période déterminée (durée). Si elle est détenue jusqu’à l’échéance, et que l’émetteur de l’obligation ne fait pas défaut, les détenteurs d’obligations recevront tous les paiements d’intérêts et 100 % de leur capital en retour à la fin du terme.
Cela revient à réduire le risque sur le capital d’un investisseur et donne naissance au terme « revenu fixe »
Une émission d’obligations fonctionne de manière similaire à cet exemple simplifié : L’entité émettrice, telle que Ford Motor Company, propose des obligations qui rapportent un intérêt de 7 % pendant 30 ans (ce taux est appelé le taux nominal et la période de temps est appelée la durée à l’échéance). L’investisseur décide d’acheter une obligation de 10 000 dollars. Il donne 10 000 $ à Ford et reçoit un certificat d’obligation en retour.
L’investisseur obligataire reçoit 7 % par an (700 $), généralement répartis en deux paiements semestriels. Après avoir gagné 7% par an pendant 30 ans, l’investisseur récupère ses 10 000 $ ; ce montant est communément appelé le rendement à l’échéance – le montant total reçu des paiements de coupon et des 10 000 $ initiaux. C’est cette valeur qui intéresse le plus les investisseurs obligataires.
Risques, prix et taux d’intérêt des obligations
Il est également essentiel de comprendre les risques liés aux obligations et la relation entre les prix des obligations et les taux d’intérêt. Le montant des intérêts payés par l’entité émettrice aux investisseurs en obligations dépend principalement de la durée, de la notation de crédit de l’entité émettrice et des taux d’intérêt en vigueur pour des prêts similaires à ce moment-là.
Taux d’intérêt des obligations
Les taux d’intérêt du marché et les taux d’intérêt des obligations sont différents. Les taux d’intérêt obligataires correspondent au paiement des intérêts, ou au rendement, de l’obligation. Ils sont généralement basés sur le risque de défaillance. Par conséquent, une obligation avec un terme plus long, comme 30 ans, nécessiterait un taux d’intérêt plus élevé – parce que les termes plus longs sont plus risqués – pour rendre les paiements obligataires plus attrayants pour les acheteurs d’obligations qui veulent être compensés pour le risque de défaut.
De même, si une entité a émis un grand nombre d’obligations, le risque de défaut augmente – l’entreprise augmente le montant de la dette qu’elle conserve. Cela s’apparente au fait qu’un individu ayant des niveaux élevés de dettes existantes soit contraint de payer des taux d’intérêt plus élevés sur des prêts futurs ; il constitue un risque de défaut.
Les entités qui émettent des obligations sont soumises à des notations de crédit, tout comme les individus.
La notation de crédit de l’entité qui émet l’obligation reflète sa capacité à rembourser les investisseurs en obligations. Des notes de crédit plus élevées commandent des taux d’intérêt plus bas, et des notes de crédit plus basses justifient des taux d’intérêt plus élevés.
Prix des obligations
Les obligations ont une valeur nominale (valeur faciale). Lorsque vous achetez une obligation, en fonction des taux d’intérêt en vigueur, vous pouvez finir par payer soit plus ou moins que la valeur nominale. Les prix sont également affectés par les taux d’intérêt du marché.
Les performances passées des obligations pendant les récessions indiquent que lorsque les taux d’intérêt baissent, les prix des obligations augmentent. Cependant, lorsque les prix des obligations augmentent, leurs rendements diminuent (si elles sont achetées au prix le plus élevé). Ces relations conduisent les investisseurs à rechercher d’autres méthodes pour créer un profit sur les investissements ou couvrir les risques inhérents à leurs portefeuilles.
Le taux d’intérêt en vigueur est le taux d’intérêt moyen actuel d’un marché dans une économie.
Lorsque les taux d’intérêt en vigueur augmentent, les prix des obligations plus anciennes baissent parce que les investisseurs demandent des réductions pour les paiements d’intérêts plus anciens (et plus faibles). Pour cette raison, les prix des obligations évoluent dans la direction opposée aux taux d’intérêt, et les prix des fonds obligataires sont sensibles aux taux d’intérêt.
Différences entre les obligations et les fonds obligataires
Les fonds communs de placement investissent dans plusieurs instruments, avec de l’argent mis en commun par d’autres investisseurs pour investir dans un éventail de titres. Les fonds obligataires investissent dans des titres fixes – ceux-ci peuvent prendre la forme de bons du Trésor américain, d’obligations municipales, d’obligations de sociétés ou d’obligations d’État et de sociétés étrangères. Ces entités émettent des obligations pour lever des capitaux (argent) dans le but de financer des projets ou de financer des opérations internes et courantes.
Les fonds communs de placement obligataires sont des fonds communs de placement qui investissent dans des obligations. Comme les autres fonds communs de placement, les fonds obligataires sont des paniers qui contiennent des dizaines ou des centaines de titres individuels (dans ce cas, des obligations).
Un gestionnaire de fonds obligataire ou une équipe de gestionnaires effectue des recherches sur les marchés à revenu fixe pour les obligations en fonction de l’objectif global du fonds commun de placement obligataire. Les gestionnaires achètent et vendent ensuite des obligations en fonction de l’activité économique et du marché. Les gestionnaires doivent également vendre des fonds pour répondre aux rachats (retraits) des investisseurs. Pour cette raison, les gestionnaires de fonds obligataires détiennent rarement des obligations jusqu’à l’échéance.
Les fonds obligataires peuvent perdre de la valeur
Un fonds commun de placement obligataire peut gagner ou perdre de la valeur car le ou les gestionnaires du fonds vendent souvent les obligations sous-jacentes du fonds avant l’échéance. Si les prix des obligations ont chuté depuis l’achat de l’obligation, celle-ci perd de la valeur au moment de la vente.
Puisque les obligations sont généralement détenues jusqu’à l’échéance, ne pas les détenir jusqu’à l’échéance et perdre de la valeur sont des différences fondamentales entre les obligations et les fonds obligataires.
Les gestionnaires de fonds obligataires achètent et vendent constamment les obligations sous-jacentes détenues dans le fonds, de sorte que les changements dans les prix des obligations modifient la valeur globale du fonds.
Choisir les meilleurs fonds obligataires pour vous
Chaque fonds obligataire a un certain objectif qui dicte le type d’obligations détenues dans le fonds et le type ou la catégorie de fonds obligataire. En général, les investisseurs prudents préfèrent les fonds obligataires qui achètent des obligations avec des échéances plus courtes et une qualité de crédit plus élevée, car elles présentent un risque de défaut et un risque de taux d’intérêt plus faibles.
Cependant, l’intérêt perçu (rendement) est plus faible avec ces fonds obligataires. À l’inverse, les fonds obligataires qui investissent dans des obligations ayant des échéances plus longues et une qualité de crédit plus faible ont un potentiel de rendement relatif plus élevé en échange d’un risque relatif plus important.
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